יאיר לוינשטיין
נועם בר
21/07/2011
ענף הגמל, הכולל את קופות התגמולים וקרנות ההשתלמות, מסכם חצי שנה עם תשואות שליליות, שמגיעות בחלק מהקופות ליותר מ-2%. הירידות החדות בבורסה, שהחלו במאי ונמשכו ביוני, מחקו כמעט לכל קופות הגמל את התשואות שצברו מתחילת 2011. את יוני סיימו כל קופות הגמל עם תשואה שלילית, שנעה בין 1.74% בקרן ההשתלמות של מגדל ל-0.8% בקרן ההשתלמות של הדס ארזים.
"איפה שלא נגעת ביוני, הכל היה אדום. הכל ירד חוץ מהאג"ח הממשלתיות, שקצת איזנו את הירידות. בחודש כזה אין הרבה מה לעשות, אין מישהו שיכול להשיג תשואה חיובית בחודש כזה", אומר יאיר לוינשטיין, מנכ"ל הגמל של בית ההשקעות אלטשולר שחם.
אלטשולר שחם הוא הגוף היחיד שקופות הגמל שבניהולו, תגמולים והשתלמות, מחזיקות עדיין בתשואה חיובית מצטברת מתחילת 2011. כבר כמה חודשים שהוא נהנה מהאסטרטגיה שנקט, של חשיפה גדולה לחו"ל בהיקף של 45% מהתיק. התשואות בקופות של אלטשולר שחם הסתכמו במחצית הראשונה של השנה ב-1.32% בקופת התגמולים ו-0.54% בקרן ההשתלמות הגדולה שלו. בקצה השני של טבלאות התשואות החצי-שנתיות ממוקמות קופות הגמל וקרנות ההשתלמות שמנהלים בתי ההשקעות דש והלמן אלדובי, עם תשואה שלילית של יותר מ-2%.
לוינשטיין מספר כי למרות הירידות החדות שנרשמו בשוקי המניות והאג"ח הקונצרניות בישראל, שיש שיראו בהן הזדמנות, לא שינו באלטשולר שחם את תמהיל התיק: "אנחנו עדיין מאמינים שצריך להיות חשופים יותר לחו"ל. אנחנו לא מחזיקים ביוון ובמדינות שהתפרסמו כבעייתיות, וגם לא נמצאים בשווקים מתעוררים - אנחנו לא חושבים שכיום זה המקום להיות בו, הן מבחינת הסיכוי והן מבחינת הסיכון.
"אנחנו נמצאים בגרמניה ובארה"ב - מעבר להיבט הכלכלי, יש יתרון גדול נוסף בהשקעה שם והוא של סחירות. כל פעולה שנרצה לעשות לא תשפיע על מחיר הנייר. בישראל אין כמעט נייר שאתה לא משפיע עליו".
כמו בגופי גמל ופנסיה אחרים, באלטשולר שחם החלו באחרונה להרחיב את תיק ההשקעות לעבר השקעות לא סחירות, אשראי ואקוויטי. "אנחנו משתתפים עכשיו במכרזים שיש על הארכת כביש 6. באחרונה נתנו מימון בהיקף של 65 מיליון שקל לנכס מניב בגרמניה. השוכר שם זו חברת פולקסוואגן העולמית, וההשקעה הזאת נותנת לנו תשואה של 8% בשנה, שזה הרבה יותר מהתשואה שאפשר להשיג ברכישת האג"ח של פולקסוואגן", אומר לוינשטיין.
את טבלאות התשואות המצטברות לטווח ארוך של שלוש שנים בקופות התגמולים ובקרנות ההשתלמות ממשיכות להוביל הקופות הגדולות של ילין לפידות, שכיכבו בראש טבלאות התשואות ב-2010. קופת התגמולים של ילין לפידות הניבה בתקופה זו תשואה מצטברת של 32.4%, קרן ההשתלמות שבניהולו הניבה בזמן זה תשואה של 31.7%.
לקופות הגמל של ילין לפידות, חשיפה לא קטנה, בהיקף של כ-0.25% מהתיק המנוהל, לאג"ח של טאו, החברה שנמצאת כעת בתהליך של הסדר חוב. אלא שבילין לפידות מדגישים כי כל החשיפה היא לאג"ח א' של טאו, שלמרות העובדה שמדובר באג"ח לא מדורג, הסיכון בו נמוך במיוחד, בשל ערבות מלאה של בנק לאומי עליו. זאת בשונה לגמרי מהמצב באג"ח ב' ו-ג' של טאו. עדות לכך ניתן לראות שמאז ההכרזה של אילן בן-דב, בעל השליטה בטאו, על כוונתו להגיע להסדר חוב בחברה, סדרות ב' וג' ירדו בחדות, אבל מחירי אג"ח א' לא ירדו כלל. "מעבר לבחירות של השקעות ספציפיות מוצלחות, גם רמת הסיכון בקופות שלנו במסלול הכללי היא נמוכה מהממוצע יחסית לתקופה", אמר אתמול יאיר לפידות.
בתחתית טבלת התשואות המצטברות של קופות התגמולים ממוקמות קופות הגמל קרן אור שרכש פסגות לפני כשנתיים מבית ההשקעות פריזמה שהתפרק, עם תשואה מצטברת מאכזבת של 6.3% בשלוש השנים האחרונות. גם בזירת קרנות ההשתלמות סוגרת את טבלת התשואות המצטברות לשלוש שנים קרן כנרת שרכש פסגות מפריזמה, השנייה בגודלה בישראל.
פורסם לראשונה ב- TheMarker
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
