הזהב והביטקוין, זינוק בעלייה

משה שלום

01/12/2024

‏

בימים אלו נפל דבר בממלכה של הנכסים הנחשבים למגנים מפני הממסד הפיננסי. על אילו נכסים מדובר? הכוונה הברורה היא לזהב ולביטקוין. האחד, עם מסורת של אלפי שנים והשני מותאם לימינו הדיגיטאליים. אגב, שנים דחו את הביטקוין כנכס פיננסי לגיטימי. במיוחד כמטבע שבו ניתן לאגור עושר ושומר על ערך. זאת, בניגוד לזהב שמשמש לצרכים תעשייתיים, לצרכים מוניטאריים, ובמיוחד לצרכים של רזרבות-עוגן, כנגד שחיקת מטבעות fiat.

בשנים האחרונות (ובמיוחד מאז הקמת החוזים העתידיים עליו, ולאחר מכן, על ידי הקמת תעודות הסל העוקבות אחריו) הביטקוין עבר מסטאטוס של תרמית פונזי לנכס שבו ניתן להשקיע בביטחון. חלק מהמשקיעים יעשו זאת על מנת לצאת מן המערכת המוניטארית הרשמית בכלל וישתמשו בביטקוין כ"מזומן" שאינו ניתן למעקב, אבל, לרוב, ייעשו זאת על מנת ליהנות מן המגמה החיובית ארוכת הטווח בו. זאת, ככל השקעה אחרת, שמטרתה רווח נומינלי וריאלי.

אוקי, עכשיו נחזור לעניין הראשוני והוא: מה גרם לזהב ולביטקוין לעלות כה הרבה בתקופה האחרונה? לפני שאנסה לענות על השאלה הזו הנה שני גרפים שבועיים (שניהם נעשו בעזרת מערכת TradingView):

בחלק העליון אנו רואים את ההתפתחות המגמתית של הזהב, ובה הקפיצה מאזור 2100 לשיא הזמני של 2800 (!) תוך כשנה לערך. ובגרף השני אנו רואים את הביטקוין עושה מהלך מדהים של 100% (!) מאזור 50000 ל-100 אלף, תוך כמה חודשים בודדים. זווית הטיפוס, בשני המקרים, אדירה בחדותה ואף חריגה בעולם הפיננסי שבו יש, בדרך כלל, מדרגות של שיאים ושפלים בכל מגמה עולה רשמית.

אז, שוב, מה קורה כאן? מדוע ההתלהבות הזו בשני הנכסים המייצגים יותר מגננה מאשר התלהבות כלפי הכלכלה והצמיחה? התשובה נעוצה, כנראה, בשילוב של שני גורמי יסוד:

הראשון, כמות הנזילות שממשיכה להגיע לשוקי ההון הגלובליים,

והשני נמצא בבריחה של חלק מהמשקיעים ל"גדר" מוניטארית "אמיתית".

לגבי הנזילות נאמר: למרות שהממשל הנוכחי נמצא רשמית בעידן הדמדומים שלו, תוכניות התמרוץ שלו ממשיכים להשפיע (פיסקאלית ומוניטארית). קיימת השהייה גדולה בין החלטות ביצוע לעצם הביצוע של פרויקטים וזה יכול להתבטא בחודשים ושנים. לכן, הצינור עדיין מלא במזומנים שהרכיבו את הגרעון הענק שנוצר מהתוכניות שחוקקו (7%!!), ומן המאגרים בפד שהתרוקנו (RR).

וכאן נכנס החלק השני של המשוואה: חלק נכבד ועיקרי של הכסף החופשי להשקעה נכנס במשך שנים לשוקי המניות והאג"ח, ועל ידי כך ראינו מדדים עולים ללא הפסקה (S&P500 – 6000) אבל, לאחרונה (חודשים...), ראינו עלייה דרמטית של מכירות מקורבים, וסוג של היסוס גדל והולך ככל שמתקרבים לרמות הגבוהות של המחירים. במילים אחרות: לוקח יותר זמן להשיג כמות זהה של אחוזי עלייה...

אם תוסיפו לכך שעניין האינפלציה עדיין מתבוסס סביב ה-3% וממאן לרדת, תקבלו סיבה טובה להפנות חלק מן הכספים לכיוון ה"בטוח" יחסית של הזהב והביטקוין. השקעה שהיא מעין ביטוח לימים סגריריים שבו התיקון העמוק והכואב יגיע לחלקים היותר ספקולטיביים של שוקי ההון האמריקאיים. לבסוף, נציין כאן את סוחרי המומנטום. אלו הגיעו בתקופה האחרונה בחוזקה ועשו את שלהם כדי להגיע ליעדים ה"פסיכולוגיים" שראינו: 100 אלף במטבע הדיגיטאלי, ו-2800 בזהב.

שימו לב דם שבשני המקרים אנו מגיעים לסוג של רוויה קרוב לגבול העליון של תעלה טכנית גדולה. האם הגענו גם לרגע של התיקון היורד גם בנכסים האלו? ייתכן מאוד למרות שמה שקורה בדולר מעורר דאגה לא קטנה ויכול לרמוז על שמירת הרמות הגבוהות האלו לתקופה ארוכה יחסית תחת משטר של דשדוש רחב. למעשה, רק הגעתו בפועל של ממשל טראמפ (20-01-2025) ומעשיהם של קובעי המדיניות בו, יכוונו באמת את השינוי לטובה, או לרעה, בשני הנכסים החשובים האלו. יחד ננצח!

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]