סודות מהדוחות הכספיים: מה גרם לרווח התפעולי הגבוה של אל על?

כולנו 'הרגשנו' את הרווח הגבוה של אל על, ומן הסתם עיקר השינוי מגיע בזכות גידול בהכנסות של אל על. אבל זה לא כל הסיפור. עם סיום עונת הדוחות בבורסה, נפגשנו עם דניאל יעקובזון, ראש תחום חשבונאות ניהולית בבית הספר לחשבונאות במסלול האקדמי המכללה למנהל, שמסביר על עומק המשמעות של סיווג עלויות בעולם העסקי.

יעקובזון מסביר ש"מיון עלויות הוא למעשה חשיפת הסיפור הכלכלי העמוק ביותר של הארגון. ההבחנה הזו היא קריטית לקבלת החלטות עסקיות. עלויות קבועות הן כאלה שהעסק משלם בלי קשר להיקף הפעילות, כמו שכירות או משכורות לעובדים קבועים. לעומת זאת, עלויות משתנות מתעדכנות בהתאם לרמת הפעילות, כמו הוצאות ייצור או עלויות אנרגיה".

למה כל כך חשוב לעסקים להבין את ההבדל בין עלויות קבועות למשתנות? 

"קח לדוגמה את חברת אל על שהתמודדה בשנה האחרונה עם עלייה חדה בביקוש בעקבות המלחמה. אל על נאלצה להגדיל פעילות. עד היום אל על חכרה מטוסים, זאת הוצאה קבועה שכן זאת עסקה לטווח ארוך. כאשר לא היו טיסות, דמי החכירה המשיכו להשתלם. כעת אל על לא חוכרת מטוסים לטווח ארוך אלא עושה מה שנקרא 'חכירה רטובה', חוכרת מטוס וצוות פר טיסה, כך היא למעשה חוסכת משמעותית בהוצאות הקבועות ומשלמת רק כשיש יעד מלא הדורש מטוס וצוות. זה שינוי מוחלט של מבנה העלויות מקבוע למשתנה.

השינוי הזה, יחד עם הגידול בהכנסות, הביא את החברה לרווח התפעולי ברבעון השלישי השנה, מהגבוהים בתולדותיה".

דוגמא נוספת שמביא יעקובזון היא מתחום הקמעונאות בישראל. לדבריו, "רשתות כמו רמי לוי ושופרסל שינו את מבנה העלויות שלהן כדי להתמודד עם עליית מחירי חומרי הגלם. רמי לוי, למשל, השקיע במותג הפרטי שלו כדי להפחית את עלויות היבוא והתיווך. כתוצאה, הוא הצליח לשמור על רווחיות ולתת מענה לצרכנים, מה שהוביל לעלייה של למעלה מ-10% ברווח התפעולי במהלך 2023."

מה עזר לאיקאה בקורונה

דניאל מביא את איקאה כחברה בולטת שנעזרה במיון עלויות. לדבריו "במהלך הקורונה איקאה צמצמה עלויות קבועות כמו תפעול חנויות גדולות והעבירה חלק מהפעילות שלה לאונליין. מהלך זה הגדיל את המכירות המקוונות שלה ב-45% בשנתיים בלבד. זארה היא עוד דוגמה לחברה שהפחיתה את הייצור הפנימי שלה ועברה לשיתופי פעולה עם ספקים חיצוניים. זה אפשר לה לשמור על גמישות ולצמצם עלויות תפעול ב-10%, תוך הגדלת הרווחיות בתקופה של חוסר ודאות".

בהקשר של שוק ההון, איך מיון עלויות משפיע על אמון המשקיעים? 

"אמון המשקיעים נבנה על יסודות של שקיפות, חיזוי והבנה עמוקה של המנגנונים הפנימיים של החברה. מיון עלויות מקצועי הוא למעשה 'כרטיס הכניסה' לאמון זה. כאשר חברה מציגה מודל עלויות מדויק ומעמיק, היא שולחת מסר ברור למשקיעים: 'אנחנו מבינים כל שקל, כל השקעה, וכל הוצאה'. 

המשמעות היא הרבה מעבר למספרים: מדובר ביכולת להראות שליטה ניהולית, חשיבה אסטרטגית ויכולת הסתכלות קדימה. משקיעים מחפשים חברות שיודעות לא רק להרוויח, אלא גם להבין את המנגנונים המדויקים שמאחורי הרווח".

בעוד שיעקובזון סבור שיש קשר בין מיון עלויות לביצועי המניה בבורסה, הקשר לדבריו מעט מורכב, ונובע בעיקר בשל העובדה ש"משקיעים לא רק מסתכלים על השורה התחתונה של הרווח, אלא על היכולת של החברה להבין ולנהל את העלויות שלה באופן אסטרטגי. זהו מעין 'סיפור איכות' שמשדר יציבות, חשיבה קדימה ויכולת הסתגלות".

יעקובזון מציין שמיון עלויות מהווה למעשה כלי חשוב בגיוס וקבלת אשראי. לדבריו, "מוסדות פיננסיים ובנקים לא מסתכלים רק על הרווחיות השוטפת, אלא על היכולת של החברה להבין ולנהל את המשאבים הכספיים שלה באופן אסטרטגי. כאשר חברה מציגה מודל עלויות מדויק ושקוף, היא למעשה מפחיתה את רמת הסיכון הנתפסת בעיני המלווים. הדבר דומה לרופא המציג אנמנזה מדויקת: ככל שהניתוח מעמיק יותר, כך גדלה האמון ביכולת הניהולית. בנקים יעניקו תנאי אשראי טובים יותר, וקרנות השקעה יראו בחברה כזו מטרה אטרקטיבית יותר להשקעה.

בסביבה הגלובלית של ימינו, מיון עלויות הופך לכלי אסטרטגי קריטי. זה כמו מפת קרב כלכלית המאפשרת לחברה להבין את מיקומה בנוף התחרותי. החברות המצליחות אינן אלו שחותכות עלויות באופן גורף, אלא אלו המסוגלות להבין את ההקשר האסטרטגי של כל הוצאה. למעשה, מיון עלויות מאפשר זיהוי הזדמנויות תחרותיות שעלולות להיות סמויות מהעין. הוא מספק תובנות על יעילות תהליכים, זיהוי צווארי בקבוק, והזדמנויות להתייעלות שיכולות להעניק יתרון תחרותי משמעותי".

המלצות לעסקים – הפרידו בין עלויות קבועות ומשתנות

דניאל יעקובזון אומר ש"עד כמה שזה נשמע טריוויאלי, עסקים רבים, בדגש על קטנים, כלל לא מבצעים מיון של עלויות העסק לקבועות ומשתנות. היכולת של בעל עסק או מנהל להגיב לשינויים, תלויה קודם כל בהבנה איך העלויות של העסק צפויות להתנהג, כשחלים שינויים דרמטיים. 

חלק גדול מהעסקים פועלים בשיטה לפיה ההוצאות בעסק ממוינות באופן חד מימדי לפי מאפיין הפעילות בלבד, לדוגמא מיון לעלויות ייצור, עלויות שיווק, עלויות כלליות וכו'. צריך להוסיף מימד שני למיון העלויות והוא התנהגות העלויות בעת שינוי בכמות הייצור והמכירה".

יעקובזון מוסיף וממליץ לכל עסק לבצע ניתוח של האתגרים המרכזיים בשוק. בתקופות מאתגרות, כדאי להגדיל עלויות משתנות כדי לשמור על גמישות ולהימנע מהתחייבויות כבדות. בתקופות צמיחה, אפשר להפוך עלויות משתנות לקבועות כדי לנצל את ההזדמנויות בשוק. לדוגמא, שינוי מבנה השכר בעסק מגלובלי לתשלום פר שעה/יחידה".

דניאל מסכם במסר למנהלים ואומר ש"שינוי במבנה העלויות הוא לא רק עניין פיננסי – הוא אסטרטגיה עסקית לכל דבר. חברות שהבינו את החשיבות של גמישות בעלויות, כמו אל על ורמי לוי, הצליחו להתמודד טוב יותר עם משברים ולמנף הזדמנויות. בתקופה שבה השווקים משתנים בקצב מהיר, היכולת להתאים את עצמך היא לא פריבילגיה – היא תנאי להצלחה. אני ממליץ למנהלים לבחון באופן רציף את עלויות העסק שלהם, כך שבזמני הצלחה וצמיחה השקיעו בטכנולוגיה, הגדילו עלויות קבועות שניתן לנצל למנף את הגידול, ושקלו ייצור פנימי או הגדלת כוח אדם קבוע. לעומת זאת בזמני האטה ומיתון הישענו על מיקור חוץ, צמצמו הוצאות קבועות, והעבירו חלק מהוצאותיכם לעלויות משתנות. בכך תוכלו להבטיח שהעסק שלכם יעמוד איתן, גם בתקופות הקשות וגם בזמני שגשוג".