בנק מזרחי טפחות בתגובה להודעת הריבית בבריטניה

בהתאם לציפיות, הריבית בבריטניה נותרה היום ללא שינוי על רמה של ¼4 אחוזים.

הריבית ירדה ארבע פעמים במהלך עשרת החודשים האחרונים, בשיעור מצטבר של אחוז אחד.

יצוין, כי בזמן זה, הריבית בגוש האירו ירדה בשיעור חד בהרבה של 2.35 אחוזים. מנגד, ריבית הפד בארצות הברית לא ירדה מתחילת השנה ולפי התחזית החדשה שלו היא תרד לכל היותר ב-¾ אחוז עד סוף השנה. לכן, ניתן לומר כי המדיניות המוניטארית של בנק אוף אינגלנד היא איפשהו באמצע.

על רקע זה, נדגיש כי 3 מתשעת המצביעים רצו שהריבית תרד שוב ב-¼ אחוז, מה שמשקף, להערכתי, את ההתלבטות בין שתי הגישות בקרב חברי בנק אוף אינגלנד.

ככלל, ההסבר להחלטה הוא שמחד, הקיטון מתמשך של האינפלציה בשנתיים האחרונות גרר ירידה של ציפיות האינפלציה, מה שיחד עם התמתנות עליית השכר אפשר לריבית לרדת ולחזק את צמיחת התוצר החלושה ושוק העבודה הרופף, אך מנגד יש עדיין כוחות שעלולים לדחוף שוב את האינפלציה כלפי מעלה ולכן הורדת הריבית נעשית בצורה מדודה ולסירוגין.

צריך לזכור כי האינפלציה בבריטניה עומדת על 3.4% (12 חודשים אחרונים) ובניכוי מזון ואנרגיה היא מעט גבוהה יותר. תעריפי השירותים, שהריבית הגבוהה אמורה למתן, עלו 4.7% בתקופה זו . למעשה, אלמלא ירידה בת 1.8% במחירי האנרגיה, הייתה האינפלציה בבריטניה גבוהה עוד יותר ורחוקה מרמת היעד של 2 אחוזים.

מכל מקום, לפי התחזית של בנק אוף אינגלנד, האינפלציה תתכנס לעבר רמת היעד רק בשנה הבאה ולכן מרחב התמרון כיום מצומצם ואי הוודאות סביב התחזית ניכרת. גם סקרי משקי בית וחברות מלמדים על ציפיות אינפלציה גבוהות.

לכך יש לצרף את נושא המזרח התיכון, שכן אם מחירי האנרגיה ישנו כיוון, הם עלולים ללבות מחדש את האינפלציה. בנוסף, אמנם בריטניה חתמה הסכם סחר חדש עם ארצות הברית ותיהנה משיעור מכס מופחת, אך עדיין ייתכנו לחצי מחירים וגם נושא זה מצריך זהירות.

בסך הכל, יש רצון בקרב חברים בבנק אוף אינגלנד להוריד עוד את הריבית, לשמר תחרותיות מול גוש האירו ולעודד את ההשקעות של המגזר העסקי –שמראות סימני היחלשות. צריך לזכור כי ברבע הראשון של השנה גדל התוצר 1.3% בלבד בהשוואה לרבע הראשון של השנה שעברה. אולם, גורמי הסיכון שציינתי ורמתה הגבוהה (עדיין) של האינפלציה יקשו עליו לעשות זאת, מה שמבטיח התלבטות של ממש לקראת כל החלטה.

בנסיבות האלו, נראה כי תמשיך להינקט מדיניות תלוית נתונים, ללא אג'נדה של הקלות מוניטאריות, בנגוד לגישה המקלה יותר של הבנק המרכזי של אירופה.