ענקיות הטכנולוגיה הסיניות מתחממות

מניות הטכנולוגיה המוכות בסין נהנות מרגע נדיר בשמש לאחרונה. עליבאבא ובאיידו (Baidu), במיוחד, מתחממים על זה, מאז שה-בינה המלאכותית הזולה והעוצמתית של DeepSeek החייתה מחדש את הסנטימנט לגבי ענקיות ההייטק במדינה. זהו שינוי חד באווירה הכוללת בסין: לאחר שנים של תקיפות רגולטוריות וביקוש איטי מצד הצרכנים, מניות הטכנולוגיה בהונג קונג חוות עכשיו התאוששות רחבה יותר בשוק הסיני. 

אבל עונת הרווחים היא המקום שבו ההייפ פוגש את המציאות. עליבאבא ובאיידו ידווחו השבוע על דוחות הרווחים שלהן, ויספקו למשקיעים תובנות מכריעות לגבי הצמיחה העסקית בענן, הסיכוי לרווחים מעבודת הבינה המלאכותית שלהן והחוזק הכולל של הכלכלה הדיגיטלית של סין. ויש כאן שאלה גדולה שצריך לענות עליה. הרי משקיעים דיי נהרו למניות הטכנולוגיה הסיניות בתקווה שבינה מלאכותית תפתח אפשרויות הכנסה חדשים, אבל הם עדיין לא יודעים אם החברות הללו באמת מסוגלות להפוך את ההתקדמות הטכנולוגית לצמיחה מתמשכת ברווחים.

עליבאבא הפגינה זינוק של יותר מ-40% מהשפל שלה בינואר, כשמשקיעים מהמרים שהשקעות הבינה המלאכותית שלה לבסוף ישתלמו. אבל הצמיחה העסקית בענן שלה פיגרה הרבה אחרי המקבילות שלה בארה"ב כמו אמזון ומיקרוסופט. באופן דומה, ההחלטה האחרונה של באיידו להציע את הצ'אטבוט של AI בחינם עוררה חששות לגבי תחרות התמחור החזקה שקיימת בתחום הבינה המלאכותית של סין. במילים אחרות, אם אחת מהחברות תאכזב, בין אם מדובר בצמיחה בהכנסות, במונטיזציה של בינה מלאכותית או בהרחבת ענן - המשקיעים עלולים לחשב שוב מסלול מחדש והמניות שלהן עשויות לרדת בחדות.

גרפי מניות BIDUו- BABA.מאת TradingView

לעומת זאת, דוח רווחים חזק יכול לדחוף את מניות הטכנולוגיה הסיניות אפילו עוד יותר גבוה. המשקיעים כבר התחילו שוב לשים עין על סין - קרנות הגידור הגדילו את החשיפה שלהן לשוק הסיני. אם עליבאבא ובאידו יצליחו להוכיח שהבינה המלאכותית מצליחה להניע צמיחה או הזדמנויות, המניות שלהן עשויות להמשיך ולעלות, מה שיעזור לצמצם את הפערים שיש מבחינת הערכות השווי בין ענקיות הטכנולוגיה הסיניות לארצות הברית.

אם כן, השבוע, המשקיעים יעקבו לא רק אלר תוצאות הד וחות, אלא גם בנרטיב. של הבינה המלאכותית שללא ספק עוררה תקווה חדשה לגבי ענקיות הטכנולוגיה של סין. ולגבי השאלה האם זה יתורגם לתשואות מתמשכות הוא מבחן שמתחיל עכשיו.

בינתיים בארה"ב בשבוע שעבר הייתה קריאת השכמה למשקיעים. המחירים לצרכן זינקו בינואר, מה שסימן את העלייה הגדולה ביותר מאז אוגוסט 2023. בנוסף, טראמפ הטיל מכס של 25% על כל יבוא הפלדה והאלומיניום, מה שמעלה חששות לגבי מתיחות סחר ואינפלציה. הצרכנים  בארצות הברית נאלצו לשלם יותר על דברים חיוניים כמו מזון, דיור ואנרגיה. הידיעה הזו דיי הרסה את התקוות שהיו לשתי הורדות ריבית של הפדרל ריזרב השנה: הנתונים מראים שעד סוף שבוע שעבר, הסוחרים תמחרו הורדה אחת בלבד. אחרי הכל, עם שוק העבודה בארה"ב שעדיין מחזיק מעמד היטב, אין סיבה שהבנק המרכזי ימהר להוריד את הריבית. הבעיה היא שפירוש הדבר שעלויות ההלוואות יכולות להישאר גבוהות יותר למשך זמן רב יותר, מה שהופך את החיים של הצרכנים ובעל העסקים לקשים יותר.

כמו כן, כל הדיבורים על מכסים לא עוזרים בכלל. טראמפ נכנס דיי חזק בשותפות הסחר הגדולות של ארצות הברית - קנדה, מקסיקו וסין עם מכסים חדשים. והבשורה האחרונה שלו מטילה 25% על יבוא פלדה ואלומיניום ברחבי העולם, מה שישפיע על תעשיות מפתח, החל מתחום הבנייה ועד לייצור רכבים. כלכלות בכל העולם מאיימות ומזהירות מפני צעדי תגמול, שעלולים לשבש עוד יותר את הסחר העולמי. אם המסים של  טראמפ והמיסים הנגדיים הללו ימשיכו להסלים, האינפלציה בארה"ב עלולה לעלות עוד יותר, ולסבך את קבלת ההחלטות של הפד ולהכביד על שולי הרווח של החברות, וזו סוגיה משמעותית למעקב מבחינת המשקיעים והאסטרטגיות שלהם לעתיד.

למרות הדאגות הכלכליות הללו, המשקיעים עדיין רודפים אחרי צמיחה - במיוחד בבינה מלאכותית. אמנם מניות הטכנולוגיה בארה"ב קצת מעדו לאחר הכניסה המרעישה של הסטארט-אפ הסיני DeepSeek אבל מגזר הטכנולוגיה של סין עצמו פרח. יש משקיעים שמעריכים שההתקדמות של סין בתחום הבינה המלאכותית עשויה לערער את הדומיננטיות של ארה"ב ולכן נהרו לנכסים הקשורים ל-AI  הסיניות. מניות הטכנולוגיה הסיניות זינקו, מה שדחף את מדד Hang Seng Tech לשיא של שלוש שנים וזו מגמה שבהחלט ראויה למעקב.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.