כלכלני בנק אגוד : המלחמה על תקרת החוב בארה"ב נמשכת ומעיבה על שווקי המניות בעולם

מניות

במוקד השבוע : המלחמה על תקרת החוב בארה"ב נמשכת ומעיבה על שווקי המניות בעולם 

השבוע נרשמה מגמה שלילית בולטת במדדי הבורסות בעולם על רקע אי הבהירות בנוגע להעלאת תקרת החוב של ארה"ב בשל המחלוקת הקשה בין הרפובליקנים לדמוקרטים בנוגע להיקף ומידת הקיצוצים בתקציב האמריקאי. במידה ותקרת החוב לא תועלה עד ה 02-08-2011 עלולה ארה"ב להגיע לחדלות פירעון דבר שיגרור סנטימנט שלילי חזק בשווקים.

עיקר המחלוקת בין הרפובליקאים לדמוקרטים נסובה סביב מתווה הסכם הפשרה לקיצוצים בתקציב : בעוד הדמוקרטים מעוניינים בהסכם שיכלול העלאת מיסים בהיקף של לפחות טריליון דולר, הרפובליקנים מתנגדים לאפשרות זו באופן גורף ודוחפים לקיצוצים ושינויים מקיפים בתוכניות רשת הביטחון החברתית דוגמת המדיקייר , תוכנית הביטוח הרפואי לגמלאים והביטוח הלאומי. במהלך השבוע לא הצליחו שני הצדדים להגיע להסכמה ולגבש חבילה דו מפלגתית ובמקום זאת כל צד הציע הצעה משלו כאשר כל בית מציג פתרון משלו למשבר.

תרם עוד לאווירה השלילית : משבר החוב באירופה כאשר השבוע שני סוכנויות הדירוג הבינלאומיות הורידו את דירוג האשראי של יוון לרמה נמוכה המשקפת סיכון גבוה מאוד לחדלות פירעון של המדינה. בהמשך השבוע הורידה סוכנות הדירוג מוד'יס את דירוג האשראי של קפריסין לרמה של BAA1 והזהירה שהיא עלולה להוריד גם את הדירוג החדש. בכך ליבתה מודי'ס את החששות כי קפריסין תהיה מדינת המרחב הבאה שתזדקק לחילוץ כספי.

עונת הדוחות הכספיים לרבעון השני ממשיכה במלוא המרץ כאשר עד כה נראה כי סקטור הטכנולוגיה הוא הסקטור שרשם את הצמיחה הגבוהה ביותר ברווחיות והכה את התחזיות בשוק עם דוחות חזקים של חברות בולטות כמו מיקרוסופט , נטפליקס, אמזון ואלקטרוניק ארטס וענקית חברת הנשק לוקהיד  מרטין שהציג דוח טוב למרות הקיצוצים הביטחוניים של הממשל בארה"ב אשר מעיבים על מרבית המניות בסקטור זה.  בנוסף פרסמו השבוע חברות בולטות מסקטור התעשייה בארה"ב דוחות אשר היו מעורבים ולא לימדו על מגמה חיובית ברורה בסקטור כמו חברת קטרפילר, אילנויס טולס וורק ,ג'נרל אלקטריק ו MMM  כאשר לשתי החברות האחרונות ברשימה היו דוחות כספיים חזקים.

בזירת המאקרו בארה"ב פורסמו אתמול שני נתונים לא טובים אשר העיבו על שוק המניות בארה"ב  : נתון ההזמנות למוצרים בני קיימא אשר נפל ב 2.1% בחודש יוני בניגוד לציפיות וספר הב'ז לחודש יוני אשר הצביע על האטה בפעילות הכלכלית ב 8 מתוך 12 המחוזות של הפדרל ריזרב.

ישראל – אצלנו בארץ מחאת מחירי הדיור ממשיכה במלוא עוזה ונראה כי ההסתדרות נכנסת לתמונה ועלולה להשבית את המשק ביום ראשון עם ראש ממשלת ישראל לא ייכנס פגישה דחופה עם כל הגורמים המעורבים במשבר הדיור. בנוסף נזכיר גם את מחאת הרופאים והמתמחים אשר שובתים זה זמן ארוך והסיכוי למחאות נוספות מצד סקטורים נוספים על רקע עליות המחירים הבולטות שהיו במשק בתקופה האחרונה.

השבוע פורסמה החלטת הריבית החודשית של בנק ישראל אשר כצפוי הודיע הבנק על הותרת הריבית על כנה ברמה של 3.25%, זאת על רקע המשבר העולמי אשר טומן בחובו סיכון לפעילות הכלכלית במשק במיוחד במגזר הייצוא המהווה את הקטר המרכזי של המשק הישראלי  ובשל ההאטה במשק וציפייה להתמתנות הלחצים האינפלציוניים במשק. הערכת חטיבת המחקר של בנק ישראל כי תתבצע העלאה הדרגתית של הריבית לרמה ממוצעת של 4% ברבעון הראשון של שנת 2012.

במגזר הדוחות הכספיים פרסמה השבוע ענקית התרופות הישראלית, חברת טבע את דוחותיה אשר עמדו בציפיות האנליסטים בשוק והיו טובים בסך הכול. החברה דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השני של 2011 הסתכמו ב כ 4.2 מיליארד דולר, צמיחה של 11% לעומת רבעון מקביל אשתקד. בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח נקי NON GAAP של 984 מיליון דולר ברבעון לעומת 981 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד. האנליסטיים המסקרים המניה ציפו שטבע תרשום הכנסות של כ 4.23 מיליארד דולר ורווח על בסיס NON GAAP של 1.09 דולר, כ 980 מיליון דולר.

חברה ישראלית בולטת נוספת שפרסמה השבוע את דוחותיה : נייס  אשר הציגה דו"ח טוב לרבעון השני. הכנסות החברה ברבעון הגיעו לשיא של 197 מיליון דולר, צמיחה של 16% לעומת רבעון מקביל אשתקד. הרווח הגולמי ושיעור הרווח הגולמי נון גאפ גדלו ל 127.7 מיליון דולר ו 64.9% בהתאמה לעומת 108.3 מיליון דולר ו 63.9% ברבעון מקביל אשתקד.

חברת השבבים הישראלית סיווה דיווחה על דוחות כספיים עם עליה של 36% בהכנסות הרבעון השני ל 14.4 מיליון דולר. הרווח הנקי המתואם גדל ב 102% לעומת הרבעון המקביל לרמה של 5.4 מיליון דולר. הרווח למניה הסתכם ל 22 סנט – כ 5 סנט מעל לתחזיות האנליסטים בשוק.

אתמול בערב פרסמה ענקית הטכנולוגיה אמדוקס את דוחותיה לרבעון הפיסקאלי של הרבעון השלישי. אמדוקס עמדה בתחזיות המוקדמות ודיווחה על רווח נקי על בסיס נון גאפ של 113.3 מיליון דולר, או 61 סנט למניה, לעומת רווח של 58 סנט למניה ברבעון מקביל אשתקד.  בשורה העליונה רשמה החברה צמיחה של 6.4% בהכנסות של 801 מיליון דולר. ברבעון הבא צופה החברה הכנסות בין 800 ל 815 מיליון דולר. הרווח למניה על בסיס נון גאפ צפוי לנוע בין 58-64 סנט, בעוד הרווח למניה על בסיס GAAP צפוי להיות בין 46-54 סנט למניה.

היום פרסמה חברת קליקסופטוור, ספקית מובילה של פתרונות ניהול כוח אדם ואופטימיזציה של מערך השירות, את תוצאותיה לרבעון השני של 2011. הכנסות החברה הסתכמו ב 20.7 מיליון דולר – גידול של 18% לעומת רבעון מקביל אשתקד. הרווח הנקי ברבעון הסתכם לרמה של 2.6 מיליון דולר, 8 סנט למניה, בהשוואה לרווח נקי של 2.4 מיליון דולר, 7 סנט למניה, ברבעון מקביל אשתקד. הרווח הנקי נון גאפ היה בהתאם לצפי כ 11 סנט למניה.

השבוע עדכנה חברת דלק רכב בשליטתו של גיל אגמון על חתימת הסכם שלפיו תרכוש דלק רכב את הבעלות המלאה בקמור מוטורס תמורת 253 מיליון שקל. המכירה נעשית לפי מחיר של 20 ₪ למניית קמור מוטורס - גבוה ב כ 30% ממחיר המניה בבוקר יום רביעי. נזכיר כי קמור מוטורס פועלת ביבוא רכבי ואופנועי ב.מ.וו ורכבי מיני קופר לישראל, ביבוא דומה לבולגריה, ומייבאת כמה וכמה מותגי צמיגים בהם "דנלופ". לחברה גם הסכם הפצה של רכבי חברת צ'רי הסינית במכה מדינות במזרח אירופה (מונטנגרו, מקדוניה וסרביה) שטרם החל להניב הכנסות משמעותיות.

היום הבורסה בתל אביב פתחה את המסחר במגמה שלילית על רקע הירידות החזקות אתמול בבורסות בוול סטריט. האופציות על המעו"ף פקעו בירידה של 1.66% בשער קובע של 1234.21 נקודות.

תיק מייצג : רכיב מנייתי – עד 20% השקעה בתמהיל של: 40% ישראל, 60% חו"ל. סחורות - חשיפה לזהב ללא חקלאות  חשיפה של 6%.

תיק ספקולטיבי: רכיב מנייתי 40% בתמהיל: 30% בישראל ו- 70% בחו"ל. סחורות – חשיפה של 11% – בעיקר זהב בשילוב קל עם חיטה ותירס . ניתן לגוון בין תעודות על המתכת או על המניות לכריית זהב.

בין העדפותינו במדינות המפותחות: ארה"ב, קנדה,גרמניה ודרום קוריאה. במדינות המתפתחות בין המומלצות: ברזיל, תאילנד וטיוואן.

ברמה הגלובלית אנו מעדיפים להתרכז במניות LARGE CAP בעלות תשואת דיבידנד  לצידן.

ETF   מעניינים להשקעה בארה"ב  בדיבידנד :

• DVY המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד, בין החברות נמנות: מקדונלדס, קימברלי קלארק, שברון, ג'נרל מיילס, ווטסון, היינז, קוקה קולה, אלטריה, קראפט, מרק ועוד .

• IGD המשקיע בחברות המחלקות דיבידנד, בהתפלגות עולמית של: 40.8% ארה"ב, 10.5% בריטניה, 9.7% צרפת, 5.7% גרמניה. בין החברות נמנות: TELEFONICA SA, צ'יינה מובייל, פייזר, קימברלי קלארק, בריסטול מאיירס ועוד.

• VIG: תעודה המשקיעה בארה"ב במניותיהן של חברות שמעלות את שיעור הדיבידנד המחולק. בין המניות בתעודה נמצאות ווילס פרגו, מק דונלנד, פרוקטר אנד גמבל ואקסון מובייל. תשואת הדיבידנד הממוצעת לתעודה: 4.88%.

דיבידנד מחוץ לארה"ב:

• IDV  המשקיע בחברות המחלקות דיבידנד, בהתפלגות עולמית של: 23% אוסטרליה, 10.5% בריטניה, 9.2% איטליה, 8.7% צרפת ו- 6.4% סינגפור. בהתפלגות סקטוריאלית: 12.5% בנקים, 11.7% טלקום, 8% חשמל, נפט וגז 7.6%, קמעונאות 5%.

• IAE משקיעה במניות תשואת דיבידנד גבוהה באסיה ונסחר בארה"ב.

• IAPD משקיע במניות בתשואת דיבידנד גבוהה באסיה ונסחר בלונדון.

בנוסף, בתיק ספקולטיבי ממליצים על השקעה ב-ETF:

• XLK- המשקיע בחברות הטכנולוגיה הגדולות בארה"ב ביניהן נמנות: אפל, סיסקו, מיקרוסופט, HP, T&AT, IBM , GOOGLE, אורקל, וריזון, קוואלקום וכו'.

• XLI – המשקיע בחברות התעשייה הגדולות בארה"ב ביניהן נמנות: ג'נרל אלקטריק, בואינג, קאטרפילר, UPS , M 3  ועוד.

• XME משקיע בחברות מתחום הכריה והמתכות בארה"ב. כ- 36% חברות כריה, 29% בפחם ו- 32% בברזל ופלדה. בין החברות: Helca (hl), Carpenter (CRS), Titanium (TIE), Cliff Natural (CLF) ו- Alpha Natural (ANR). אנו משאירים בינתיים את התעודה אך מזהירים כי הסיכון בה עלה המשך השקעה בהתאם לפרופיל סיכון הלקוח. 

אינפלציה וריבית