קופות גדולות קופות קטנות

כמידי חודש אנו סוקרים את הקופות גמל וקרנות ההשתלמות שהשיגו את התשואות הגבוהות והנמוכות ב 12 חודשים האחרונים.

בדירוג הקופות יש להבדיל בין הקופות בעלות הצבירות הגדולות והקטנות מכיוון שהקופות הקטנות לרוב הן צעירות בוותק ועל כן הנכסים יותר עדכניים והאפשרות לנהל את ההשקעות בצורה גמישה יותר אפשרית והגדולות.

בולט לעיין השליטה המתמשכת של ילין לפידות בקופות הגדולות והקטנות ממליארד שקלים וההצטרפות של אלטשולר שחם בעת האחרונה.

ניתוח קופות גמל וקרנות השתלמות גדולות ממיליארד שקלים ועד 50% מניות

37 קופות גמל מהן 4 קופות מבטיחות תשואה ו 28 קרנות השתלמות מהן 3 מבטיחות תשואה עונות לקריטריונים לצורך בדיקת הנתונים. מלבד ילין לפידות שהוותק הינו כ 6 שנים, הקופות הטובות בעלות וותק ממוצע של 30 שנה.

רוב בתי ההשקעות הינם מהגדולים בשוק כגון כלל ואקסלנס וברשימות נמצא גם קופות סקטוריאליות כגון אל על, עובדי בנק לאומי ורופאים.
קופת הגמל הגדולה ביותר שנכנסה לרשימה היא תמר מבית ההשקעות כלל שהשיגה תשואה שנייה בטיבה לאחר ילין לפידות לשלש שנים ובמקביל ולאחותה הקטנה גפן חשופות שתיהן לאחוז גבוהה של מניות ואחוז מכובד לחו"ל.

בנוסף לזאת רצוי לציין לטובה את אקסלנס תגמולים והשתלמות בתשואה השנתית למרות שבשלוש שנים התשואה נמוכה.גם את כלל למנהלים חייבים לציין בגין התשואות שהושגו על ידי חשיפות גבוהות.

רוב הקופות והקרנות הגדולות, יחס הנזילות שלהם נמוך מ  80 ולעיתים נוגע ב 75.כאשר יחס הנזילות נמוך, מנהל ההשקעות יכול להגיב לאט יותר בעת הצורך. נציין לטובה את הקופה של עובדי אל על וקרן ההשתלמות מגדל שנהנות מיחס נזילות גבוה ביחס לאחרות.
קופת הגמל הוותיקה של אקסלנס ואלטשולר שחם השיגו את התשואה הנמוכה  ביותר בשלש שנים מבין הקופות הטובות בשנה האחרונה . את התשואה הזו בקופות של אלטשולר שחם ניתן להסביר בגין ניהול ההשקעות והחשיפות מאז 2008.

בקופות היורדות נמצאות שלש קופות מכובדות ובעלות שם אקסלנס יסודות, דש זהב ודש נעם.  הכוכבת של שנת 2008-2010 יסודות של אקסלנס הגיעה למקום האחרון  בגין החשיפה הגבוהה לאג"ח ממשלתי אבל השיגה תשואה מכובדת לאורך שלש השנים האחרונות. טעות נפוצה שראיתי בשנים האחרונות במדיות השונות זה ההשוואה של קופת הגמל יסודות לקופות כלליות. נכון שהקופה מוגדרת לפי משרד האוצר כקופה כללית אבל שמסקרים את הקופה חייבים לציין שהקופה אינה חשופה למניות אלא לאגרות חוב ממשלתיות בעיקר, ולציין את השוני מסגנון ההשקעות של הקופות הכלליות.

לדש זהב יש אפשרות להשקיע עד 10% מניות, מה שלא שיפר את התשואות והמשותף לשתי הקופות זה מיליארד שקלים חדשים שנצברו במהלך 2008 ועד היום.על קרן ההשתלמות דש נעם נאמרו הרבה מילים טובות בגין ההסטוריה המכובדת והקשר המשפחתי לאחות הגדולה.במהלך המשבר של 2008 דש ניהלה את הסיכונים בצורה טובה יותר מהאחרים בגין חשיפה נמוכה למניות ונכסים לא סחירים או לא מדורגים. כיום ניתן לראות בדש נעם התעוררו מאוחר מידי ומנסים להדביק את הקצב על ידי הגדלת החשיפות.

יש לצפות שקופות שמשקיעות כ 25% במניות בממוצע ישיגו תשואות ממוצעות אבל אפשר להבין  את התחושות הלא נעימות  של העמיתים בקופת הגמל של עובדי בנק לאומי למשכנתאות וקרנות ההשתלמות של הרופאים, עובדי הדירוג המנהלי שהתשואות נמוכות בצורה עקבית בשלוש שנים האחרונות.

ניתוח קופות גמל וקרנות השתלמות קטנות ממיליארד שקלים ועד 50% מניות

168 קופות גמל מהן 2 בניהול אישי ו 268 קרנות השתלמות מהן 10 קרנות מבטיחות תשואה או בניהול אישי העונות לקריטריונים לצורך בדיקת הנתונים.

בולט לעיין השליטה של ילין לפידות בתשואה לשלוש שנים שגבוהה במונים רבים מאשר הקופות שנכנסו לטבלה. גם בתשואה שנמדדה ב 12 חודשים יש פער ניכר ואנליסט ב' המתחרה העיקרית לשנים 2009-2011 האטה את הקצב בחצי שנה האחרונה ונעלמה.

גם את השליטה של אלטשולר שחם  ושלל הקופות השונות והדומות בניהול החשיפות ניתן לציין לטובה בשנה האחרונה. כפי שציינתי בקופות הגדולות, בבית ההשקעות  הנ"ל בוצע שינוי חשיפות בשנתיים האחרונות שבא לידי ביטוי בהגדלת החישפות למניות ולחו"ל ובגין הפערים לטובת המדדים בארץ לאורך השנים האחרונות חל שינוי במגמה לטובת חו"ל.

בקופות ובקרנות הקטנות ראוי לציין שיחס הנזילות לרוב גבוה מ 80 דבר אשר מגדיל את הביטחון של החוסך ואת ניהול ההשקעות של המנהל בקופות הקטנות, מלבד ילין לפידות ,הקופות הן בעלות מרכיב גבוהה יחסית של מניות וגבוהה במיוחד יחסית בחשיפה לחו"ל. אלטשולר שחם בשלל הקופות גמל והשתלמות חשופות למעל 40% לחו"ל כמדיניות קבועה.

אופי השקעות של הקופות הקטנות שונה מהקופות הגדולות בכך שהגדולות לרוב קופות כלליות  ובקטנות נמצא רק את צמודי המט"ח כגון אקסלנס אופיר פלטינום, מגדל פלטינום חו"ל ותגב דולרי של הלמן אלדובי.

נתון נוסף שבולט הוא החשיפה למניות בקופות הקטנות שגבוה ב10% באופן יחסי מהחשיפה הממוצעת למניות שבקופות הגדולות שיכול להסביר את הפער בתשואה הממוצעת בין הקופות הגדולות לקטנות.

דירוג קופות גמל  לפי תשואה, שנתית עד 50% מניות ומעל מיליארד שקלים צבורים

דירוג קופות גמל  לפי תשואה שנתית, עד 50% מניות ומתחת מיליארד שקלים צבורים

דירוג קרנות השתלמות  לפי תשואה שנתית, עד 50% מניות ומעל מיליארד שקלים צבורים

דירוג קופות גמל  לפי תשואה שנתית, עד 50% מניות ומתחת מיליארד שקלים צבורים

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.