ריבית ואינפלציה: תחזית ל-3 חודשים ותחזית ל-6 חודשים

השווקים מתמחרים את התרחיש האופטימי של סיום מהיר יחסית במלחמה, הצטרפותה של ארה"ב מהווה חדשות חיוביות.

למרות הקלה מסוימת,שוק העבודה נותר הדוק יחסית במאי.

הגורמים הבסיסיים (עודף בחשבון השוטף + השקעות ריאליות) ממשיכים לתמוך בשקל.

נתוני רכישות בכרטיסי האשראי מצביעים על ירידה חדה מאז פרוץ המלחמה.

אנו מעריכים שכל שבוע של מלחמה מול איראן מעלה את הגירעון + קרן הפיצוי ב-0.5% תוצר, או כ-10 מיליארד ₪. חלק מאובדן ההכנסות יתקבלו מאוחר יותר לאחר הסרת כל המגבלות.

החלטת ריבית הפד (אי שינוי) לוותה במסר ניצי יחסית.

שוק האג"ח: ביום רביעי האוצר יודיע על קצב ההנפקות לחודש יולי. למרות מסר מרגיע על ידי החשב הכללי ("אין גידול בהיקף הגיוסים") על רקע עודף ספיגה מתחילת השנה וגיוסים מוגברים מהבונדס (יהדות התפוצות), הצטרפותה של ארה"ב עשויה לסיים את המערכה מוקדם יותר. לכם, קיימת עדיפות לאפיק השקלי הארוך.
 

ישראל: שוק העבודה נותר הדוק

עלייה מעט מפתיעה במספר המשרות הפנויות

לאחר מגמה רצופה (אך מתונה) של ירידה במספר המשרות הפנויות מתחילת השנה ב-1.5% במצטבר (מ-141.4 אלף בדצמבר 24 ל-139.3 אלף באפריל 25, בניכוי עונתיות), בחודש מאי חלה עלייה של 2.9% ל-143.4 אלף. מסתמנת עלייה בביקוש לעובדים בעיקר בענפי הבינוי והשירותים, גידול מתון בענף המסחר ויציבות בתעשייה. בחודש מאי נוספו 5 אלפים מועסקים חדשים (בניכוי עונתיות) ו-10 אלף בלתי מועסקים (שיעור האבטלה עלה ל-3.1% מ-3.0%). הסתכלות על יחס הביקוש לעובדים (מספר המשרות הפנויות - גידול של 4 אלפים) לבין ההיצע הפוטנציאלי (מובטלים + מיואשים מלחפש- גידול של 9 אלפים) מצביעה על שוק עבודה פחות הדוק (יחס של 0.90 במאי לעומת 0.93 לפני חודש ו-1.0 בסוף 2024). אך בסך הכול, התמונה הכללית עדיין הינה של שוק עבודה הדוק יחסית אשר תומך בלחצי שכר.

בחודש מאי היו 21 אלף מועסקים מגויסים, בדומה למספר בחודש אפריל. מוקדם להעריך איך המלחמה תשפיע על שוק העבודה (תלוי במשך זמן העימות). המחסור בעובדי בנייה צפוי להחריף על רקע הנזק הרב למבנים.

מתחילת השנה, מספר המשרות הפנויות בענפי ההיי טק ירד מעט (ב-6%), זאת לאחר מגמת עלייה מהירה יחסית בשנת 2024 (ראה גרף).
 

לסקירה המלאה לחצו כאן