טראמפ, אינפלציה והדברים שיעניינו את המשקיעים השבוע

טראמפ, הרדיקל החופשי חזר

יש בהצהרות ובמדיניות הכלכלית של טראמפ פעולות שהשפעתן מנוגדת. חלק מההצהרות והפעולות עשויות להשפיע בטווח הקצר, חלק בטווח הבינוני.

ראשית, בטווח הקרוב, קרי בחודשים הקרובים, כל עוד טראמפ לא נכנס לתפקיד, למרות שעדיין אין לטראמפ השפעה, עדיין התבטאויות שלו יכולות להשפיע. בסוף השבוע טראמפ התבטא לגבי צנזורה של מידע, ושיתוף פעולה בין גורמי ממשל לחברות הביג טק. אלה אמירות שיכולות להשפיע לרעה על גוגל, פייסבוק, ואול גם מקרוסופט.

ניתחנו כאן יום לאחר הבחירות לגבי הסקטורים השונים שעושיים להרוויח או להפסיד מכהונת טראמפ, נוסיף לכך את העובדה שהההשפעה תיקח זמן, ולא תהיה מיידית.

השווקים ישימו לב למינויים של טראמפ, בעיקר לכוורת הכלכלית שתהיה סביבו. בכל מקרה, סביר להניח שרמת התנודתית בשווקים תגדל, בחודשים שלאחר כניסתו לתפקיד.

אם אני צריך להעריך, טראמפ יתפנה דבר ראשון לטפל בגבול ובמהגרים הבלתי חוקיים, ובמקביל יקיים משא ומתן עם המדינות השונות לגבי איזון מאזן הסחר בינם לבין ארה"ב. לאור זאת, סביר להניח שטראמפ לא יטיל מכסים ביום הראשון שלו בתפקיד, הוא בהחלט עשוי לאיים בכך, אבל ייקח מעט זמן עד שהדברים יקרו בפועל.

ביחס לבנק המרכזי הפדרלי, במהלך מסיבת העיתונאים של הבנק המרכזי הפדרלי, נשאל פאוול אם הוא יתפטר במידה וטראמפ יבקש ממנו לעשות זאת. פאוול ענה שלא. לדעתי השאלות הללו מיותרות שכן למרות שטראמפ התבטא כמי שמעוניין להשפיע יותר על הבנק המרכזי הפדרלי, צריך לזכור שטראמפ הוא זה שמינה את פאוול. למרות שכפי הנראה שלא יעניק לו כהונה נוספת, טראמפ כמי שמבין את השווקים, מודע לתפקיד החשוב שיש לפד ביציבות המערכת, ולעובדה שמעל לכל שווקים מבקשים יציבות. לכן אם אני צריך להעריך, יתכן וטראמפ יבחר כנגיד הבא מישהו אולי יותר 'נוח' עבורו, אבל קשה להגיד שפאוול היה נגיד קשה.

בנוסף, גם אם טראמפ לא יעשה כלום, הריבית נמצאת בתוואי יורד, וזה יסייע לו, טראמפ מודע לזה שעיקר ההידוק המוניטארי כבר בוצע, ולכן אני לא חושב שהוא ינסה להשפיע על הפד. בכל מקרה אני לא חושב שיש חשש כרגע להשפעה על מדיניות הפד.

דוחות החברות

עונת הדוחות עדיין לא הסתיימה, למרות שהשיא מאחורינו. עד כה דיווח 449 חברות מתוך 500 חברות ה-S&P500. מבין החברות שדיווחו, 76% היכו את התחזיות, 5% בהתאם לצפי, ו-19% מתחת לצפי. הצמיחה הגדולה ביותר ברווחים היתה בסקטור התקשורת והטכנולוגיה, עם צמיחה של 25% ו-17% בהתאמה. הסקטורים החלשים יותר היו אנרגיה וסחורות שרווחי החברות בסקטורים האלה ירדו ב-26% ו-7% בהתאמה.

השבוע יגיעו דיווחים של Home Depot (ג), Cisco (ד), Walt Disney (ה).

מדדי המחירים, ריבית הפד

אחרי הורדת הריבית הצפויה ביום רביעי שעבר, של ריבית הבנק המרכזי הפדרלי בארה"ב (ה-FED) ברבע אחוז ל-4.75%, הצפי הוא לעוד הורדת ריבית אחת בהמשך בדצמבר. הסיכוי לזה עומד כעת על קצת פחות מ-70%.

השבוע יתפרסמו מדדי המחירים לצרכן (יום רביעי) וליצרן (יום חמישי). כמו תמיד מדדים אלה מעניינים, למרות שהחשש מפניהם התעמעם, שכן הפד די ציין את הכיוון שבו הוא הולך, ולאן פנינו מועדות. כמובן שקריאה קיצונית, ביחס לצפי תשפיע על השווקים, אבל כל עוד המדדים יהיו בטווח של 0.1% +/- מהצפי, התגובה לגביהם תהיה מדודה.

בנוסף למדדים, ג'רום פאוול נגיד הפד אמור לנאום ביום חמישי.

עקרונית אם בעבר ההשפעה של נתונים אלה, או של נאום פאוול היתה דרמטית יותר, כיום, ההשפעה מתונה יותר, שכן פאוול שם את השחקנים על הלוח, ההשפעה והכיוון פחות או יותר ידועים, ולכן לא צפויים לעורר דיון נרחב בשווקים.

 ועוד דבר...

1. על פי הוול סטריט ג'ורנל, חברת Chegg, חברה שנסחרה בבורסת ניו יורק, בשער שיא של מעל 114 דולרים, בשווי שוק של כ-15 מיליארד דולר, איבדה כ-99% משוויה, זאת לאור העובדה שהשירות שהעניקה החברה, היה בעיקר מנוי לסטודנטים שבו החברה הציעה תשובות מומחים לשאלות שסטודנטים נדרשו לענות עליהם. כעת, בעידן ChatGPT, החברה איבדה את מחצית המנויים שלה, שמעדיפים לשלם מנוי ל-OpenAI מאשר לחברה. למרות שהחברה השיקה כלי AI משלה, היא לא מצליחה לשכנע מנויים בערך העודף על ChatGPT.
    
2. השבוע יתחילו עונות המבצעים בענקי הקמעונאות הגדולים, לקראת יום הרווקים הסיני, מבצעים לקראת Black Friday, וכיו"ב. קניות מהנות.