סקירת קרן: מגדל (!) הזדמנויות אג"ח תשואה גבוהה

כידוע, עולם המניות הוא השוק שבו מתרכזים הכי הרבה עיניים בוחנות כאשר מדברים על שוק ההון הישראלי. אחרי הכול, כמו כל שוק מניות, הוא מייצג את החברות הציבוריות שלנו, ועל ידי כך, הוא מהווה חלון משמעותי למצב הכלכלה שלנו. מדדי שוק המניות המקומיים מהווים מדדים לסנטימנט כלפי המשק כולו.

אבל, גודלו של שוק האג"ח הממשלתי והקונצרני הרבה יותר משמעותי, וחשוב פונדמנטלית. שוק האג"ח משמש ברומטר אמיתי ליכולת של הממשלה, והחברות, לגייס מימון מהציבור הכללי והמוסדי, ולהיות קנה המידה למה שהמשקיעים הגדולים חושבים לגבי האינפלציה, הריבית, וכו... מאז תחילת השנה, חווינו הרבה מאוד חוויות סביבתיות עוינות. והנה, שוק המניות, ובמיוחד שוק האג"ח הפחות מדורג, הראו עמידות והצלחה תשואתית ממש יפה.

על המניות נרחיב בזמן אחר אבל הסקירה של הקרן שלפניכם מצליחה לתפוס חלק נכבד מכל העולמות. היא מוגדרת כקרן אג"חית, עם יכולת החזקה של איגרות חוב עם דירוג נמוך יחסית (סימן קריאה), יחד עם אחוז קטן יחסית של מניות שמעשירה את התשואה כאשר השוק חיובי. וזה מה שקרה השנה.

אגב, הקרן אינה המובילה השנתית בקטגוריה שלה. היא באה אחרי קרן מאותו בית השקעות (מגדל). אז למה היא נבחרה? בזכות הגיוסים המדהימים שלה. וכאן אומר: אחרי פרמטר התשואה, מגיע בחשיבות השילוב של גודל הקרן עם הגיוסים שלה. גודל משמעותי, יחד עם גיוסים בכיוון החיובי, מצביעים על אמון לקוחות חזק ואיתן. וזה אלמנט חשוב בהערכה של קרן. הבה נתחיל.
 

פרטי הקרן

הקרן מגיעה אלינו מבית מגדל והיא וותיקה מאוד עם תאריך הקמה של קיץ 2013. הרבה שנים שהיא מחזיקה ללא שינוי משמעותי במדיניות ההשקעה שלה. גודלה עומד על 198.8 מיליוני שקלים וזה ממקם אותה במקום ה-4 מבין 9 הקרנות בקטגוריה שלה (מהגדולה לקטנה כאשר הגדולה עומדת עם 823 מיליוני שקלים). דמי הניהול שלה עומדים על 1.25%, הממקמים אותה במקום ה-9 והאחרון (מהיקרה לזולה), מבין 9 הקרנות בקטגוריה, דהיינו, שהיא הזולה ביותר מבין כולן! שילוב נדיר למדי של קרן מצליחה מאוד תשואתית יחד עם עלות קטנה במיוחד...

סטיית התקן שלה עומדת על 0.29% (!!) וזה ממש מופלא. תזכרו שיש בקרן הזו כ-10% מניות, יחד עם הרבה אג"ח עם דירוגים נמוכים יחסית (דירוג ממוצע CCC). סטייה כה נמוכה המצביעה על תנודתיות נמוכה במיוחד שחייבים לציין את אופייה הנדיר. כאמור, התשואה השנתית של 17.16% מעמידה אותה במקום השני שנתית. אבל, הגיוסים היפים מחפים לא מעט על ההפרש בהובלה. מן החשיפות אנו למדים שהקרן מחזיקה 8.96% מניות, שהיא נוטה קצת החוצה עם 11.53% מט"ח, ושהיא באמת מתמחה בדירוג אג"ח נמוך (CCC).

אז מה היה לנו: תשואה מופלאה, הכי זולה, גיוסים עם גודל טוב, ותנודתיות נמוכה במיוחד. מה עוד יש להוסיף...

ביצועי הקרן

במבט מהיר על הגרף השנתי של הקרן אנו רואים את התנודתיות הנמוכה מיד. למעשה, עקומת המחיר כה עקבית שקשה להבחין בשום אירוע משנה מצב מבין האירועים שקרו לנו בשנה שעברה. הייתי מעז ואומר שלמרות כל גורמי הסיכון העקרוניים שיש בקרן הזו (מניות, דירוג נמוך) עקומת המחיר דומה יותר לקרן כספית עם אג"ח קונצרני מאשר מה שהיא באמת.

על מנת לקבל מושג על מה שנעשה בקטגוריה הזו הנה שלושה גרפים של חמשת המובילות תשואתית בשנה האחרונה. הקרנות מגיעות מ: ילין לפידות, הראל, קסם, ומגדל (בנוסף לקרן הנסקרת). הטווחים נעים משנתיים, לשנה ושלושה חודשים, ובכל הטווחים ניתן לראות שהקרן שאנו בוחנים כאן נמצאת תמיד בחלק העליון של התשואות:

ועוד משהו קטן: הרצף התשואתי. הנה הוא לפניכם:

מה אנו מבקשים מרצף כזה? שהוא יהיה ירוק בכל הטווחים הרציפים ושתהיה עלייה באחוזים מטווח לטווח. אם אין עלייה כזו, שיהיה לכך הסבר הגיוני של אירוע או תופעה כללית ולא הסבר ספציפי לקרן בלבד. וזה בדיוק מה שקיבלנו בקרן הזה כאשר הרצף נשבר רק בין השנתיים לשלוש השנים (2022 הקשה)...

גיוסים ופדיונות

אם יש פרמטר מדהים בחיובו לגבי הקרן הוא פרמטר הגיוסים. למרות גילה המופלג יחסית של הקרן (2013), רק מאז קיץ 2023 ראינו שינוי משמעותי של התייחסות לגבי הקרן מצד המשקיעים. אז, החל מסע צנוע יחסית, שהתגבר למסע עצים של גיוסים, עד חודשים אלו ממש. אין כמו עקומת שווי נכסי הקרן כדי להעיד על התמורה שקרתה. מה קרה? האם כל זה נובע משיווק אגרסיבי מצד אנשי המכירות של מגדל? ולמה דווקא הקרן הזו? בכל מקרה, מה שכבר הזכרתי ("תשואה מופלאה, הכי זולה, גיוסים עם גודל טוב, ותנודתיות נמוכה במיוחד") כנראה עושה את שלו אצל הלקוחות הפוטנציאלים. הנה הגיוסים של כל הקרנות המובילות:

למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:

https://www.funder.co.il/fund/5118187

וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:

https://www.funder.co.il/fundlist/c/105

המון הצלחה לכולם!

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל .[email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל[email protected]