חיים נתן
22/05/2011
בשבועיים האחרונים אנחנו רואים תיקון חד במחירי הסחורות בעולם. בקצרה, חלק מהסיבות לתיקון הזה הן התחזקות הדולר והגבלת בטחונות על ספקולנטים במסחר בכסף. בשבועיים האחרונים ירדו מחירי הסחורות בחדות.
הסחורה | אחוז ירידה בשבועיים האחרונים |
כסף | כ-26% |
חיטה | כ-10% |
נפט | כ-12% |
קפה | כ-11% |
סוכר | כ-27% (מאז פברואר) |
אמנם כסף (SILVER) לא משמש בתעשיית המזון, ויש מעט מוצרי צריכה סופיים בהם הוא משמש כמרכיב, אך שאר הסחורות מהווים מרכיב מרכזי בתעשיית מוצרי הצריכה בכלל והמזון בפרט. העלייה החדה במחירי המזון, שהתחילה עוד בשנה שעברה והתחזקה עם ההכרזה על תוכנית ההקלה הכמותית השניה, חילחלה למוצרי המזון הסופיים. בכל יום התבשרנו על העלאת מחירים של חברת מזון זו או אחרת. בתקופה האחרונה עלו מחירי מוצרי החלב (עקב העלייה במזון לפרות), מחירי הפסטה, המאפים והלחם, קפה, חטיפים, חיתולים (עקב העלייה בתאית ובנפט) ובעצם מה לא?
מדד אפריל שפורסם ביום ראשון, עלה "רק" ב-0.6% למרות ציפיות למדד גבוה יותר, ולמרות עליה של 0.6% בסעיף המזון. לאור העלייה המתונה והירידה במחירי הסחורות, נשאלת השאלה האם אנו לקראת ירידה באינפלציה שתונע מירידה במחירי המזון?
המוצר בעלת הגמישות הגבוהה ביותר ביחס בין מחיר הסחורה שלו הוא הדלק. הדלק נקבע באופן צמוד יחסית לשינוי במחיר הנפט, כך שניתן להעריך שאם מחיר הנפט יישאר ברמות נמוכות מ-100 דולר לחבית לקראת סוף החודש, אז נראה ירידה במחיר הדלק. אבל הדבר לא נכון למחירי המזון.
חברות המזון רוכשות את המלאי הגולמי שלהן תקופה ארוכה מראש. כך למשל, סביר להניח כי חברות המזון כבר רכשו או נמצאות בתהליכי רכישה של המלאים הדרושים להם לייצור המוצרים לקראת ראש השנה. כך שמחירי חומרי הגלם המשמשים את החברות בקביעת מחיר המוצר הסופי כבר נקבעו. זו אחת מהסיבות בגללה נהוג לראות פער של כחצי שנה בין מחירי הסחורות החקלאיות לעלייה בסעיף המזון במדד.
אם נבחן את הדוחות הכספיים של חברת קימברלי קלארק (היצרנית הבינלאומית של האגיס, נייר טואלט סקוט, קוטקסט ומוצרי טואלטיקה והגיינה נוספים), נראה שהחברה השיגה תוצאות נמוכות מהצפי בשלושת הרבעונים האחרונים, לכאורה בגלל מחירי הסחורות העולים. החברה, מעריכה שעליית מחיר חומרי הגלם מגדילה את עלויות הייצור שלה במיליארד דולר.
חברה כזו, שהעלתה מחירים לאחרונה לא תמהר להוריד את המחירים חזרה גם אם מחירי הנפט ירדו ל-90 דולר ומטה. החברה "תנסה להחזיר" חלק מההפסדים שצברה בתקופה בה מחירי המוצרים שלה היו נמוכים יחסית על ידי שמירה על מחירים נוכחיים גבוהים.
לא סביר להניח כי בארץ ההתנהלות תהיה שונה, אני בטוח שגם אם ירידת מחירי הסחורות תמשיך, הרי שמחירי המוצרים יישארו גבוהים, ונשמע מגוון הסברים כגון "בעבר לא העלנו מחירים בגלל הפסח (או בעברית – "התחשבנו בכם שלא העלנו את מחיר הפסטה בפסח ב-20%...)", "לא כל שינוי במחיר הסחורות מתבטא במחירי המוצרים שלנו", ו"עלויות כ"א נשארו גבוהות, דבר המחייב אותנו להעלות מחירים".
איננו רואים תרחיש קרוב של ירידה במחירי המזון בסל הקניות שלנו
להיפך, העיכוב הטכני בין עליית מחירי המזון אל מול מחירי הסחורות יביא לכך שבקרוב נמשיך לראות את מחיר סל הקניות שלנו ממשיך לעלות. וכך, למרות מדד מחירים נמוך מהציפיות, האינפלציה עדיין כאן, וכנראה שתפתיע למעלה בחודש מאי, כאשר העלאות המחירים שהחלו לאחר חג הפסח יחלחלו לשוק. המשך עליית המחירים יחייבו את המשך העלאת הריבית וסביר להניח שנראה את הריבית והאינפלציה ממשיכות לעלות.
נכתב ע"י חיים נתן,
מנורה מבטחים פיננסים
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
