לומברד אודייר: מדיניות פיסקלית ומוניטרית תומכת תוכל לבסס את S&P 500 לרמה של 5,800 נקודות

לדברי אדמונד נג ופטריק קלנברגר מלומברד אודייר, אנו מעריכים כי הורדות ריבית מצד בנקים מרכזיים וקידום הסכמי סחר על ידי ארצות הברית יסייעו להימנע ממיתון עולמי. בהתאם, אנו שומרים על חשיפה ניטרלית למניות. בתנאי אי-ודאות גוברת, אנו מתמקדים במדדים אובייקטיביים: מדד MSCI World ירד אל מתחת לממוצע נע של 200 יום, מה שמעיד על סיכון מוגבר לנפילות חדות לצד זינוקים פתאומיים. אנו מעדיפים להמשיך ולהיצמד לחשיפות האסטרטגיות ולא לנסות לתזמן את השוק.

סימנים להאטה בצמיחה כבר ניכרים, בעיקר בסקטורים מחזוריים. להערכתנו, בתרחיש של נזק מוגבל, עיקר הירידה בתחזיות הצמיחה כבר מגולמת במחירים. אם תימשך מדיניות פיסקלית תומכת והקלות מוניטריות, מדד S&P 500 עשוי לעלות לרמות של 5,800 נקודות. עם זאת, המשך אי-ודאות עשוי להביא לפגיעה של עד 30% ברווחיות החברות ולירידה של המדד לכיוון 4,000 נקודות. בהיבט האזורי, העלינו את החשיפה למניות אירופיות, שנהנות ממכפילים נמוכים ומתחזיות מאקרו משתפרות, והפחתנו חשיפה ליפן עקב אי-ודאות גוברת סביב מדיניות המכסים.

באופן כללי, אנו שומרים על גישה זהירה כלפי סקטורים דפנסיביים, שבהם נרשמה קניית יתר. מניות איכות, על אף ביצועים חלשים בטווח הקצר, נותרות אבן יסוד באסטרטגיית ההשקעה שלנו בזכות יכולתן להניב תשואות לאורך זמן.

בתחום הטכנולוגיה, אנו מזהים את יחס הסיכון תשואה האטרקטיבי ביותר בשירותי התקשורת, הנהנים מהזדמנויות בינה מלאכותית ופחות חשופים לסיכוני סחר ישירים.

בשווקים המתעוררים, אנו שומרים על גישה ניטרלית. טייוואן ודרום קוריאה פגיעות יותר לשיבושים בסחר, בעוד בסין צפויות פגיעות בייצוא ובביקושים מקומיים על רקע מכסים גבוהים. גם כלפי סין אנו ממשיכים להחזיק בגישה זהירה.