בנק דיסקונט: זאת ההערכה שלנו לגבי הורדות הריבית השנה בארה"ב

מדובר בהפתעה הראשונה כלפי מטה במדד הכולל מאז הפרסום ב-14/11 (מדד אוקטובר 23'). 

מדד הליבה עלה ב-0.3% בהתאם לצפי.

ליבת השירותים ללא דיור (=פרמטר חשוב שהפד עוקב אחריו) עלתה ב-0.46%.

מדובר אומנם בקצב לא נמוך, אך בכל זאת התמתנות לעומת קצב העלייה ב-3 החודשים הקודמים.

הקצב השנתי של סעיף זה עמד על 5.05%, כלומר קצב גבוה וכמעט זהה לחודש קודם. רכיב זה נותר "מקור מסויים לדאגה" מבחינת הפד.

שירותי תחבורה עלו ב-0.9%, האטה לעומת הקצב במרץ (1.5%).

ביטוח כלי רכב עלה ב-1.8%, קצב גבוה אך מתון לעומת מרץ (2.6%) ודי דומה לממוצע על פני 12 החודשים הקודמים (1.68%).

סעיף הדיור בכללו עלה ב-0.4% (בניכוי עונתיות), בדומה לחודשיים הקודמים.

גם סעיפי השכירות העיקריים עלו בקצב דומה. הקצב השנתי של עליית מחירי השכירות ועליית שני הסעיפים המרכזיים בשכירות הואט באפריל.

כלל סעיף הדיור עלה בקצב שנתי של 5.5% באפריל, לעומת 5.6% במרץ ולעומת 6.2% בסוף 2023.

אנו מעריכים כי האטה זו תימשך גם בעתיד אם כי קשה להעריך באיזה קצב.

במחירי המוצרים ללא מזון ואנרגיה נרשמה ירידה של 0.1%- (בניכוי עונתיות) באפריל, לאחר ירידה של 0.2%- במרץ. זאת תוך המשך הירידה במחירי כלי רכב משומשים (1.4%-) וחדשים (0.4%-).

הקצב השנתי של האינפלציה הכוללת הואט מ-3.5% ל-3.4%. באינפלציית הליבה נרשמה האטה מ-3.8% ל-3.6%, כלומר שיעור שפל מאז אפריל 21, אם כי עדיין אינפלציה גבוהה.

בשורה התחתונה: העובדה שאין הפתעה כלפי מעלה במדד ואף ישנה הפתעה קלה כלפי מטה בהחלט חיובית, אם כי עדיין הפד יתקשה לבצע הפחתת ריבית קרובה על רקע נתונים אלו.

אנו ממשיכים בהערכתנו כי יהיו 2-3 הפחתות ריבית בארה"ב בהמשך השנה ונתון האינפלציה היום תומך בכך, לצד הערכתנו להאטה בכלכלה האמריקאית בעתיד.

הערכה הכללית שלנו מיום חמישי האחרון כי תהיה ירידה בעקום התשואות בארה"ב בראיה שנה קדימה נותרה בעינה.