הריבית צפויה היום להיוותר ללא שינוי ולעמוד על 4.5%

היום תפורסם הודעת הריבית של בנק ישראל. הריבית תיוותר ללא שינוי ותמשיך לעמוד על 4.5%.

מאחר שלא תפורסם תחזית כלכלית חדשה, תהיה חשיבות מיוחדת לדברי ההסבר ולתדרוך העיתונאים של הנגיד ירון. לדעתי, תינתן תשומת לב ליחסו של בנק ישראל, ככל שיהיה, להמשך הלחימה האינטנסיבית.

כזכור, בנק ישראל הניח, בתחזית האחרונה שלו מאפריל, כי הלחימה בעזה לא תגלוש מעבר לרבעון השני של 2025, ולא תבוא לידי ביטוי בהגבלות חמורות על הפעילות בעורף בתקופה זו. זה כנראה ישפיע על הוצאות הממשלה. ככל שיגדילו וירחיבו את הגירעון התקציבי, כך יהיה קשה יותר לבנק ישראל להוריד את הריבית בחודשים הקרובים. 

נזכיר כי בנק ישראל חזה בתחזית האחרונה שלו כי הריבית תרד בשיעור מצטבר של חצי נקודת אחוז בתוך שנה.

השפעת מדיניות המכסים של ארה"ב

הנושא השני יהיה ההשפעה של מדיניות המכסים של ארה"ב. מאז התחזית מאפריל יש רגיעה, אבל הנושא עדיין על הפרק, ובנק ישראל כנראה יטפל גם בזה. בכל מקרה, כפי שהיה בכל התחזיות הקודמות, בנק ישראל ידגיש כי אי הוודאות סביבן גבוהה מהרגיל וכי עליו לנקוט במדיניות זהירה ותלוית נתונים כתוצאה מכך. מאז התחזית הקודמת פורסמו שני מדדי מחירים לצרכן שהיו גבוהים מהצפוי.

בפרט, מדד אפריל, שעלה ב-1.1% והיה גבוה בחצי נקודת אחוז מהציפיות. לדעתי, בנק ישראל ידגיש כי מדובר במדדים שהושפעו מתנודתיות וסעיפים בודדים (כגון רכיב הטיסות לחו"ל והחופשות) ולכן אינם משקפים התפתחות אינפלציונית.

למרות שהפעם לא תהיה תחזית חדשה, אני מאמין שבנק ישראל יאותת לאן נושבת הרוח לקראת התחזית הבאה שתפורסם ביולי.