אמיר הלמר, מנהל מחלקת תאגידים של רשות ניע, בכנס התאגידים של הרשות / קרדיט צילום: אלמוג קולט, דוברות רשות ניע
דניאל דותן, עורכת אתר פאנדר
11/12/2024
עו"ד אמיר הלמר, מנהל מחלקת תאגידים של רשות ניירות ערך, נשא דברים בכנס התאגידים ה-12 של רשות ני"ע, שהתקיים היום (ד') במתחם LAGO, ראשון לציון.
"זה שהכנס מתקיים בימים כאלה, זה לא עניין של מה בכך", אמר עו"ד אמיר הלמר, "היכולת לתכנן, אפילו לטווח קצר, בתקופה כאוטית זו היא עניין מאתגר. לכן בנינו את הכנס סביב האתגר של "לבנות עתיד במציאות משתנה".
הלמר הוסיף כי "המציאות שלנו משתנה במובנים רבים. ראשית המלחמה וההשלכות שלה על תאגידים המדווחים מייצרת אתגרים משמעותיים. על האתגרים הללו, נשוחח כאן עם מנהלים בכירים בחברות שונות שמושפעות מהותית מהמצב.
"נושא נוסף שמשפיע על העתיד של כולנו הוא כמובן מהפכת ה AI. נדבר על כך עם עמית קריג, סגן נשיא בכיר באינבידיה העולמית. בנוסף היועץ המשפטי של הרשות עו"ד אמיר וסרמן יקיים שיחה פתוחה עם המשנה ליועצת המשפטית לממשלה לעניינים כלכליים עו"ד מאיר לוין. הם ידברו על איך הם רואים את העתיד הרגולטורי-פיננסי בישראל.
"בין לבין נציג לכם את הנושאים המרכזיים שמעסיקים אותנו במחלקה. נשתף אתכם בתובנות שלנו ובזווית הראיה שלנו לגבי נושאים שונים שטופלו על ידינו. והכל במטרה שיהיה לכם קל יותר להתמודד עם סוגיות דומות המתעוררות אצלכם.
"אבל ראשית כמה דברים על המחלקה. מחלקת תאגידים מונה 58 עובדים כמעט כולם רואי חשבון, כלכלנים ועורכי דין. מדובר בחבורה מצויינת של אנשים המשלבת עובדים צעירים ועובדים ותיקים בעלי ניסיון. כולם מקצוענים מהמעלה הראשונה וכולם רואים בעבודה במחלקה שליחות.
"תפקידה של המחלקה ליישם את המשימה המרכזית שהוטלה על הרשות: לשמור על עניינו של ציבור המשקיעים בניירות ערך. זו משימה מורכבת שכוללת שני נדבכים מרכזיים: פיקוח ופיתוח. אני אתייחס לשניהם ואתחיל בפיקוח שכן מרבית התשומות שלנו כמחלקה מושקעות שם".
עו"ד הלמר מציין, כי "כניסתו של תאגיד לעולם חובות הדיווח נעשה על פי רוב באמצעות תשקיף IPO. תשקיף שכזה נבדק באופן מעמיק על ידי צוות חשבונאי ומשפטי. זה לא תהליך טכני שבוחן עמידה בתקנות היבשות.
"אנו בוחנים את המידע הנכלל בתשקיף בראיה עסקית וכלכלית ומטרתנו לשקף בצורה הטובה ביותר את עסקיו של התאגיד", הלמר אומר.
"בשנתיים האחרונות קיימת מגמה שאינה ייחודית רק לישראל, וקשורה, בין היתר, לעליית הריבית בעולם. המגמה הזו מתאפיינת בירידה משמעותית בכמות החברות החדשות שמגייסות אקוויטי בשוק ההון.
"מעבר למגמה העולמית, אצלנו התווספו לכך גם אירועי המלחמה שהשפיעו בהתחלה בצורה משמעותית על היקפי הגיוס בשוק ההון.
"אולם חשוב לציין כי על אף הירידה החדה בגיוסים בתחילת המלחמה, שוק ההון התאושש בצורה יחסית מהירה וקצב הגיוסים מתחילת 2024 חזר לרמה שאפיינה את התקופה שלפני המלחמה. בהקשר הזה נכון לעכשיו מרבית ההנפקות הן גיוסי חוב של חברות נדל"ן יזמי, קטנות יחסית. להנפקות של החברות הללו יש מאפיינים ייחודיים ועל כך תדבר בהמשך רו"ח פרידה עבאס יוסף אחראית תחום נדל"ן במחלקה".
"בהיבט תשקיפי IPO", עו"ד הלמר מציב זרקור על שתי נקודות מהותית.
"הראשונה מתייחסת לבשלות הטיוטה המוגשת לבדיקה. עבודת הבדיקה של טויטת התשקיף על ידי סגל הרשות אינה תחליף לעבודה יסודית של החברה ויועציה בהכנת התשקיף. העובדה שהטיוטה אינה מתפרסמת לציבור אינה פתח להגיש מסמך חלקי שאין בוא את כל המידע הנדרש. קחו בחשבון שהטיפול טיוטות שיוגשו ברמת גילוי נמוכה ידחה ויתארך.
"נקודה שנייה ומשמעותית היא הגילוי הענפי. המערך השוטף במחלקה בנוי במתכונת של צוותים אשר לכל אחד מהם התמחות ענפית ספציפית. כך אנו מוודאים כי הפיקוח יתבצע בצורה אפקטיבית יותר תוך הבנת המאפיינים הייחודיים של כל ענף. דרישות הגילוי הענפיות הן למעשה אבן היסוד של כל תשקיף.
"אנו מודעים לכך שהתפתחו עם השנים פרקטיקות שונות של גילוי ענפי – חלקן על סמך פרסומים של הרשות וחלקן על בסיס תשקיפי דגל. היינו שותפים לכך.
"בכוונתנו לעשות חריש עמוק בנושא זה ולפעול החל מהשנה הבאה לפרסום דרישות גילוי ענפיות בענפים המרכזיים בבורסה. אנחנו נעשה את זה בתהליך סדור הכולל כמובן הידברות איתכם. עד אז נמשיך לפעול באמצעים הקיימים לנו".
עו"ד הלמר ממליץ לפנות לצוות הרלוונטי, ולקבל ממנו את הדגשים החשובים לגילוי הענפי הראוי, עוד טרם הגשת טיוטת התשקיף".
