אחרי הודעת הפד: תחזית בנק דיסקונט לריבית בארה"ב - בדומה לשווקים

הפד ממשיך להמתין

 

 
עינת מאיר, אנליסטית מאקרו ושווקים ממחלקת מאקרו כלכלה של בנק דיסקונט, לצילום: ישראל הדרי / קמפוס דיסקונט, צילום: איל תגר / עיבוד: פאנדרעינת מאיר, אנליסטית מאקרו ושווקים ממחלקת מאקרו כלכלה של בנק דיסקונט, לצילום: ישראל הדרי / קמפוס דיסקונט, צילום: איל תגר / עיבוד: פאנדר
 

עינת מאיר, אנליסטית מאקרו ושווקים ממחלקת מאקרו כלכלה של בנק דיסקונט
LinkedinFacebookTwitter Whatsapp
19/06/2025

בהודעה מעט ניצית, הפד ממשיך להאמין שמצב הכלכלה וסביבת הריבית הנוכחית מאפשרים להמתין ולבחון את השפעות המכסים על האינפלציה.

ההתעלמות מההתמתנות שנרשמה בנתוני הכלכלה והעלאת תחזיות האינפלציה והריבית, משקפות עמדה ניצית יחסית.

בשלב זה אנו מותירים את התחזית להפחתת ריבית הדרגתית ואיטית ב-2025 ל-3.9%, בדומה למגולם בשווקים.   


כצפוי, הפד שמר על הריבית ללא שינוי ברמה של 4.25%- 4.5%, ומציין כי הכלכלה יציבה, בניגוד להתמתנות שראינו בנתונים בחודשים האחרונים. לדברי הנגיד, מצב הכלכלה והעובדה שהריבית מרסנת מעט, מאפשרים לו להמשיך ולהמתין, בכדי לבחון את עוצמת ומשך ההשפעה של המכסים על האינפלציה. 

הנגיד ציין כי אי הודאות התמתנה מאז אפריל, אך נותרה גבוהה, ולפיכך, הביטחון בתחזיות חברי הפד הינו נמוך יחסית. 

בהודעה נרשם כי הכלכלה ממשיכה להתרחב בקצב יציב ושוק העבודה נותר חזק, והנגיד הדגיש את שיעור האבטלה הנמוך. עם זאת, תחזיות הצמיחה ל-2025 ו-2026 הופחתו ל-1.4% ו-1.6%, בהתאמה, נמוך מקצב הצמיחה הפוטנציאלי של הכלכלה האמריקאית.

למרות ההפתעה מטה בנתוני האינפלציה בארבעת החודשים האחרונים כתוצאה מהתמתנות במחירי השירותים, הנגיד ציין כי ניכרת התחלה של עלייה במחירי המוצרים שתוביל לעליה באינפלציה. להערכתו, השפעת המכסים לא בהכרח תהיה מיידית, ובחודשים הקרובים נראה עליה נוספת במחירי המוצרים, כתוצאה מהטלת מכסים. 

תחזיות האינפלציה עודכנו מעלה ומצביעות על חשש מהאצה באינפלציה, התחזית עלתה ל-2025 ו-2026 ל- 3% ו-2.4%, בהתאמה, והאינפלציה צפויה להישאר גבוהה מהיעד עד 2027. הנגיד ציין כי לא ברור אם המכסים יובילו להשפעה קצרת טווח על האינפלציה או שההשפעה תהיה ארוכה יותר, גורם שתומך בהחלטת הפד להישאר בעמדת המתנה. 

תשומת הלב של השווקים בישיבה הנוכחית היתה ממוקדת בתחזיות הפד לריבית בסוף 2025, הפד שמר על תחזית הריבית ל-2025 ללא שינוי וצופה שתי הפחתות השנה ל-3.9%, עם זאת תחזיות הריבית ל-2026 ו-2027 עודכנו מעלה ל-3.6% ו-3.4%, בהתאמה. יש שונות גדולה בין תחזיות הריבית של חברי הפד, ובפרט לגבי 2025, והם מתחלקים לשני מחנות, מחנה התומך בשתי הפחתות ריבית ומחנה התומך בשמירה על הריבית ללא שינוי, אולם, הנגיד מעריך שהשונות תצטמצם ככל שיראו יותר נתונים.

ההתעלמות מההתמתנות שנרשמה בנתוני הכלכלה והעלאת תחזיות האינפלציה והריבית, משקפות עמדה ניצית יחסית. אולם, אנו ממשיכים להעריך כי הריבית תרד פעמיים, בדומה למגולם בשווקים ולהערכות הפד.

לאור ההתפתחויות הגיאופוליטיות והחשש מתקיפה אמריקאית באיראן, להודעת הריבית לא היתה השפעה על השווקים.

x