נתונים מעורבים בוול סטריט: האם השבוע יטה את הכף?

נתונים משבוע שעבר מצביעים על כך שכלכלת ארה"ב התכווצה בפעם הראשונה מזה שלוש שנים, בעיקר משום שבעלי עסקים נבהלו מסוגיית המכסים ולכן מיהרו לייבא סחורות. מדובר בהתכווצות של 0.3% ברבעון הראשון בחישוב שנתי, לאחר צמיחה של 2.4% ברבעון הקודם. הניגוד הזה דיי בולט, אבל חשוב לציין שהירידה הזו נבעה בעיקר מחברות שמיהרו לייבא סחורות לקראת המכסים החדשים של טראמפ - ומכיוון שהיבוא הזה לא כלול בחישובי הצמיחה הכלכלית, זה גרם לנתונים להיראות גרועים יותר ממה שהם באמת. אם נסתכל מקרוב, ההוצאות של הצרכנים וההשקעות בתחום העיסקי החזיקו מעמד די טוב. ובכל זאת, האינפלציה נותרה גבוהה, והשאלה האמיתית עכשיו היא מה יקרה הלאה: ככל שהשפעת המכסים תתחיל לפגוע במחירים ובביקוש, החודשים הקרובים עלולים להיות פחות נוחים.

למרות הכל, שוק המניות בארה"ב התאושש שבוע שעבר, כשמדד S&P 500 עלה ב-2.9% ונסגר בכ- 5,686. העליות נרשמו בעיקר בתעשייה, בטכנולוגיה ובמגזרים נוספים וזאת למרות המשך חוסר הוודאות הכלכלית. טכנית, המדד קפץ מעל ממוצע נע אקספוננציאלי של 50 יום (קן כחול), אך ממוצע נע פשוט של 200 ימים (קו כתום) עדיין מממתין שם למעלה.
 

מדד ה- S&P 500 התאושש השבוע ונסגר ב- 5,686. גרף יומי מאת TradingView

אין ויכוח שהסביבה הכלכלית בימים אלה דיי מאתגרת אך אפשר לומר שבסה"כ שוק המניות מחזיק מעמד. ה- S&P 500התאושש בזכות ביצועים חזקים של מגזרים כמו תעשייה, תקשורת וטכנולוגיה. בנוסף, גם נתוני תעסוקה בארה"ב יצאו חיוביים והראו תוספת של 177,000 משרות חדשות באפריל שזה מעל לציפיות, תוך שמירה על שיעור אבטלה יציב של 4.2%.

אבל עכשיו, העיניים של המשקיעים נשואות לדוחות הכספיים הבאים ולנתונים כלכליים חשובים – כולל מסרים שנקבל מהפדרל ריזרב השבוע.

העליות האחרונות מצביעות על כך שמשקיעים נעים בין זהירות לתקווה. התחזקות מגזרים כמו תעשייה וטכנולוגיה משקפת אמון מתמשך, אבל התנודתיות באנרגיה מדגישה סיכונים. לכן כדאי למשקיעים להישאר עם יד על הדופק כי אמנם יש הזדמנויות, אבל יש גם מכשולים.

הליכה על חבל דק...

למרות האותות החיוביים מהשוק, המצב הכלכלי הכללי עדיין מורכב. נתוני תעסוקה טובים הם סימן מעודד, אבל מתחים גלובליים בכל הקשור לסחר העולמי לצד החלטות קרובות של הפד עשויים לשנות את הכיוון. בקרוב יפורסמו דוחות על הגירעון, האשראי והפריון כך שהשווקים צפויים לבחון לעומק איך כל אלו ישפיעו על סיכויי הצמיחה והמדיניות המוניטרית.

לסיכום, השווקים הראו התאוששות מסויימת אבל הם עדיין מצד אחד עצבניים מדי לפריצה ועקשנים מדי לקריסה ונסחרים בטווח מסוים מאד. כלומר,  המשקיעים עדיין לא לגמרי החליטו לגבי הכיוון שבו הדברים הולכים. כאמור, השבוע הזה יביא איתו שפע של נתונים מאירים: הפדרל ריזרב יפרסם הודעת הריבית, וגל של חברות יספקו עדכונים רבעוניים. ודברים אלה עשויים לעזור למשקיעים להחליט האם המהלך הבא של המניות הוא עלייה... או ירידה נוספת.

אמנם ההחלטה של הפד ביום רביעי הקרוב כנראה לא תפתיע יותר מידי ולמעשה הצפי הוא שהבנק המרכזי ישמור את הריבית על כנה. אבל הטון של ראש הפד עשוי להיות גורם מניע בשוק. המשקיעים רוצים לראות כמה הורדות ריבית צפויות להיות השנה לצד העובדה שהאינפלציה הפסיקה לרדת, ואם יגיעו מכסים חדשים, הם עלולים להעלות אותה שוב. זה מציב את הפד במצב לא פשוט, עוד לפני שמביאים בחשבון כל לחץ פוליטי שאולי ידיע ןיצטרכו להתמודד איתו: ריביות גבוהות יותר הן הכלי הטוב ביותר לריסון אינפלציה חמה, אך הן גם יכולות לגבות מחיר כבד מהשווקים ומהכלכלה וכך גם המכסים הללו.

מבחינת הרווחים, דיסני, אובר, שופיפיי, פורד ופלנטיר מדווחות הש בוע והן יתנו מעט יותר אור על האופן שבו חברות וצרכנים מחזיקים מעמד. בנושא AI - התוצאות של AMD ,Super Micro ו- ARM  יתנו למשקיעים מושג כלשהו על המידה שבה מגמת הבינה המלאכותית מתקדמת. ולמען האמת, כולן עדיין עשויות לספק דוחות טובים כמו שהרבה חברות גדולות אחרות בשוק עמדו בציפיות עד כה, כי אחרי הכל מדובר בתקופה שלא משקפת עדיין לחלוטין את עניין המכסים. אבל הרבה חברות גם סיפקו תחזיות רווח נמוכות יותר וזה, יותר מתוצאות הרבעון האחרון, יכול לעצב את עמדת המשקיעים מכאן.

למעשה, עונת הדוחות עד כה הייתה מעורבת. אבל בימים סוערים אלה נתונים מעורבים הם לא בהכרח משהו רע. חברות הטכנולוגיה הגדולות מחזיקות מעמד בינתיים גם אם ההנחיות שלהן לגבי המשך  הדרך פחות נחרצות. מיקרוסופט, מטא, אמזון, אפל ואלפבית הרגיעו את המשקיעים שהצמיחה עדיין כאן. אבל הסיפור סביב הצרכנים פחות ורוד כי בכל זאת, מדיניות המכסים כן פוגעת בחברות ובכלכלה: פפסיקו ופרוקטר אנד גמבל צמצמו את התחזיות שלהן, גם חברות התיירות צופות פחות מכירות של חופשות בקיץ, ויצרניות רכב מזהירות מעליות מחירים. ובכל זאת, העובדה שתוצאות הרבעוניות עד כה לא היו קודרות לחלוטין הספיקה כדי להחזיק את השווקים במקומם. אז תעקבו אחר ההתפתחויות הבאות כדי לא לפספס את ההזדמנויות. 

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.