הסערה בשווקים אינה מראה סימנים של רגיעה ב-24 השעות האחרונות

‏

מדד ה-S&P 500 ירד ב-1.57% ומתקרב במהירות לטריטוריית שוק דובי, לאחר שכבר איבד 18.9% מאז השיא שנרשם באמצע פברואר. יתרה מכך, החוזים העתידיים מאותתים על ירידות נוספות, עם ירידה של 2.53% נוספת במדד – מה שאם יתממש, יוביל אותנו מעבר לקו השוק הדובי.

מה שמדאיג אפילו יותר הוא מה שמתרחש בשוק האג"ח האמריקאי, שחווה כעת מכירת חיסול אגרסיבית במיוחד, עדות נוספת לכך שהאג"ח מאבדות את מעמדן המסורתי כ"מקלט בטוח". הדבר ניכר במיוחד בטווח הארוך, כששוב נרשמה עלייה חדה בתשואות – אג"ח ל-30 שנה עלתה בעוד 19.3 נקודות בסיס והגיעה ל-4.96%, לאחר שכבר עלתה ב-35.6 נקודות בסיס ביומיים הקודמים – הקפיצה המהירה ביותר מאז מרץ 2020.

נראה שהשוק עדיין לא מצליח למצוא תחתית, ונראה שכל אפיק השקעה סופג פגיעות – ככל שהמשקיעים מתמחרים הסתברות הולכת וגדלה למיתון בארה"ב.

תחילת המסחר נראתה אחרת לגמרי – עם קפיצה של מעל ל-4% במדד S&P 500, על רקע תקוות להסכמות מדיניות, אך ככל שהיום התקדם, מצב הרוח בשווקים התהפך בחדות.

שלוש סיבות מרכזיות לירידות:

הטלת מכסים: אישור רשמי מצד גורמים אמריקאים כי תוספת של 50% מכס על סין – עליה איים טראמפ – אכן תיכנס לתוקף, סיים את התקוות להארכה של הדדליין.

המכסים ההדדיים נכנסו לתוקפם בשעה 5 בבוקר שעון לונדון, והעלו את שיעור המכס הכולל על סין ל-104% – הרמה הגבוהה ביותר של מכסים בארה"ב מאז תחילת המאה ה-20.

בנוסף, טראמפ הצהיר אמש כי "בקרוב נכריז על מכסים מהותיים על תרופות" – מה שרק החריף את הלחץ.

מכירה חלשה של אג"ח ל-3 שנים: האג"ח נמכרו בתשואה הגבוהה ב-2.4 נק' בסיס מהציפיות, והביקוש (יחס ההיצע-ביקוש) היה הנמוך זה שישה חודשים – מה שחיזק את החששות לגבי הביקוש לאג"ח ארוכות.

התשואה על אג"ח ל-10 שנים קפצה עוד 16.7 נק' בסיס והגיעה ל-4.46%.

בשל עוצמת התנודות, עולות שאלות האם הפד ייאלץ להתערב, כשהחוזים על ריבית הפד מתחילים לתמחר אפשרות של הורדת ריבית חירום – כמו במהלך משבר הקורונה או המשבר של 2008.

נפילה ביואן הסיני: המטבע החוץ-יבשתי (offshore yuan) צנח לרמה הנמוכה אי-פעם מול הדולר – והגביר את החשש שסין תנקוט במדיניות של פיחות תחרותי כתגובה למכסים האמריקאיים.

היואן ירד ל-7.43 לדולר והתאושש מעט ל-7.38 בלילה.

דווקא המדדים בסין רשמו עלייה – CSI 300 עלה ב-0.32% והשנחאי עלה ב-0.24%. אך שאר השווקים באסיה קרסו: ניקיי ירד ב-4.11%, הקוספי 1.76%, וה-ASX 200 ב-1.83%.

גם החוזים העתידיים מאותתים על המשך ירידות – דאקס הגרמני בירידה של 3.88%, ו-S&P 500 בירידה של 2.53%.

בהסתכלות היסטורית, הירידה של 18.9% ב-S&P 500 הופכת אותה לאחת ממכירות החיסול הגדולות בשנים האחרונות – היא כבר עברה את הירידה של 2015–2016 (18.3%) שנבעה מהאטה בסין והתחלת העלאות ריבית בארה"ב.

היעד הבא הוא המשבר בסוף 2018, עם ירידה של 19.8%, ואם החוזים ימומשו – נעבור גם אותו (21% ירידה).

אולם, עוד דרך נותרה עד למשבר הדובי של 2022 (25.4%) ובוודאי עד השיא של עשור – הקורונה, אז צנח המדד ב-33.4% תוך קצת יותר מחודש.

תגובת השוק ביום אתמול:

מדד S&P 500 ירד ב-12.1% בארבעת הימים מאז הכרזת המכסים ההדדיים – הירידה החדה ביותר מאז מרץ 2020.

זו הפעם הרביעית ברציפות בה טווח המסחר יומי חצה את ה-5%.

מדד ה-VIX (מדד הפחד) זינק ב-5.35 נק' לרמה של 52.33 – רמות שנראו רק בזמן הקורונה ובשיא משבר 2008.

מרווחי האג"ח הקונצרניות (High Yield) עלו ב-4 נק' ל-453 – הגבוהים ביותר מאז יוני 2023.

מחירי הנפט המשיכו לרדת: ברנט ירד ב-2.16% ל-62.82 דולר לחבית, והבוקר ירד עוד 4.09% ל-60.25 דולר – הרמה הנמוכה ביותר בארבע שנים.

ולמרות הכול – תחילת היום נראתה שונה לגמרי:

ה-S&P 500 זינק מעל ל-4% לאחר שדווח שטראמפ שוחח עם נשיא דרום קוריאה בפועל וצייץ כי "אנו קרובים לעסקה נהדרת לשתי המדינות".

שר האוצר גם אמר ב-CNBC ש"אם מדינות יגיעו עם הצעות רציניות – ניתן יהיה להגיע לעסקאות טובות".

הדבר עורר תקווה שהמכסים יופחתו בהמשך דרך משא ומתן.

בינתיים באירופה – שם הבורסות נסגרו מוקדם יותר – נרשמה תמונה שונה:

ה-STOXX 600 עלה ב-2.72% – היום החיובי ביותר מאז נובמבר 2022.

התשואות על אג"ח ל-10 שנים בגרמניה עלו רק ב-1.8 נק', בצרפת ואיטליה אף ירדו, ואילו בריטניה: אג"ח ל-10 שנים ירדו ב-1.3 נק', אך אג"ח ל-30 שנים עלו ב-2.7 נק' ל-5.35%.

בצד הנתונים: פורסם מדד האופטימיות של עסקים קטנים (NFIB) לחודש מרץ – והצביע על ירידה משמעותית: 97.4 מול ציפיות ל-99.

המדד נערך עוד לפני הטלת המכסים, אך כבר אז נרשמו חששות בעקבות צעדים מול קנדה, מקסיקו וסין.

מדובר בירידה החודשית החדה ביותר מאז יוני 2022.

שיעור בעלי העסקים שציפו לשיפור בכלכלה ירד בחדות – מ-37% בפברואר ל-21% בלבד – הירידה החדה ביותר מאז דצמבר 2020.

היום בהמשך:

צפויים להתפרסם פרוטוקולי ישיבת הפד האחרונה, וכן נאומים של נגיד הבנק המרכזי של יפן, חברי הנהגת הבנק האירופי המרכזי, וחבר הפד בארקין.