אהוליאב לוי
18/07/2011
הסעיפים הבולטים במדד חודש יוני:
• עלייה של 8.3% בסעיף ההלבשה והנעלה.
• עלייה של 0.7% בסעיף שירותי דיור בבעלות.
• עלייה של 3.2% במחירי חלב ומוצרי חלב.
• עלייה של 0.8% בסעיף המזון.
• ירידה של 2.1% במחירי פירות וירקות.
• ירידה של 2.1% במחירי דלקים ושמנים לרכב.
אין עדיין רגיעה באינפלציה המקומית – מתחילת השנה עלה מדד המחירים לצרכן ב-2.2% וסיכם עלייה מצטברת של 4.2% ב-12 חודשים. למרות מחאת הקוטג' שבינתיים מתרחבת למוצרים נוספים, סעיף המזון המשיך לעלות בדומה לממוצע החודשי שנרשם מתחילת השנה (עליה של 0.8% לעומת ממוצע חודשי של 0.72%).
סעיף הדיור ממשיך בשלו באין מפריע, כאשר מחירי השכירויות ממשיכים להדביק את הפער ממחירי הדירות. מחירי האנרגיה חזרו לעלות וכן הצפי לעלייה חדה במחירי החשמל רק צפויים להוסיף למגמה. משקל החשמל במדד הינו 2.4%. כלומר, עלייה של 10% במחיר תוסיף למדד הכללי 0.24%, עלייה של 20% במחיר תוסיף 0.48% למדד הכללי. אנו מעריכים כי מחירי החשמל יעלו ב-10%.
למרות כל זאת, אנו ממשיכים בהערכתנו כי לאחר חודש הקיץ (ואנו כבר אוטוטו באמצע הקיץ) תחול רגיעה באינפלציה המקומית בעיקר בעקבות התמתנות סעיף השכירות על רקע עונתיות וכן האטה בסעיף הדיור. כיום ע"פ הלמ"ס ממשיכים מחירי הדיור, שלא נמדדים במדד, לעלות ב- 0.7% בחודש האחרון השלימו עלייה של 13.7% בשנה האחרונה. אנו גם כן מעריכים כי העלייה החדה שהייתה בסעיף המזון בחצי השנה הראשונה (4.3%) לא תחזור על עצמה בחצי השנה הקרובה בעיקר מחאת הקוטג' והודעת חברות המזון על אי העלאת מחירים עד לסוף השנה.
אז מה התחדש לנו בחודש יוני? לעונתיות מחירים יש עדיין השפעה מהותית על המדד. עיקר ההשפעה החודש היתה בעקבות עלייה עונתית חדה של מחירי ההלבשה והנעלה שעלו ב- 8.3% (בניכוי עונתיות חלה ירידה של 1.3%). סעיף הדיור המשיך לדהור קדימה ב- 0.5% בעקבות עלייה של 0.7% בסעיף דירות בבעלות (חידוש חוזי שכירות). אנו לא מעריכים כי תחול רגיעה חדה בסעיף זה עד לסוף חודשי הקיץ בעקבות התגברות הפעילות בחודשי הקיץ.
למרות מחאת הקוטג', סעיף המזון עלה ב-0.8% ומוצרי חלב ותחליפיו עלו ב- 3.2%. החברות הורידו מחיר במוצר אחד והמשיכו לעלות בשאר המוצרים (יופי של תחרות יש לנו כאן בשוק המזון). היכן כן הרגשנו הקלה החודש? במחירי הפירות וירקות שירדו ב- 2.1% וכן במחירי הדלקים שגם כן ירדו ב- 2.1% (למרות שעל פי הנתונים להיום צפוייה התייקרות בחודש אוגוסט).
מדד חודש יולי צפוי לעלות בכ- 0.3%
מדד חודש יולי יושפע מהעלייה החדה במחירי השכירויות על רקע הגידול בפעילות בחודשי הקיץ. כמו כן, צפויה עלייה קלה במחירי הפירות והירקות. מנגד, אנו מעריכים כי במחירי המזון תירשם עלייה מתונה בהרבה וזאת בעקבות המחאה ההולכת וגוברת כנגד חברות המזון על רקע העלייה החדה במחירים בשנה האחרונה. כמו כן, צפוייה ירידה עונתית במחירי ההלבשה והנעלה וכן תחול ירידה במחירי הדלקים של כ- 2.7% בעקבות הירידה במחירי הנפט בעולם.
תחזית מדד חודשים יולי - ספטמבר
17.07.2011 תחזית הערות יולי-11 0.30% עלייה בסעיף הדיור אוגוסט-11 0.40% עלייה בסעיף תרבות ובידור ובמחירי חשמל ספטמבר-11 0.10% עלייה בסעיף אחזקת דירה 12 חודשים הבאים 2.70% (יולי 11 – יוני 12)
* כל התחזיות ניתנו תחת הנחת שער דולר ממוצע של 3.42 ומחיר חבית נפט ממוצע של $94
החלטת הריבית של בנק ישראל
החלטת הריבית לחודש הקרוב לא תהיה פשוטה. העלייה המחודשת של הציפיות האינפלציוניות לטווח הקצר (1-3 שנים) שמצויות באזור הרף עליון וכן עלייה מחודשת של מחירי האנרגיה רק יקשו עוד יותר על ההחלטה. המשך עליית מחירי הדיור (ע"פ הלמ"ס), עליית סעיף המזון וההערכות כיום כי בחצי השני של השנה צפויה האצה מחודשת בקצב הצמיחה בעולם – מה שצפוי להאיץ מחדש את קצב הצמיחה המקומית. בנוסף, בנקים מרכזיים בעולם במדינות מתפתחות (עם "בעיות" זהות לישראל) חזרו להעלות ריבית בתקופה האחרונה.
מנגד, משבר החובות באירופה ובארה"ב, אי הודאות הכלכלית לגבי קצב הצמיחה וההאטה שנרשמה בצמיחה בעולם ובישראל, ודחייה מחודשת של מועד וקצב העלאות הריבית בארה"ב ואירופה תומכים בהותרת על הריבית על כנה החודש.
להערכתנו, באם לא תחול הרעה מהותית בשווקים, בנק ישראל יעלה את הריבית ב- 0.25% בעקבות ההאצה המחודשת באינפלציה והמשך עליית מחירי הדיור.
נכתב ע''י אהוליאב לוי,
אקסלנס בית השקעות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
