מעל לתחזיות: האינפלציה מזנקת ל-3.2 וצפויה להמשיך לעלות

מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.6% בחודש יולי 2024, בהשוואה לחודש יוני 2024 והגיע לרמת מדד של 107.8 נקודות.

האינפלציה מטפסת ב-12 החודשים האחרונים מעל לתחזיות, ל-3.2%.

האינפלציה צפויה להגיע בסוף השנה לכ-3.5%

בהתייחסות לעליית המדד ביולי, מציינים במחלקת המחקר של מגדל שוקי הון, כי "עיקר התרומה לעלייה במדד הגיעה מסעיפים עונתיים של שכירויות, נסיעות לחו"ל ומלונות והארחה". 

באשר לתחום הדיור הם מציינים, כי "בסעיף הדיור (שכירויות) נרשמה עלייה חודשית של 0.8%, המשקפת עלייה בקצב שנתי של 3.1%, לעומת קצב של 2.9% בחודש יוני. בשוק השכירויות נרשמה עלייה של 2.6%, לעומת 2.2% ביוני, ובסעיף שכר דירה עם תחלופת שוכר העלייה עמדה על 3.4%, לעומת 4.2% ביוני". 

לפי בית ההשקעות, "התפתחות קצב האינפלציה מותירה את הערכותינו לכך שהיא צפויה להגיע בסוף השנה לכ-3.5% ולאחר מכן להתמתן – כך שב-12 החודשים הקרובים צפויה להסתכם ב-2.9%. בהינתן תוואי האינפלציה ואי-הוודאות שעדיין מתבטאת ברמה גבוהה של פרמיית הסיכון אנו מעריכים כי בנק ישראל לא צפוי להוריד את הריבית בשנת 2024".

מדד המחירים לצרכן מפורסם בתקופה שהקישור בינו למדיניות הריבית מוגבל

רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות, מתייחס לעליית מדד המחירים לצרכן ואומר, "יש להודות. מדד המחירים לצרכן מפורסם בתקופה שהקישור בינו למדיניות הריבית מוגבל. זאת משום שהסביבה המדינית – ביטחונית המורכבת והגירעון הגדל והולך בתקציב המדינה (יחד עם היעדר דיונים על תקציב 2025 עד כה) גם כך לא יאפשרו לבנק ישראל לשקול הורדה של הריבית בחודשים הקרובים, ודאי לא הורדה משמעותית, וזאת למרות שבמדינות מפותחות אחרות הריביות החלו לרדת לאיטן, או תרדנה בקרוב".

עוד אומר מנחם, "הנתון שפורסם היום, עלייה של 0.6% בחודש יולי – ברף הגבוה של הציפיות – ועלייה של 3.2% ב-12 החודשים האחרונים (עלייה נוספת במדידה השנתית, לאחר שהקצב כבר ירד ל-2.5% אך לפני מספר חודשים) רק יקשה על הריבית לרדת ומצטרף למגבלות האחרות וכן לתנודתיות החדה בשער השקל. מדובר שוב בחציית הרף העליון של יעד האינפלציה.

"יש לציין כי גם אינפלציית הליבה, להוציא מזון ואנרגיה, שבה לעלות, אם כי בניגוד למדינות רבות אחרות, היא עדיין נמוכה מהאינפלציה הכללית.

"עם זאת, שינוי הכיוון בעייתי", מדגיש מנחם ואומר, "גם כשמנכים מהחישוב סעיפים כמו דיור ואנרגיה, עדיין מדובר בעלייה של 0.6%. גם בניכוי עונתיות העלייה גבוהה, גם אם מתונה יותר ועומדת על 0.4%. 

"חשוב לציין כי במבט לארבעת החודשים האחרונים נרשמה האצה של קצב האינפלציה בהשוואה לחודש יוני, כך שגם המגמה השולית שלילית. נתון זה מרכזי מבחינת בנק ישראל.

"לבסוף, מחירי הדיור שוב בתאוצה עם עלייה של 4.7% ב-12 החודשים האחרונים, מה שעשוי למשוך את סעיף הדיור במדד ודרכו את המדד כולו כלפי מעלה".

"בשורה התחתונה", מציין רונן מנחם, "אין בשורות חיוביות מהמדד. רוב סעיפיו, למעט ריהוט והלבשה והנעלה (סעיף עונתי) עלו ולא מדובר בגורם אחד או שניים שמשכו כלפי מעלה. לא מסתמנת התמתנות קרובה".