מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר 2024 ירד ב-0.3%. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה בשיעור של 3.2%, המדד ללא אנרגיה עלה בשיעור של 3.3%. מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, עלו ב-0.6% בסקר האחרון (נתונים ארעיים), ובשנה האחרונה ב-7.8%. מחירי הדירות החדשות נותרו החודש ללא שינוי, ובניכוי מכירות דירות מחיר למשתכן הם עלו ב-0.9%. בהשוואה לשנה שעברה מחירי הדירות החדשות עלו ב-4.2%.
ירידת המדד החודש הייתה דומה לתחזיות (אנו הערכנו ירידה של 0.2%), והיא הושפעה בעיקר מהוזלה בסעיף ירקות ופירות טריים שירד ב-5.6% ותרם לבדו 0.16% לירידת המדד. מחירי הארחה, נופש וטיולים ירדו ב-9.2% ורכיב הוצאות על נסיעות לחו“ל במדד ירד ב-2.9%. הירידות קוזזו חלקית בעלייה במחירי הדיור. מחירי שירותי דירות בבעלות (שכר-הדירה) עלו ב-0.3% וקצב ההתייקרות השנתי עומד עתה על 4.0%. התייקרות שכר-הדירה בעת החלפת דיירים עומדת אף היא על 4.0%.
תחזית מדד המחירים לצרכן
מדד המחירים לחודש ינואר צפוי להיות גבוה בהשפעת עליות המחירים שנכנסו לתוקף, שיעור המע“מ שעלה בנקודת אחוז, וכן התייקרות מוצרים ושירותים שמחירם מפוקח כמו ארנונה, מים וחשמל. השפעת עליות המסים תימדד ברובה בינואר, אך יתכן ונראה את השפעותיה גם מספר חודשים לאחר מכן. העלאות המסים פועלות גם לצמצום כוח הקנייה של הציבור, ואנו מעריכים לכן, שהשלכות אלו ישפיעו גם על המחירים בעיקר במחצית השנייה של השנה. הירידה בכוח הקנייה של משקי הבית וסיום המלחמה צפויים למתן גם קצב עליית מחירי השכירות.
תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים עומדת על 2.6%.
השפעה על המדיניות המוניטרית
האינפלציה השנתית ירדה לרמה של 3.2%, אך היא צפויה לשוב ולטפס בתחילת 2025. פרמיות סיכון המדינה המשיכו לרדת החודש והשקל התחזק בעקבות הסכם הפסקת האש.
בהחלטת הריבית האחרונה בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי. במבט קדימה החשש בבנק המרכזי מתמקד בהתגברות הביקושים עם סיום המלחמה, שעל רקע של משק בתעסוקה מלאה, ישמרו את האינפלציה גבוהה .חטיבת המחקר של בנק ישראל צופה בין הפחתת ריבית אחת לשתיים השנה.
להערכתנו, התנאים להפחתת ריבית מתחילים להבשיל, הציפיות לאינפלציה נמצאות בתחום היעד, ואם מנטרלים את השפעות העלאות המחירים היזומות של הממשלה, אז אפשר לומר שהציפיות לאינפלציה אפילו קרובות למרכז תחום היעד. אנו עדיין מערכים כי הריבית תפחת ביותר מפעם אחת השנה וזאת לאור ירידה בסביבת האינפלציה שצפויה במחצית השנייה של השנה.