המדינות שיפגעו הכי מהעלאת מכסים בארה"ב - לפי דויטשה בנק

כלכלני דויטשה בנק מציגים את התרשים שלדעתם מסכם בצורה הטובה ביותר את ההשפעה הגלובלית של מדיניות הסחר האמריקאית. הם מראים אילו מדינות צפויות להיות המושפעות ביותר ממכסי יבוא אמריקאים, באמצעות שלושה שלבים:

ראשית, הם מחשבים את העלייה במכסים על יצוא של מדינה מסוימת על סמך תעריף מינימום אוניברסלי בשילוב מכס אמריקאי תואם. כלומר, אם למדינה יש מכס גבוה על יבוא מארצות הברית, ארה"ב תתאים את שיעור המכס לזה של אותה מדינה.

שנית, הם מאזנים את העלייה במכס בהתאם לחלקו של היצוא לארה"ב מתוך כלל היצוא של המדינה. ככל שהמסחר עם ארה"ב מהווה חלק גדול יותר מסך היצוא של המדינה, כך ההשפעה תהיה גדולה יותר.

לבסוף, הם מאזנים זאת בהתאם לגודל סל היצוא של המדינה מתוך התוצר המקומי הגולמי שלה. ככל שהכלכלה פתוחה יותר ותלותה בארה"ב גדולה יותר, כך ההשפעה תהיה משמעותית יותר. התרשים מדגים את המסקנה הצפויה: מקסיקו ווייטנאם הן המדינות הפגיעות ביותר בשווקים המתפתחים, בעוד קנדה ואירופה פגיעות בשווקים המפותחים.

עם זאת, יש לשים לב להסתייגות מרכזית: הניתוח שלהם אינו כולל את הסיכון של מכסי "אנטי-היצף" על ידי מדינות אחרות. לדוגמה, קיימת סבירות גבוהה שאזור האירו יטיל מכסים נגדיים על מוצרים סיניים במקרה של "חומת מכסים" אמריקאית על ייבוא מסין. זה יהפוך את השפעת מלחמת הסחר על סין לגדולה הרבה יותר מהערכות ניתוח זה.

לבסוף, כדאי לשים לב לכתבה שהתפרסמה במהלך הלילה, המציעה כי בצוות המעבר של טראמפ מתקיימים דיונים על הכללת מכסים במסגרת חקיקה ותהליכים תקציביים. לדעתם, זהו התרחיש החיובי ביותר מבחינת הדולר. ראשית, זה יעניק למכסים מעמד קבוע יותר וימנע את האפשרות לערער על השימוש בסמכות נשיאותית דרך ערכאות משפטיות. שנית, הדבר יעלה את הסיכוי לביטול מוחלט של מעמד "האומה המועדפת ביותר" של סין במסגרת כללי ארגון הסחר העולמי, מה שיוביל להעלאת המכסים על מוצרים סיניים לרמה של מעל 50%.

לבסוף, ולא פחות חשוב, הדבר יגביר את הסיכויים לתמריץ פיסקלי אגרסיבי יותר. זאת מכיוון שהכללת מכסים בתהליך התקציבי תאפשר לרשום את הכנסות המכסים כמרחב פיסקלי נוסף, שיכול לאזן את ההשפעה המצמצמת של מכסים על הפעילות הכלכלית. אף על פי שרבים ממבקרי המדיניות רואים בכך אפשרות בלתי סבירה, כדאי לזכור שהנשיא הנבחר טראמפ קידם במפורש את היתרונות הכספיים של מכסים במהלך החודשים האחרונים. האם מדיניות המכסים תצא לפועל כמדיניות עיסקית או ככלי לגיוס הכנסות – זו התפתחות חשובה שיש לעקוב אחריה בשבועות הקרובים. הם פירסמו את כל המשתנים המרכזיים שעשויים להשפיע על תחזית הדולר בטבלה מקיפה.