איור פאנדר אילוסטרציה AI
משה שלום
28/09/2024
קשה להתמקד במשהו אחר מאשר מה שקורה סביבנו ביטחונית, ובמיוחד על ההשלכות של חיסול מנהיג חיזבאללה, חסן נסראללה. אבל, חברי הטוב משה מימון עשה עבודה יסודית מאוד בנושא, ואני שותף לכל הנקודות שהוא העלה לדיון. איך תגיב הבורסה שלנו ביום ראשון (29-09)? לאור העבר המיידי, שבו ימים של מתיחות וחימום הגזרה הצפונית היו מלווים בעליות שערים יפות, ייתכן ושוק המניות יטוס לשמיים...
מצד שני, יש גם את הורדת הדירוג של מודי"ס, ויש את המתח הבלתי פוסק לגבי מה שקורה במגמה העולה בוול-סטריט, דהיינו הציפייה לתיקון יורד שלא מגיע...אז בואו נחווה את הפתיחה של השבוע עם אורך רוח, שבוע שבו יש גם כמה ימי חגים. ואחרי שאמרתי את כל זה, אני מגיע לנושא הכתבה הזו, שהוא הנושא שרבים מדברים עליו כאחד הגורמים המשפיעים ביותר לגבי העתיד המיידי של המון שוקי מניות גלובליים.
מאז תחילת השנה, משהו שונה ואחר קורה בסין. במשך תקופה מאוד ארוכה, לקחנו כהנחת יסוד שהמפלגה הקומוניסטית הסינית החליטה להתעלם מהקשיים שנוצרים בשווקים הפיננסיים שלה. עד עכשיו, היה הרושם שהיא רוצה לקדם מדיניות פנימית חדשה כדי לדכא זרמים של חופש ודמוקרטיה שנובעים מהקפיטליזם שהונהג במדינה. ידועות התקופות שבהן היו "נעלמים" לחינוך מחדש כל מיני קברניטי תעשייה וחדשנות, אשר העזו לנסות להתקדם לחברה יותר חופשית.
במיוחד ידועה הדוגמה המובהקת של מנכ"ל Alibaba (Jack ma) שחווה חוויה כזו כאשר הטיל ביקורת על המערכת הבנקאית הנוקשה, וסירוב הפקידים הרגולאטורים לתת לו להנפיק חברות חדשות. כאלו שיתחרו בבנקים האזוריים שיתחרו בבנקים הממשלתיים המפלגתיים. תופעה זו של העדפת האינטרס של המפלגה על פני הצמיחה של המשק גרמה לקריסה לא קטנה של שוקי המניות באימפריית האמצע.
והנה, אחרי שמשבר הנדל"ן הגדול הכה במדינה, ואחרי שחלק ההשקעות הזרות בסין ירד לשפל רב-שנים, התגלו סימני ריכוך מצד הממשל. סימנים שהתבטאו גם ברצון הממשלה לייצר תמרוצים, ולהציף את המשק הסיני במימון זול יחסית. לפני שנמשיך, הנה גרף מאיר עניים בנושא:
(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)
לפניכם שתי תעודות סל המייצגות את שוקי המניות של שתי מדינות: העקומה הירוקה היא זו של ה-SPY, העוקבת אחרי מדד המניות העיקרי האמריקאי S&P500, והעקומה האדומה מייצגת תעודת הסל FXI, העוקבת אחרי שוק המניות הסיני.
ראשית, רואים בבירור את מה שציינתי לעיל: בתחילת פברואר 2021 קרה השבר הפסיכולוגי כלפי השוק הסיני שמנע ממנו להמשיך להיות קורלטיבי מאוד לשוק המניות האמריקאי. ולמרות שניתן להבין את הירידות של 2022 בשני השווקים, שימו לב שהתחתית בשוק האמריקאי מופיעה 20% מעל נקודת ההתחלה של הגרף (כמה ימים לפני הקריסה של הקורונה), כאשר המצב של השוק הסיני היה של 50.0%-.
אני זוכר היטב שאז אמרו: כפי שסין הצילה את העולם במשבר הפיננסי של 2007-2009, כך היא תעשה גם הפעם. תקווה שהביאה לניסיון להשתקם מעלה בצורה מהירה. בסופו של דבר, הניסיון נכשל קשה בגלל האלמנט הפוליטי שהזכרתי לעיל ושלא נפתר עדיין. ומהשיא של תחילת 2023 השוק הסיני עשה 180 מעלות מטה חזרה, לבדיקה של התחתית. בדיקה שבוצעה באופן מעשי בתחילת השנה הנוכחית. האם זוהי התחתית הכפולה המופלאה שניתן להסתמך עליה כתבנית ההיפוך האולטימטיבית עבור שוק המניות הסיני? בינתיים, זה עושה רושם שיש סיכוי כזה, למרות שעד הימים האחרונים היה חסר אלמנט אחד מובהק: שיתוף פעולה של הממשל והבנק המרכזי בתוכניות תמרוץ משכנעות. אלמנט שקרה עכשיו.
לכן, השוק הסיני פשוט "טס" כמו טיל כאשר נהרות הכסף החדש מוזרם למי שרוצה ומעוניין לקנות סחורה זולה. וכאן הסיבה לכתבה הזו: יש לנו עכשיו שני שווקים בולטים: האחד (האמריקאי) שנהנה מאוד מתנאי סביבה נוחים, עקב הבחירות והגירעון התקציבי. אבל, הנמצא ברמות מחיר גבוהות הנובעות מהעלייה המתמדת מאז נובמבר 2022. מולו, שוק אחר (הסיני) שעושה את דרכו המהוססת, בגיבוי ממשלתי, לשקם עצמו אחרי שנים של חולשה ושלילה.
בגיבוי תבנית של תחתית כפולה, השוק הסיני עומד לפרוץ התנגדות היסטורית חשובה מאוד. לאור השווי השונה, אופי המשטר, והעימות הגלוי בין שתי המדינות, האם הון רב מערבי יזרום בכל זאת לכיוון הסיני, ויגרום לשוק שורי אדיר מימדים? זוהי השאלה הגדולה המעלה עוד שאלה נוספת: האם הנזילות הענקית שמוזרמת עכשיו על ידי הבנק המרכזי הסיני תמשיך להתמקד מקומית או שחלקה תלך בכל זאת לכיוון השווקים החיצוניים, ובמיוחד לכיוון וול-סטריט?
טכנית נטו, אין ספק שיש כאן פוטנציאל לסגירת פער שווי נורא מפתה, כאשר יש הרואים בשינוי של הממשל, לכיוון תמרוץ מאסיבי של החלק הפיננסי של המשק, סימן ראשון להגמשה של המשטר. לפחות, עד שיעברו חלק מהמשברים הגדולים, ובמיוחד זה סביב הנדל"ן העצום שאין לו ביקוש, ושחובות שחקניו הגדולים יכולים לאיים על יציבות הכלכלה כולה. יחד ננצח את כל אויבנו!
מצד שני, יש גם את הורדת הדירוג של מודי"ס, ויש את המתח הבלתי פוסק לגבי מה שקורה במגמה העולה בוול-סטריט, דהיינו הציפייה לתיקון יורד שלא מגיע...אז בואו נחווה את הפתיחה של השבוע עם אורך רוח, שבוע שבו יש גם כמה ימי חגים. ואחרי שאמרתי את כל זה, אני מגיע לנושא הכתבה הזו, שהוא הנושא שרבים מדברים עליו כאחד הגורמים המשפיעים ביותר לגבי העתיד המיידי של המון שוקי מניות גלובליים.
מאז תחילת השנה, משהו שונה ואחר קורה בסין. במשך תקופה מאוד ארוכה, לקחנו כהנחת יסוד שהמפלגה הקומוניסטית הסינית החליטה להתעלם מהקשיים שנוצרים בשווקים הפיננסיים שלה. עד עכשיו, היה הרושם שהיא רוצה לקדם מדיניות פנימית חדשה כדי לדכא זרמים של חופש ודמוקרטיה שנובעים מהקפיטליזם שהונהג במדינה. ידועות התקופות שבהן היו "נעלמים" לחינוך מחדש כל מיני קברניטי תעשייה וחדשנות, אשר העזו לנסות להתקדם לחברה יותר חופשית.
במיוחד ידועה הדוגמה המובהקת של מנכ"ל Alibaba (Jack ma) שחווה חוויה כזו כאשר הטיל ביקורת על המערכת הבנקאית הנוקשה, וסירוב הפקידים הרגולאטורים לתת לו להנפיק חברות חדשות. כאלו שיתחרו בבנקים האזוריים שיתחרו בבנקים הממשלתיים המפלגתיים. תופעה זו של העדפת האינטרס של המפלגה על פני הצמיחה של המשק גרמה לקריסה לא קטנה של שוקי המניות באימפריית האמצע.
והנה, אחרי שמשבר הנדל"ן הגדול הכה במדינה, ואחרי שחלק ההשקעות הזרות בסין ירד לשפל רב-שנים, התגלו סימני ריכוך מצד הממשל. סימנים שהתבטאו גם ברצון הממשלה לייצר תמרוצים, ולהציף את המשק הסיני במימון זול יחסית. לפני שנמשיך, הנה גרף מאיר עניים בנושא:
(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)
לפניכם שתי תעודות סל המייצגות את שוקי המניות של שתי מדינות: העקומה הירוקה היא זו של ה-SPY, העוקבת אחרי מדד המניות העיקרי האמריקאי S&P500, והעקומה האדומה מייצגת תעודת הסל FXI, העוקבת אחרי שוק המניות הסיני.
ראשית, רואים בבירור את מה שציינתי לעיל: בתחילת פברואר 2021 קרה השבר הפסיכולוגי כלפי השוק הסיני שמנע ממנו להמשיך להיות קורלטיבי מאוד לשוק המניות האמריקאי. ולמרות שניתן להבין את הירידות של 2022 בשני השווקים, שימו לב שהתחתית בשוק האמריקאי מופיעה 20% מעל נקודת ההתחלה של הגרף (כמה ימים לפני הקריסה של הקורונה), כאשר המצב של השוק הסיני היה של 50.0%-.
אני זוכר היטב שאז אמרו: כפי שסין הצילה את העולם במשבר הפיננסי של 2007-2009, כך היא תעשה גם הפעם. תקווה שהביאה לניסיון להשתקם מעלה בצורה מהירה. בסופו של דבר, הניסיון נכשל קשה בגלל האלמנט הפוליטי שהזכרתי לעיל ושלא נפתר עדיין. ומהשיא של תחילת 2023 השוק הסיני עשה 180 מעלות מטה חזרה, לבדיקה של התחתית. בדיקה שבוצעה באופן מעשי בתחילת השנה הנוכחית. האם זוהי התחתית הכפולה המופלאה שניתן להסתמך עליה כתבנית ההיפוך האולטימטיבית עבור שוק המניות הסיני? בינתיים, זה עושה רושם שיש סיכוי כזה, למרות שעד הימים האחרונים היה חסר אלמנט אחד מובהק: שיתוף פעולה של הממשל והבנק המרכזי בתוכניות תמרוץ משכנעות. אלמנט שקרה עכשיו.
לכן, השוק הסיני פשוט "טס" כמו טיל כאשר נהרות הכסף החדש מוזרם למי שרוצה ומעוניין לקנות סחורה זולה. וכאן הסיבה לכתבה הזו: יש לנו עכשיו שני שווקים בולטים: האחד (האמריקאי) שנהנה מאוד מתנאי סביבה נוחים, עקב הבחירות והגירעון התקציבי. אבל, הנמצא ברמות מחיר גבוהות הנובעות מהעלייה המתמדת מאז נובמבר 2022. מולו, שוק אחר (הסיני) שעושה את דרכו המהוססת, בגיבוי ממשלתי, לשקם עצמו אחרי שנים של חולשה ושלילה.
בגיבוי תבנית של תחתית כפולה, השוק הסיני עומד לפרוץ התנגדות היסטורית חשובה מאוד. לאור השווי השונה, אופי המשטר, והעימות הגלוי בין שתי המדינות, האם הון רב מערבי יזרום בכל זאת לכיוון הסיני, ויגרום לשוק שורי אדיר מימדים? זוהי השאלה הגדולה המעלה עוד שאלה נוספת: האם הנזילות הענקית שמוזרמת עכשיו על ידי הבנק המרכזי הסיני תמשיך להתמקד מקומית או שחלקה תלך בכל זאת לכיוון השווקים החיצוניים, ובמיוחד לכיוון וול-סטריט?
טכנית נטו, אין ספק שיש כאן פוטנציאל לסגירת פער שווי נורא מפתה, כאשר יש הרואים בשינוי של הממשל, לכיוון תמרוץ מאסיבי של החלק הפיננסי של המשק, סימן ראשון להגמשה של המשטר. לפחות, עד שיעברו חלק מהמשברים הגדולים, ובמיוחד זה סביב הנדל"ן העצום שאין לו ביקוש, ושחובות שחקניו הגדולים יכולים לאיים על יציבות הכלכלה כולה. יחד ננצח את כל אויבנו!
