לומברד אודייר: נובמבר צפוי להיות תנודתי

החודשים האחרונים התאפיינו באווירה חיובית בשווקים, בזכות נתונים כלכליים חזקים וירידה באינפלציה. עם זאת, ככל שמתקרב נובמבר, ניכרת עלייה בסיכונים פוליטיים, במיוחד על רקע הבחירות בארה"ב, סוגיות החוב בצרפת, והתקציב הצפוי בבריטניה.

ארה"ב: בחירות עם פוטנציאל למחלוקת משפטית המרוץ הצמוד בין המועמדים הדמוקרטים והרפובליקנים מגביר את החשש למחלוקת משפטית אם לא יושגו תוצאות חד-משמעיות ב-5 בנובמבר. במצב של אי-וודאות פוליטית מתמשכת, השווקים עשויים להיות תנודתיים, והנכסים האמריקאים עלולים להיפגע. כך קרה בשנת 2000, כאשר בעקבות הבחירות, התשואות על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עלו ב-75 נקודות בסיס, הזהב התחזק ב-3%, בעוד המניות והדולר נחלשו.

צרפת: חוב ציבורי גבוה אך יציב המצב הכלכלי בצרפת מעורר דאגה, כשהיחס בין החוב הציבורי לתמ"ג עומד על 112%. אולם בזכות עודפי החיסכון המקומיים ומאזן הון חיובי, המשק הכלכלי נותר יציב יחסית, ולא צפוי משבר חוב קרוב. למרות זאת, כל תוכנית קיצוצים או עליות מס עלולות להיתקל בהתנגדות פוליטית וחברתית נרחבת, לאור הרגישות הציבורית לנושאים אלו.

בריטניה: תקציב עתידי ואי-ודאות כלכלית בבריטניה, אי-הוודאות לגבי אפשרות להעלאות מיסים ממשיכה להטריד את המשקיעים, במיוחד לקראת פרסום התקציב ב-30 באוקטובר. העלאות מסים בתקופות של אינפלציה גבוהה נטו להיות חיוביות לשוק המניות; אולם בתנאי אינפלציה מתונה כמו הצפויה ב-2025, ההשפעה עשויה להיות ניטרלית ואף שלילית על שוק המניות, תלוי במדיניות נוספת שתצורף לתקציב ובשינויים בערך הליש"ט.

בהתאם לרמת הסיכונים הפוליטיים הצפויים, נובמבר עשוי להיות חודש תנודתי בשווקים. לפיכך, אנו ממשיכים לשמור על גישה מתונה, מצמצמים את החשיפה למניות בבריטניה ומגדילים את ההשקעות בזהב כדי לגדר את הסיכונים.