מחנק אשראי לצד צמיחת השירותים בארה"ב

על פי סקר שנערך לאחרונה מהבנק הפדרלי של ניו יורק, המלווים סירבו למבקשי כרטיסי אשראי, הלוואות לרכב ומשכנתאות בשיעור הגבוה ביותר מזה עשור. יותר מאחד מכל חמישה אמריקאים שרצו ללוות או למחזר משכנתאות נדחו השנה – זה הרבה מעבר לרמות שלפני המגפה. באופן טבעי, המצב של לקוחות עם דירוגי אשראי נמוכים הוא אפילו גרוע יותר. אבל במבט כללי, כמעט חצי מהאנשים שביקשו להגדיל את תקרת כרטיס האשראי קיבלו תשובה שלילית וזו הרמה הכי גבוהה מאז תחילת הרישומים. ואחרי שהם קיבלו דחייה, נדמה שהם לקחו את הרמז העבה מהמלווים צעד קדימה ובסקר שנערך בקרב המאוכזבים, פחות ופחות משתתפים הצהירו שהם יבקשו הלוואות בעתיד.

אז המשמעות של פחות כמה דולרים נוספים להוציא בעונת החגים עשויה להיות סך הכל הידוק החגורה מעט, אבל אי היכולת למחזר משכנתא או לקבל הלוואת רכב עשויים לגרום לבעיות הרבה יותר גדולות. אחרי הכל, ללא היכולת לנהל את מה שאתה חייב בתיפקוד היומיומי כחלק מניהול משק הבית, קשה יותר לממן דברים וזה מעלה את הסיכוי להתעכב עם תשלומים ולהיכנס לחובות. ועבור חלק מהאנשים אם אתה לא יכול ללוות כסף כדי לרכוש מכונית, ייתכן שלא תוכל לעבוד ולהרוויח כסף. והעניין הוא שאם זה יקרה ליותר מידי אנשים בבת אחת, זה עלול לקדם משבר פיננסי וכלכלי.

יש לכך השלכה גם על פערי מעמדות. ככל שהאישור לקבל הלוואה הופך לקשה יותר, הפער בין האוכלוסיה האמידה לבין בעלי אנשים ממעמד סוציואקונומי בינוני ונמוך עלול לגדול, זאת בנוסף על כך שאנשים עם דירוגי אשראי נמוכים כבר מתמודדים עם קשיים פיננסיים גדולים הרבה יותר. רק תסתכל על כל משבר, בין אם המיתון הגדול או המגיפה: תמיכה כלכלית מועילה יותר לבעלי הנכסים, ומגדילה את הפער בין העשירים לעניים. וכפי שההיסטוריה מראה, הפער שביניהם זה בדיוק המקום שבו מתחים חברתיים נוטים להתבשל ובעיות גיאופוליטיות נכנסות לתמונה.

לעומת זאת, צמיחת סקטור השירותים בארה"ב אמנם מאטה אך נשארת במסלול

מגזר השירותים בארה"ב מעט נעצר בנובמבר כלומר, הנתונים מצביעים על האטה אך הוא עדיין נמצא ברמה שתומכת בצמיחת תמ"ג מספיק חזקה ברבעון הרביעי. לפי המכון לניהול אספקה ,(ISM) מדד מנהלי הרכש הלא-יצרני  PMI (אינדיקטור המצביע על המגמות הכלכליות בענפי התעשייה והשירותים), ירד ל-52.1 לעומת 56.0 שהיה בו בחודש אוקטובר. למרות שהנתון מצביע על האטה, PMI מעל 50 עדיין מעיד על צמיחה במגזר השירותים. אמנם רוב הכלכלנים העריכו שתהיה ירידה מתונה יותר לרמת 55.5, אך עדיין המדד נשאר מעל רף של 49 הנקודות לצמיחה כלכלית. באוקטובר ראינו עליה בהוצאות הצרכנים והבנייה, אם כי ההשקעה בציוד בתחום העיסקי התחילה לדעוך בתחילת הרבעון הרביעי. אגב, כל הגורמים אלה סייעו לפד של אטלנטה להעריך את צמיחת התמ"ג ברבעון הרביעי בשיעור שנתי של 3.2%, שזה גבוה יותר מ-2.8% של הרבעון השלישי.

מדד מנהלי רכש שאינם יצרניים. גרף מאת TradingView

במילים אחרות, אמנם הנתונים על מחנק האשראי שתואר לעיל אינו בשורה טובה לאנשים ובוודאי לכלכלה, אך עדיין נתוני ה-  PMI מאותתים על כך שהכלכלה בארצות הברית מצליחה איכשהו לשמור על איזון. כלומר, למרות הירידה של מדד הPMI-, החוסן של מגזר השירותים מצביע על רקע כלכלי יציב יחסית שמהווה גורם מכריע גם מבחינת שיקולי המשקיעים בכל הקשור לאסטרטגיות ההשקעה שלהם.

גם עם הירידה של מדד ה-PMI, החוסן של מגזר השירותים מצביע על רקע כלכלי יציב שכאמור נצפה מקרוב על ידי המשקיעים עקב חשיבותו הרבה. בהקשר לכך, על פי סקר אופטימי של רויטרס, משכורות לא חקלאיות צפויות לעלות ב-200,000 בנובמבר, ויתאוששו ממכשולים מוקדמים יותר כתוצאה מסופת ההוריקן והשביתות שהיו לאחרונה. התאוששות כזו תסלול את הדרך לצמיחה חזקה בעבודה, ותפיג חששות מפני שפל כלכלי משמעותי.

האינפלציה היא עדיין בבחינת אתגר

תת-מדד ISM Services Prices PMI בארצות הברית עלה ל-58.2 נקודות בנובמבר מ-58.10 נקודות באוקטובר 2024. הנתון של ISM שנשאר יציב על 58.2 משקף לחצים מתמשכים של אינפלציה, ומאתגר את יעד האינפלציה של הפדרל ריזרב שכידוע הוא 2%. ככל שתחום השירותים ממשיך להתרחב, המאמצים של הבנק המרכזי לשלוט באינפלציה עשויים להשפיע על מדיניות פיננסית בעתיד לא רק בארצות הברית, אלא גם מחוץ לארצות הברית וישפיעו על הבחירות העסקיות והצרכניות בעולם.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.