בנק EFG השוויצרי: עלייה קלה במדד המחירים בגוש האירו – האם ה-ECB ישהה את הורדת הריבית?
מדד המחירים לצרכן (CPI) בגוש האירו רשם עלייה מעט גבוהה מהצפוי בחודש ינואר, כך עולה מניתוח של ג׳יאנלואיג׳י מנדרוצאטו, כלכלן בכיר ב-EFG Asset Management, בעוד האינפלציה השנתית עלתה ל-2.5%, מעל התחזית של הבנק המרכזי האירופי (ECB) שעומדת על 2.3% לרבעון הראשון, הסיבה המרכזית לכך היא עלייה חזקה מהצפוי במחירי האנרגיה.
למרות זאת, מדד האינפלציה הליבה, שאינו כולל מחירי אנרגיה ומזון, נותר יציב ברמה של 2.7% בהתאם לתחזיות ה-ECB. תחום השירותים אף הציג ירידה קלה באינפלציה ל-3.9%, לעומת 4% בחודש דצמבר.
לדברי מנדרוצאטו, נתוני ינואר לבדם אינם צפויים למנוע מהבנק המרכזי האירופי להמשיך בהורדת הריבית המתוכננת במרץ ובחודשים הבאים. עם זאת, העלייה החריגה באינפלציה מעלה את הסיכון לדחייה אפשרית בהחלטות ההפחתה.
בתרחיש כזה, ייתכן שהבנק ייאלץ לנקוט במדיניות מוניטרית מגבילה יותר לאורך זמן. מצב זה עלול להוביל לצורך בהורדת ריבית חדה יותר בעתיד ממה שהשווקים כיום צופים, אך לאורך פרק זמן ממושך יותר.