שרון גייזלר
01/08/2011
בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.
הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו ביולי 2011 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של כ-0.1%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין 0.6%-0.0%.
העליות באגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות החודש. יחד עם זאת, הירידות המתונות בשוק המניות בארץ והירידות המשמעותיות יותר במניות בחו"ל, מיתנו תשואות חיוביות אלו.
מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה החודש בשיעור של 0.8%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.4%, השחרים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-0.9%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור של 1.1%. המק"מים עלו ב-0.3% והגילונים עלו ב-0.3%.
גם באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה עלייה בשיעור של 0.9%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שמדד האג"ח הצמודות הקצרות לטווח של 2–0 עלה ב-0.3%, האיגרות לטווח של 2-5 שנים עלו בשיעור של 0.7% ואיגרות החוב לטווח של 5-10 שנים עלו בשיעור של 1.1%.
באפיק האג"ח הקונצרני נרשמה מגמה חיובית: מדד התל בונד 20 עלה ב-0.7% ומדד התל בונד 40 נותר ללא שינוי. עם זאת, איגרות החוב הלא מדורגות ירדו החודש בשיעור ממוצע של כ-3%.
לעומת זאת, בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה שלילית מתונה החודש, במיוחד בשל הירידות בימים האחרונים של החודש: מדד ת"א 25 נותר ללא שינוי , ומדד ת"א 100 ירד בשיעור של 0.4%.מדד יתר 50 ירד בשיעור של 1.5%.
גם בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה שלילית בעיקרה: בארה"ב: מדד ה-S&P ירד ב-%2.2, מדד הדאו ג'ונס ירד ב-2.2%, והנאסד"ק ירד ב-0.6%. גם באירופה נרשמה מגמה שלילית: ה-DAX הגרמני ירד ב-3.0%, ה-CAC הצרפתי ירד באופן חד ב-7.8% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 6.3%. לעומת זאת באסיה: הניקיי עלה ב- 0.2% וההנג-סנג עלה אף הוא ב-0.2%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-% יולי-11 מתחילת שנת 2011 מדד ת"א 25 0 7.7- מדד ת"א 100 0.4- 9.4- מדד כללי של אג"ח ממשלתיות 0.8 1.1 מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים 0.9 1.3 מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד 0.1- 1 שינוי הדולר ביחס לשקל 0.4 ( פיחות) 3.3 ( תיסוף) מלוות קצרי מועד 0.3 1.4 שחר 0.8 0.9 גילון 0.3 1.9
מתחילת השנה: ינואר- יולי 2011 - תשואה שלילית לקופות הגמל: 1.1%
מתחילת השנה, נרשמה תשואה שלילית מתונה בקופות הגמל. לצד החיובי, תרמו העליות שנרשמו בשוק איגרות החוב הקונצרניות ואיגרות החוב הממשלתיות (הצמודות למדד והשקליות) וחלק משוקי המניות בחו"ל, גם לאחר ההשפעה השלילית של תיסוף השקל. ואולם, הירידות החדות בשוק המניות בארץ פגעו באופן חד בתשואת הקופות, ובהתאם לכל אלה, מתחילת השנה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת שלילית של 1.1%.
שוק המניות הניב תשואות שליליות, כאשר מדד ת"א 25 ירד בשיעור של 7.7% ומדד ת"א 100 ירד בשיעור של 9.4%, מדד ת"א 75 ירד בשיעור חד של 14.8%, ומדד יתר 50 ירד בשיעור תלול אף יותר של 20.0%.
באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה חיובית מתחילת השנה: תל בונד 20 עלה ב-1.7% ומדד תל בונד 40 עלה ב-0.7%. איגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) ירדו בכ-2.5%.
תשואת איגרות החוב הממשלתיות נעה סביב ה-1.4%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-1.3% ואיגרות החוב השקליות (שחרים) עלו בשיעור של 0.9%.
נכתב ע''י שרון גייזלר,
מיטב בית השקעות
מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
