עלויות הבינה המלאכותית פוגעות בענקיות הטכנולוגיה

נפתח עם מטא - החברה דיווחה אתמול (ביום רביעי), ועל אף שהיכתה את תחזיות האנליסטים במרבית הפלחים, דווקא הנחיות האזהרה לגבי הוצאות על הבינה המלאכותית הן אלה שתפסו את אוזני המשקיעים. 

המכירות ברבעון השלישי זינקו ב-19% משנה לשנה, בעוד שהרווח הנקי צמח ב-35% ל-15.7 מיליארד דולר לעומת 11.6 מיליארד דולר בשנה הקודמת. זה מייצג את הצמיחה הנמוכה ביותר של מטא בהשוואה לשנה שעברה מבחינת רווח הנקי מאז הרבעון השני של שנת 2023.

בנוסף, החברה דיווחה על מספרי משתמשים חלשים מהצפוי בדוח הרווחים שלה לרבעון השלישי. דווח על 3.29 מיליארד אנשים פעילים מדי יום ברבעון השלישי שמהווה עלייה של 5% משנה לשנה, אך בכל זאת, מדובר בנתון שהוא מתחת לציפיות האנליסטים שעמד על 3.31 מיליארד.

אך כאמור המשקיעים עוקבים אחר הוצאות הבינה המלאכותית. מטא העלתה את הנחיית הוצאות ההון לשנת הכספים 2024 בין 38 ל-40 מיליארד דולר, מדובר בעלייה מ-37 מיליארד דולר ל-40 מיליארד דולר קודם לכן. בנוסף, החברה אמרה שהיא צופה שההוצאות ימשיכו לגדול באופן משמעותי בשנת 2025 עקב עליה בהוצאות התשתית. במילים אחרות, החברה אמרה שהיא צופה שההוצאות ההוניות ימשיכו לגדול באופן משמעותי ב-2025. וזו כנראה הסיבה שעל אף שהחברה היכתה את תחזיות האנליסטים בשורת ההכנסות והרווחים, מחיר המניה של החברה ירד מעט במסחר המאוחר (פוסט מרקט).

מה עם מיקרוסופט?

גם היא היכתה תחזיות אנליסטים, בדו"ח הרווחים שלה שפורסם אתמול (רביעי). היא דיווחה על שיא של רווח של 3.30 דולר למניה ורווח נקי של 24.7 מיליארד דולר, תוך שהיכתה את תחזיות האנליסטים שעמדו בממוצע על 3.10 דולרים למניה ורווח נקי של 23.2 מיליארד דולר. גם המכירות בתחום מחשוב הענן Azure גדלו ב-33%, והיכו את תחזיות הצמיחה של 28.6% עבור Azure, יוזמת הבינה המלאכותית של מיקרוסופט.

אך יחד עם זאת, בדומה למטא, גם השקעות בינה מלאכותית של מיקרוסופט ממשיכות להוות מוקד מרכזי מבחינת המשקיעים. החברה בונה את התשתית שלה ומגדילה את הוצאות השבבים כדי להתמודד עם עומסי עבודה גדולים יותר. במקביל, מיקרוסופט מוציאה יותר מזומנים על רכוש וציוד. ברבעון הראשון, ההוצאות צמחו ב-50% משנה לשנה ל-14.92 מיליארד דולר כשהקונצנזוס בקרב אנליסטים עמד על 14.58 מיליארד דולר. 
 

גרפי מניות מטא ומיקרוסופט באינטרוול תוך יומי. מאת TradingView
 

מה כל זה אומר?

מטא ומיקרוסופט הן שחקניות מפתח בעליית שוק המניות השנה. אך האזהרות שלהן על עלייה בהוצאות הבינה המלאכותית פגעו באמון המשקיעים. מניית מטא ירדה ב-4% והמניות של מיקרוסופט צנחו ב-3.7% במסחר המוקדם, למרות שכאמור, שתי החברות רשמו רווחים טובים מהצפוי. האתגרים שלפנינו ברורים:  מטא מגדילה את ההוצאות על תשתית בינה מלאכותית, בעוד שמיקרוסופט רואה צמיחה איטית יותר בשירות הענן Azure שלה, מה שמרמז על כך שהשקעות בינה מלאכותית שלה עשויות לא לענות על הביקוש הקיים. וכשהערכות המניות נמצאות ברמה גבוהה, חברות הטכנולוגיה הללו מרגישות את הלחץ, יחד עם אחרות כמו אמזון, אלפבית, אנבידיה ואפל.

ההימור בהשקעות בינה מלאכותית ללא ספק מתבהר ככל שענקיות הטכנולוגיות הללו נאבקות בעלויות הגדלות ומחירי המניות המנופחים. החרדה הזו גם באה לידי ביטוי ב- VIX (מדד הפחד)  שהגיע לנקודה הגבוהה ביותר שלו זה שבועות, ומצביע על עצבנות מוגברת יותר בשוק. המשקיעים ניגשים כעת למניות מגה-קאפ בזהירות, וממתינים לאינדיקטורים כלכליים משמעותיים ולדוחות רווחים נוספים שעשויים לתת עוד אור ואף להשפיע על מגמות השוק בקרוב.
 

גרף ה-VIX - מדד הפחד

הדרך המאתגרת של הבינה המלאכותית

התנופה של AI  של המגזר הטכנולוגי הביאה את וול סטריט לשיאים, אך האזהרות של מטא ומיקרוסופט משקפות גם את המכשולים העומדים בפני החידושים הללו. כשהעלויות הקשורות לבינה מלאכותית מזנקות, החברות נמצאות בלחץ כדי להצדיק את הערכות השווי הגבוהות שלהן, שעלולות להשפיע על מגמות השוק ברמה עולמית. נתונים כלכליים ורווחים עתידיים יציעו תובנות נוספות על התחזית הכלכלית הרחבה יותר ועל הכדאיות של אסטרטגיות צמיחה אשר ממוקדות בינה מלאכותית.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.
 

255 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 580.59 מיליון ב MICROSOFT CORP
קרנות נאמנות שמחזיקות את MICROSOFT CORP. לרשימה המלאה