הנתונים המפתיעים על כלכלת אירופה עלולים למנוע מהבנק האירופי להעלות את שיעור הריבית בשנה הקרובה

חו"ל

ארה''ב
 • מדדי המניות בארה"ב בלמו את העליות של שלושה הימים האחרונים, כאשר גרמניה וצרפת החליטו כי יקדמו מס על העסקאות הפיננסיות ויתנגדו להנפקת אג"ח אחידה לגוש – יורובונד. המשקיעים הינם מאוכזבים וסבורים כי קובעי המדיניות שוב אינם באים עם תכנית מציאותית לפתרון הבעיה באירופה וזאת על רקע הנתונים החלשים של צמיחת גרמניה וצרפת.     

• מוקדם יותר התבשרו השווקים כי הצמיחה בגוש האירו ברבעון השני של השנה התמתנה ל-0.2% (התחזית של 0.3% בממוצע) ומתוך זה בגרמניה ל-0.1% בלבד (התחזית עמדה על 0.5%) – אלו קצבי הצמיחה האיטיים ביותר מאז הקמת האיחוד. לאור הנתונים ציפו בשווקים הודעה יותר דרמטית מצד המנהיגים.         

• המשקיעים מהמרים על התמתנות הירידות במדד המניות האמריקאי ומבצעים זאת על ידי VIX, מדד "הפחד" (המודד תנודתיות) אחרי שזינק לשיא של 4 השנים האחרונות. מדד ה-VIX נע בכיוון מנוגד ל-500S&P ב-85% מהמקרים בשנתיים האחרונות. המדד מגלם את עלות ההגנה על מניות המדד. המדד נוטה לשוב לממוצע, כך שאחרי שזינק ב-50% לאחרונה ניתן לשער כי הוא הימור נוח – מסבירים השחקנים.    

אירופה

 • הנתונים המפתיעים על כלכלת אירופה עלולים למנוע מהבנק האירופי להעלות את שיעור הריבית בשנה הקרובה, כאשר הסיכוי למיתון הפך לממשי. נקודות החולשה הינן הייצור התעשייתי והתמתנות הייצוא, כאשר ברקע מרבית הממשלות נאלצות לקצץ כדי לפתור את בעיית החוב. עם זאת, בשווקים אינם רואים את הפחתת הריבית (טרישה העלאה את שיעור הריבית ל-1.5% פעמיים).    

אסיה

• מדדי המניות באסיה ירדו לראשונה השבוע על רקע נתוני הצמיחה של אירופה והתחלות הבנייה המאכזבות של ארה"ב שעוררו חשש למצב היצואניות. ברקע, הבטחת ראש ממשלת תאילנד להעלות את רמת החיים של התושבים על ידי ייקור מחיר האורז עלולה לבוא לידי ביטוי בהאצת האינפלציה באזור כולו.      

• כלכלני קרדיט סוויס סבורים כי מוקדם מידי להמר על הפחתת הריבית בהודו משום שקצב האינפלציה הגלובלי עדיין גבוהה ולא יאפשר את המהלך לעת עתה. האינפלציה זינקה ל-9.22% ביולי והבנק פוי להעלות את שיעור הריבית ב-0.25% בפגישה הקרובה. מדד המניות ירד השנה ב-18% - הביצועים הגדועים ביותר מבין 10 השווקים העיקריים ומתומחר במכפיל 13.9 לעומת 10 ב-MSCI EM.

ישראל

• התוצר המקומי הגולמי, במחירים קבועים ולאחר ניכוי השפעת העונתיות, עלה במחצית הראשונה השנה ב-5.0% בחישוב שנתי, לאחר עלייה של 5.7% במחצית הקודמת ועליה של 5.6% במחצית הראשונה אשתקד. ברבע השני של 2011 עלה התוצר ב-3.3% בחישוב שנתי, לאחר עליות של 4.7% ברבע הראשון ו-7.4% ברבע האחרון של שנת 2010.

• העלייה בתוצר ברבע השני השנה משקפת עליות ביצוא הסחורות והשירותים (3.4%), בהוצאה לצריכה פרטית (2.2%), בהשקעות בנכסים קבועים (8.8%) ובהוצאה לצריכה ציבורית אזרחית, (6.3%) בחישוב שנתי.
 
נכתב ע''י רינת אשכנזי,
אקסלנס בית השקעות