דעה >>> הרכבי קרנות בזמן אמת, למען השקיפות

בשנים האחרונות הוביל פאנדר מהפכה בעולם קרנות הנאמנות. המהפכה הפכה את הרכבי הקרנות לנגישים לכל אחד, ויצרה אפשרויות ניתוח רבות על קרנות הנאמנות. בסופו של יום, קרנות הנאמנות, עדין כלי ההשקעות המרכזי של המשקיע הפרטי, הפכו לברורות יותר, והנתונים של פאנדר יצרו אפשרויות מעקב וניתוח הן למשקיע הפרטי והן ליועץ ההשקעות המעוניין לתת את הייעוץ הטוב, המדוייק והאיכותי ביותר ללקוח שלו.

כל שינוי מגיע בהתחלה באופן מרוכך יותר, כך נותנים זמן למי שהשינוי משפיע עליו להפנים את השינוי, להגיב בהתאם, וכן לראות שהשינוי לא גורם זעזוע רב מדי במערכת. כך גם בנתוני הרכבי הקרנות, נתנו לפעילים ולשחקנים להתרגל לכללים החדשים ולמציאות החדשה, ולהבין שהשד לא כזה נורא. כיאה לתעשייה שמרנית התנגדו מנהלי קרנות הנאמנות לכללי הרשות לניירות ערך שדרשו פרסום הנתונים מדי סוף חודש, כך שהנתונים בדבר הרכבי הקרנות יופיעו באיחור של חודש בלבד. לאחר דין ודברים החליטה הרשות לניירות ערך לשנות את הכללים, ונקבע כי נתוני הרכבי הקרנות יופיעו באיחור של 45 יום.

ביום שבו עלה אתר פאנדר לאוויר (20.2.2007) זעקו מנהלי קרנות רבים כי פרסום הנתונים באתר פאנדר פוגע בקניין שלהם ומאפשר לאחרים לעקוב אחר היתמחותם מבלי לשלם על כך. הרשות קיבלה את טענתם ושוב דחתה את יום הפרסום של ההרכבים כך שפרסום ההרכבים נעשה באיחור של 60 יום.

היום, כברת דרך ארוכה כבר נעשתה. התעשייה הפנימה את כללי המשחק החדשים, את העובדה שהנתונים לא פוגעים אלא להיפך, מיטיבים עם הקרנות ומהווים מנוף לפעילות הקרנות ולקידום הפעילות בתעשייה זו – בעיקר באמצעות נגישות המידע ליועצי השקעות. כיום, לא רק שהקרנות הפנימו את חובת הגילוי, חלקן אף מפרסמים באתרים שלהם את הרכבי הקרנות הרבה לפני תום תקופת ה-60 יום.

מניסיוננו בשנים האחרונות ניתן לראות שהשינויים בהרכב הקרנות מחודש לחודש הינו קטן ועומד על פי הערכות שלנו על פחות מ-5% שינוי בממוצע בקרנות אג"ח וכ-10% בממוצע בקרנות מניתייות. שינויים גדולים יותר חלים בימים של שינויי מגמה או בזמן בניית קרן חדשה או כזו ששינתה מדיניותה.

ועדין, 60 יום הם המון זמן. כמובן שעדיף גילוי מאוחר מאשר כלל לא, אבל מקשר רציף שמקיים פאנדר עם יועצי ההשקעות בבנקים עולה תמיד הפנייה בקשר לעדכניות הנתונים הקשורים להרכבי הקרנות. באופן מוחלט ניתן לומר כי יועצי ההשקעות היו רוצים לראות נתונים מעודכנים יותר, ככלי שיסייע להם להעניק ייעוץ טוב יותר, איכותי וממוקד יותר ללקוחותיהם.

פאנדר קורא כאן לראש הרשות לניירות ערך לשנות את כללי גילוי הרכבי הקרנות, על-מנת שנתון זה ישקף נכונה את פעילות הקרנות, יסייע ליועצים לקבל כלים איכותיים ולהבין כיצד פועלים מנהלי ההשקעות, וכיצד החשיפה והפעילות בקרנות משתנה בהתאם לתנאי השוק השונים. פאנדר קורא לראש הרשות לניירות ערך לצמצם את משך הזמן עד לפרסום הרכבי הקרנות ל-30 יום! גם במצב זה ישמר הקניין של מנהלי הקרנות אולם האטרקטיביות של הקרנות ככלי השקעה תגבר.

הרשות לניירות ערך, בהיותה רשות אשר "תפקידה הינו שמירת ענייניו של ציבור המשקיעים בניירות ערך" (על-פי חוק ניירות ערך) ואשר בין היתר דאגתה היא כי מידע שעשוי לעניין את המשקיע הסביר יגיע לידי הציבור ויפורסם, צריכה לשאת אמירה חד-משמעית באשר לחשיבות השקיפות ומיידיות המידע בתעשיית קרנות הנאמנות ולדרוש פרסום מידע עדכני. שינוי זה מתבקש.