מדד S&P500 מול מדד ת"א 35 - ניתוח טכני: "מבנה מאיים" מול "טיל בליסטי"

מדד S&P500 בוול סטריט יורד בתנודתיות עצומה וכואבת לשורטיסטים, כאשר בת"א 35 ממשיכים לדהור קדימה •• הורדות הריבית הפכו להיות טריגר שלילי עבור השוק האמריקאי, כאשר אצלנו ה"יום שאחרי" ממשיך להיות מנוע האופטימיות העיקרי

 

 
S&P500  ומדד תא 35 / תמונה: DreamstimeS&P500 ומדד תא 35 / תמונה: Dreamstime
 

משה שלום
LinkedinFacebookTwitter Whatsapp
19/01/2025

וול-סטריט: שיא מדד S&P500 היה ב-06-12-2024 עם שער סגירה של 6090.28 וזה כבר כחודש וחצי שהשוק הזה נמצא מתחת לאותו שיא כל הזמנים. יתר על כן, ניתן לראות בצורה ברורה למדי את היווצרות השיאים והשפלים המינוריים היורדים מאז ועד עתה. יום שישי (17-01) לא שינה דבר בעניין הזה. תופעה זו מהווה שינוי וזה חייב לעורר סימני שאלה לגבי העתיד המיידי של המדד הזה ושל שוק המניות בארה"ב בכלל עבור החודשים הקרובים.

לכאורה, ולא אלאה את קוראי הנאמנים כאן שוב, כל הגורמים היו סופר חיוביים עבור השוק: נזילות אינסופית מתמשכת, בחירתו של דונאלד טראמפ המבטיח שינויים דרמטיים בתחום הסחר, המיסוי והרגולציה (בשני המקרים לכיוון ההורדה..), כל זה יחד עם צמצום דרמטי של הוצאות הממשלה. אגב, עניין זה אחרון, דורש קצת הסבר מדוע הוא חיובי לשוק: במקרה של ביטול תוכנית ממשלתית, או שירות ממשלתי, על ידי אלון מאסק וחבריו ב-DOGE (department of government efficiency) יהיו מקרים רבים שבהם אותו שירות או תוכנית עדיין יבוצעו. אבל, הפעם, על ידי חברות פרטיות, אשר ייחשבו לצורך הצמיחה במשק בצורה הרבה יותר יעילה וטובה.

ועוד משהו שרבים חששו ממנו: נכון ששוק המניות היה נמצא במצב קיצוני במיוחד של קניות יתר עד תחילת חודש דצמבר 2024 אבל, זה לא היווה, עד אז, מעצור גדול מדיי עבור המשקיעים. כמו כן יש להוסיף עוד אלמנט מעניין מאוד שנחשב לחיובי ביותר: מדיניות הריבית של הבנק המרכזי. אחרי תקופה ארוכה מאוד של המתנה, הפד החל להוריד (כבר שלוש פעמים) את הריבית האפקטיבית. מ-5.5% עד 4.5%. ציפו כל כך לעניין הזה שכל פעם שהייתה סכנה בעבר לשיבוש התקווה הזו ראינו ירידות חזקות בשוק המניות, וכל פעם שהתקווה הזו התחזקה, העליות הצליחו להדהים אותנו.

ומה קרה כאשר מעשה ההורדה נעשה בפועל? תחילה, הוא לווה בהקלה, אשר התחלפה מהר מאוד במשהו אחר לגמרי. משהו שבאמת לא היה ניתן לחשוב עליו קודם ואשר, למיטב דעתי, לא הועלה על ידי אף דעתן בשטח.. הורדות הריבית יצרו בהלה קטנה אצל שחקני שוק האג"ח שחושבים עכשיו שכל הורדה כזו תורמת לאינפלציה עתידית קשה. איך אנו יודעים זאת? בגלל המגמה החזקה מעלה של תשואות האג"ח הממשלתי הארוך, ובמיוחד זה של ה-10 שנים. זה הקובע המון לצורך מימון הדיור, העסקים, האשראי לרכבים וכו... שלא נדבר על ההשפעה של העניין הזה על הגירעון של המדינה, דרך תשלומי ריבית גבוהים יותר עבור החוב האסטרונומי (36.3 טריליוני דולר כרעג...).

בקיצור, העניין המרכזי הוא פשוט: כלי הריבית הפך להיות קרדום שלא ניתן להשתמש בואלא במחיר עלייה דרמטית של עלות החוב והחשש לאינפלציה גבוהה בעתיד הבינוני-ארוך! זוהי דילמה שבה הפד לא חשב שייכנס ושוק המניות מעלה מחשבות נוגות על יכולות הבנק המרכזי לשמש לו עכשיו כ"גב" במידה ויהיה תיקון יורד "מטהר" משמעותי שכולם חושבים וחוששים שיגיע. לגבי התיאור הטכני המיידי, ראו מטה.

לגבי השוק שלנו אומר כך: מספיק לבחון את שני הגרפים של המדדים העיקריים זה לצד זה. האחד במגמה מינורית יורדת, עם תנודתיות גדולה מאוד אבל, עדיין לא מונעת שיאים ושפלים יורדים (ארה"ב) מול "טיל בליסטי" שעדיין מתרומם לו בזוויות חדות כלפי מעלה (שוק המניות המקומי שלנו). כמה מהנה לראות איך ההשערות השונות מתנפצות להן מול המציאות הקרה של העובדות הבלתי צפויות.

אצלנו, בניגוד לארה"ב, כל גורמי היסוד הפונדמנטליסטיים היו נגד התפתחות חיובית במגמה. שלא נדבר על ההתלהבות הגדולה שאנו עדים לה בימים אלו. רפורמה משפטית, מלחמות, ציבור קרוע וכלכלה סובלת... סקטורים הרוסים או בקשיים גדולים (תיירות, אירוח מקומי כמו מסעדות, נדל"ן, ואפילו היי-טק הנמצא בסוג של עמידה במקום...). כל זה יחד עם הורדות דירוג ועליית מחירים עקשנית המורידה עוד יותר את כוח הקנייה ורמת החיים של רבים מהאזרחים.

כל אלו היו לרועץ והשוק מתעלם ומקפץ. בדיעבד ההסבר פשוט למדי, ואף אופייני: שוק ההון המקומי, במניות, במט"ח וקצת פחות באג"ח, מתמחר אט אט את מה שישראל תהיה אחרי השלב העצים של המלחמה ושל הבעיות השונות שציינתי. מובילי הדרך היו הזרים, אשר הראו את כוחם דרך מנגנון הדולר (ירידה) וסקטור הבנקים (עלייה) ואחרי זמן מה פעילותם הצליחה לשכנע את המקומיים ה"פחדנים" קצת יותר. ברור ומובן פסיכולוגית שכאשר אנו עם האף שלנו בבעיה עצמה, התיאבון לסיכון יהיה קטן יותר. ולכן, היה דרוש לנו החזון של הזרים תחילה. המדדים כרגע משקפים את ההתלהבות של כולם יחד אחרי שהמקומיים "ראו את האור" שוב. ראו מטה ניתוח טכני יותר מפורט.

ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המדדים...
 


(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)
 

S&P500

כמו שתיארתי לעיל, לא ניתן להתכחש למבנה המאיים של ירידות מסודרות המתבטא בגרף שלפנינו. אבל, זה נעשה עם תנודתיות עצומה, ה"קורעת לגזרים" כל מי שרוצה לעשות שורט על השוק הזה בעזרת נגזרים תלויי זמן. הדוגמה לכך נתנה ביום שישי האחרון (17-01). כמו שכתבתי בעבר, ישנן רמות תמיכה היסטוריות ורמות תמיכה דינאמיות הקובעות את תחנות הביניים של הירידות במהלל הגדול. אם זה אכן מתקיים עכשיו. כל זה כאשר הרמה הקריטית ביותר הינה זו של 5100, הרחוקה עדיין מאוד מן המצב הקיים.

מאז שהמומנטום נמצא בטריטוריה השלילית (Macd) ומאז שהממוצע הנע 20 היה מחסום עליון לכל חזרה מעלה, הנחת היסוד של הקובעים הייתה של מגמה יורדת. ביום שישי המחיר חזר מעל הממוצע אבל לא הצליח לסגור גבוה מהשיא המינורי הקודם. לכן, המגמה הרשמית עדיין כלפי מטה. האם לפנינו שינוי לרעה זמני? בוודאי. הבעיה היא לצפות לכמה זמן היא תתקיים ומה בדיוק מתקנים? את העלייה מאז תחילת אוגוסט 2024? או זו מאז אמצע אפריל 2024? או אולי זו של נובמבר 2023?

אם, בסופו של דבר, מתקנים את המגמה החיובית שהייתה מאז אוקטובר 2022, יש בעיה גדולה... בכל אופן, אין אנו יודעים כרגע להעריך זאת כי לא נחצו אזורים חשובים שיאמרו לנו את כוונת השוק באספקט הזה. לכן, נאמר: 5880, 5700, 5600, 5400, ואז 5100 יהיו אזורים שבהם ייקבעו הדברים בנוסף לאזורי ה-Fibonacci השונים. לעומת זאת, יצירת שיא כל הזמנים חדש יבטל די מהר את הפסימיות הנבנית כרגע בשוק המניות האמריקאי. אל תשכחו שניתן לקיים גם דשדוש ארוך או תבנית פסגה כפולה סביב 6100, כך שכל התסריטים כרגע פתוחים חוץ מההתלהבות העיוורת שהייתה עד כה.
 


(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)
 

TA35

מה נאמר ומה נגיד על התמונה המעולה והמפתיעה הזו. בראבו והללויה! יש האומרים שאנו הולכים מהר ורחוק מדיי. ואני אומר: למה שלא תהיה לנו תקופה דומה ל"שבע המופלאות" מדי פעם? לא מגיע לנו? אחרי כל מה שסבלנו כאומה? אם נתרכז בצד הטכני גרידא נאמר: סוף ספטמבר 2024, ועד עכשיו, ייחשב כסגמנט אחד של מגמה עולה מהירה ואסרטיבית. כל המהלך נמצא נתמך היטב על ידי הממוצע הנע 20 יום, המהווה את אמצע רצועות הבולינגר (2 סטיות תקן כל צד).

לצורך העניין הפשטני נאמר: זהו הגבול הטכני הלוגי המיידי לכל תיקון טכני יורד מינורי במדד שלנו. כל עוד זה לא נשבר, אין לנו אלא לעמוד בהשתאות ולומר כל הכבוד והלאה קידמה. גם אלמנט המומנטום התחתון מורה לנו על מצב קניות היתר ארוך הימים. אין זה אומר שיש כאן חובה מיידית למעשה שלילה. עסקת החטופים וכניסת טראמפ לשלטון יכולים להיות סכין חדה לשני הכיוונים. בינתיים הם פועלים לטובת השוק. בכל מקרה, שימו לב למה שעושה סקטור הבנקים, כרמז לבאות ביחס למעשי הזרים. יחד ננצח, אחרי שעשינו את רוב העבודה!

 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]

x