כצפוי פאוול השאיר את הריבית ללא שינוי - פאוול עדיין חושש מאינפלציה

כצפוי, נגיד הברה המרכזי ג'רום פאוול השאיר את ריבית הבנק על 4.5%. המשקיעים כעת מנתחים את נתוני התחזית הכלכלית - Summaty of Economic Projection.

הפד לא שינה את הערכתו לגבי קצב הורדות הריבית לשנה זו. ההערכה היא ל-2 הורדות ריבית השנה. להבדיל מהתחזית הקודמת, הפעם 7 חברי הוועדה הצביעו על כך שהריבית ישאר השנה על כנה, לעומת 4 חברים שהצביעו על כך בתחזית הקודמת. הערכות הפד לגבי הריבית בשנה הבאה, ירדה מ-2 הורדות ריבית להורדת ריבית אחת.

יש בהודעת הריבית היבטים לכאן ולכאן. נפרק את זה אחד אחד.

הפד מעריך צמיחה איטית יותר בתוצר, הן השנה והן לגבי שנה הבאה. מאידך, הפד לא צופה עלייה באבטלה, ומעריך אבטלה סביב 4.5%. לגבי האינפלציה, הפד מעריך עליה קלה באינפלציה לשנה זו, וגם לשנה הבאה, ביחס לתחזית של שנה שעברה, הן באינפלציה הכללית, והן בנתוני הליבה. אז אם לסכם זאת, הפד זהיר יותר מצד אחד, ולאור זאת מעריך רק 2 הורדות ריבית השנה.

מבחינת המשקיעים, השוק פתח מעט גבוה יותר, וירד אחרי ההודעה של הפד. כאמור השוק שאב עידוד מכך שהפד לא חושש מהתפרצות אינפלציונית, וסומך על שוק העבודה. השוק שואב עידוד מכך שהפד יוריד פנמיים את הריבית השנה, ולא מייחס משקל גדול לצמצום כמות הורדות הריבית בשנה הבאה, בעיקר כי עד כה הפד לא דייק בתחזיות המיידיות שלו, בטח שלא התחזיות הארוכות.

לדעתי, המשקיעים צריכים להיות מוטרדים קצת יותר מהתזוזה של אנשי ועדת השווקים הפתוחים של הפד לכיוון אי הורדת ריבית. כי יתכן שבתחזית הבאה נראה תזוזה נוספת, מה שעלול להוביל לכך שהפד לא יוריד את הריבית.

.

כאן הסיפור ה'מעודד' למשיקעים. הפד לא מוטרד מהתפרצות אינפלציונית, צמיחה סבירה בתוצר, ו'סומך' על שוק העבודה.

כאן הסיפור ה'בעייתי' למשקיעים. יותר חברי הפד (7) צופים השארת הריבית על כנה השנה, לעומת התחזית הקודמת (4). מה שאומר שהפד נוטה יותר לכיוון של אי הורדת ריבית, למרות שהערכות הפד נותרו על כנן.

פאוול בעצמו אומר שצריך להתמקד בטווח הקצר. הוא ציין שיש האטה קלה בצמיחה, ועלייה קלה באינפלציה.

ביחס למכסים, פאוול אמר שהמכסים התחילו גבוה יותר, אבל ירדו בהמשך הדרך, הפד מגיב לדברים האלה.

רמת הסיכונים בשווקים ירדה לדברי פאוול. היא היתה בשיא ב-2 באפריל הם הצגת המכסים, אבל היא ירדה, בהמשך הדרך. היא לא עלתה לאור השינויים במזרח התיכון, לדברי פאוול.

בסך הכל, פאוול נשמע במצב רוח מרומם, ורגוע לגבי מצבה של הכלכלה האמריקאית. מבחינתו, הכלכלה במצב טוב, והוא לא צריך לזוז מבחינת מדיניות הפד, אין לחץ.

בתשובה לשאלה למה לא להוריד ריבית לרמה נמוכה יותר, אמר פאוול שהם צופים קפיצה באינפלציה בחודשים הקרובים, ולכן מעוניינים להגיב לאחר שזה יקרה. זה גרר תגובה שלילית מיידית בשווקים.