הפתעה! לאחר הורדת ריבית משמעותית, הדולר מזנק בחזרה מעלה

הנה גרף יומי של הדולר-אינדקס העולמי:

(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)

שימו לב למה שקרה מאז ה-1 באוקטובר 2024! עלייה רציפה מדהימה של הדולר העולמי, מ-100 לאזור 104. מדובר בעלייה יוצאת דופן, המחייבת הסבר. ראשית, נציין עובדה פשוטה הידועה היטב לקוראים: הבנק המרכזי האמריקאי הוריד את הריבית ב-0.5% בהחלטתו האחרונה – מהלך שאמור היה לגרום לירידה משמעותית בערכו של המטבע האמריקאי.

ומה רואות עינינו? עלייה דווקא. אז מה עומד מאחורי התופעה הזו? שני דברים מקבילים שאולי גם קשורים לעניין. הראשון, מאז הורדת הריבית של הפד שוק האג"ח הממשלתי מייצר אנומליה לא קטנה של עלייה בתשואות, ולא ירידה כפי שהיה מצופה. במקום תשואה של 3.6% על אג"ח ל-10 שנים, שנראתה במכרז שקדם להורדת הריבית, התשואה כעת עומדת סביב 4.077% (!). זהו בהחלט אחד הגורמים המחזקים את ערכו של הדולר. אבל לא רק.

נזכור את הנפילות של שוק ההון ביולי האחרון שנבעו מהתחזקות הין היפני והשפעתה על ה-Carry Trade. ובכן, באותה תקופה נסחר הין סביב 141 ין לדולר, מול סביבה של 150 (!) כיום. שינוי דרמטי מאוד שגם הוא מחזק את הדולר. כך מתקבל מצב שבו הדולר נותר חזק, אף על פי ששוק המניות ממשיך לעלות. במילים אחרות: אלמנט קריטי של קומפלקס ה-Risk-Off עולה בו זמנית עם מרכיבים חשובים מאוד של קומפלקס ה-Risk-On. ימים מעניינים מאוד בהחלט.

אין זה פלא שהיורו קרס מהפסגה הכפולה שלו, סביב 1.12, לאזור 1.085. אזור שקרוב מאוד לתמיכה ההיסטורית סביב 1.08. כדאי לזכור שהבנק המרכזי האירופי ממשיך בהורדת ריבית כדי לתמוך בכלכלה האירופית החלשה. אגב, בניגוד לארה"ב, שם הממשלה והבנק המרכזי מוכנים לסבול גידול משמעותי בגרעון ובחוב, באירופה הממשלות נוקטות צעדי צנע משמעותיים כדי לחזור לתקציב למגבלות של 3% גירעון וחוב-תוצר מוגבל מאוד. מדיניות הפוכה ב-180 מעלות למה שקורה בארה"ב וסין.

עבור הדולר-שקל נאמר: הדולר-שקל ממשיך את מסעו האופקי בתחום הגדול של 3.53-3.85 והקטן יותר של 3.65-3.80. ההישגים האדירים של כוחותינו בזירות המלחמה השונות מצליחים להרגיע את המשקיעים הזרים, במיוחד אלו הרואים קדימה יותר מהמשקיעים המקומיים. הללו מוכנים להשקיע כספים מתוך אמונה שעתיד הכלכלה הישראלית יראה טוב יותר מהמצב הנוכחי. על כן, ניתן להניח שנכנס מטבע חוץ לישראל, המאזןלארץ, המאזנת את ההשקעות הזרות שמבצעים הישראלים. בכל מקרה, כל עוד הדשדוש האופקי ממשיך, אנו נדע שאין שינוי מהותי ביחס של שוק ההון לגורמי הבסיס של המשק שלנו.

EURUSD                             

בדיעבד, הפסגה הכפולה של 1.12 הוכחה כמשמעותית ואמיתית. אולם, יש לציין כי כבר כאשר נוצרה הזהרתי כאן שזו יכולה להיות פסגה מאוד אכזרית לחיוביים. מדוע? כי צורתה הסימטרית כל כך, והסטייה השלילית הקלאסית בין המומנטום והמחיר (שיאים נמוכים במומנטום מול שיאים זהים במחיר) כל אלו נתנו סיכוי טוב מאוד לפסגה הצליח ולהוות תחילה לירידות חמורות.

וכך קרה. כעת, לאחר שהבנו את הסיבות השונות למצב שאנו רואים (ראו לעיל את השפעות הדולר והצנע האירופי אל מול ההזרמות והנזילות האמריקאית) מה אומר לנו הגרף? 1.08 אמורה להיות רמת תמיכה חשובה מעין כמותה. שבירתה המהירה של זו תהיה מכה קשה מאוד לחיוביים ותצביע מיד ליעד הבא: 1.068-1.062. בינתיים, מחפשים סימנים של שינוי כיוון מהתנועה השלילית ואין.

USDILS       

אין הרבה חדש. ניסיון נוסף שלא צלח לפרוץ את רמת 3.8, וחזרה מהירה לכיוון 3.65. כל עוד לא תתקיים יציאה מוכחת, על ידי בדיקה של תחום הדשדוש הארוך, לא נוכל לומר שיש לנו משהו אינטליגנטי לחדש כאן. אגב, זו בשורה טובה מאוד למי שצריך דולרים לנסיעות או לצרכים אחרים. יחד ננצח ובגדול!!