IBI בתגובה לדוחות רמי לוי: שיפור במדדי הרווחיות לאור שיפור בשולי הרווח הגולמי

ביום רביעי האחרון (29/05) פרסמה חברת רמי לוי את הדוחות לרבעון הראשון של השנה. בהשוואה לרבעון המקביל, הציגה ירידה קלה בשורת ההכנסות (בשונה מהמגמה הענפית שרשמה צמיחה), זאת לצד שיפור במדדי הרווחיות לאור שיפור בשולי הרווח הגולמי. כמו כן, הוכרז על דיבידנד בהיקף של 70 מיליון ש״ח (גבוה מהמדיניות המוצהרת).

ההכנסות ירדו בכ-1% ברבעון הראשון של השנה, בעיקר לאור ירידה של 2.3% בהכנסות קמעונאות, אשר כללה ירידה של 1.7% בנתוני ה-SSS וירידה של 3.7% במכירות למ״ר. בתוך כך נציין כי לפי נתוני סטורנקסט, היקף המכר הכספי של שוק מוצרי הצריכה בישראל הציג עלייה של 3.4% ברבעון, הכוללת עליית מחירים של 3.8% לצד ירידה ריאלית של 0.4%. אנו סבורים כי הירידה בהכנסות ובנתוני ה-SSS שהציגה רמי לוי ברבעון הראשון בולטת לשלילה על רקע מגמה חיובית בתוצאות המתחרות, כאשר מדובר ברבעון השני ברציפות בסיכומו מציגה נתונים נמוכים מהשוק. עם פרסום התוצאות לרבעון הראשון, ציינה הנהלת החברה הירידה בשורת ההכנסות נובעת על רקע עיתוי חג הפסח בהשוואה לתקופה המקבילה לצד ירידה בהכנסות בסניפים באזורי הגבול והעימות בשל הלחימה. 

עוד נציין כי נתח המותג הפרטי הגיע לרמת שיא של 26.6% מהמכירות (לעומת 25.3% במקביל), כאשר פעילות האונליין ירדה לנתח של 11.3% (לעומת כ-12% במקביל) בעקבות מחסור נקודתי בעובדים.

הרווחיות הגולמית השתפרה באופן ניכר לרמה של 24.4% ברבעון (לעומת 21.8% במקביל), להערכתנו לאור עליות המחירים שבוצעו בשוק באופן רוחבי, עיתוי חג הפסח ושיפור בתנאי הסחר, כאשר שולי הרווח בפעילות הקמעונאית הוסיפו להשתפר לרמה של כ-22% (לעומת 19.5% במקביל). מנגד, עלייה בקשת רחבה של תשומות העיבה על מבנה הוצאות התפעול וקיזזה חלק מהשיפור בגולמי. ובכך, ועל אף הירידה בנתוני ה-SSS הרווחיות התפעולית (בנטרול אחרת) עלתה לרמה של 5.1% (לעומת כ-3% במקביל), הודות לשיפור בשני מגזרי הפעילות של החברה, כאשר הרווחיות התפעולית של הפעילות הקמעונאית הוסיף להשתפר לרמה של 4.6% (לעומת 2.8% במקביל). 

בתוך כך נזכיר כי ברבעון המקביל נרשמו הוצאות אחרות של כ-7 מיליון ש״ח, כאשר בשיחה שקיימנו עם הנהלת החברה עם פרסום התוצאות פורט כי כללו הוצאות משפטיות לצד מחיקה בקופיקס. בשורה התחתונה רשמה חברת רמי לוי רווח נקי של כ-58 מיליון ש״ח ברבעון הראשון של השנה (לעומת כ-22 מיליון ש״ח במקביל).