שבוע שעבר זרם למניות הסכום הכי גדול ב-10 שבועות האחרונים

אתחיל עם הדברים הכי פיקנטיים מהסקירה האחרונה של BofA:

שבוע שעבר זרם למניות סכום הכי גדול ב-10 שבועות האחרונים, מתוך 45.4 מיליארד דולר 90% נכנס למניות האמריקאיות. למניות הקטנות זרם סכום הכי גדול מתחילת השנה 1.7 מיליארד דולר, למניות הבינוניות 6.4 יארד דולר גם סכום הכי גדול מתחילת השנה, למניות של שווקים המתעוררים סכום הכי גדול ב-10 שבועות האחרונים 3.4 יארד דולר , למניות האנרגיה סכום הכי גדול מאז אוקטובר 2023.

לגבי ״US Exceptionalism״ שדיברנו רבות במשך כל כך הרבה שנים וכבר רצינו לקבור את המושג הזה בחודש אפריל אז לבנק יש דעה נחרצת:

many “emotionally bearish” on US but no one “physically bearish” on US  

לגבי אג״ח סופר מעניין מה שבנק אופ אמריקה חושבים:

תשואות האג”ח ל-10 שנים בארה”ב עשויות לרדת לרמה של 3.5%-4% מסיבות מחזוריות חיוביות.

העודף הפיסקלי בארה”ב נעצר, ההוצאות הממשלתיות וגידול המועסקים במגזר הציבורי, שצמחו משמעותית, התמתנו.

המשקיעים חוששים יתר על המידה מהשפעת האינפלציה של המכסים כאשר רמות המלאי גבוהות, והצמיחה בצריכה הפרטית עומדת על 1.5% בלבד (לעומת 3.5% בעבר), קשה יותר להעביר מחירים לצרכנים הרגישים יותר למחיר.

שוק הדיור האמריקאי נמצא במצב קשה, והמהפכה בתחום הבינה המלאכותית עוברת מזעזוע בוול סטריט לזעזוע בשוק העבודה הרחב . שיעור האבטלה בקרב אקדמאים עלה מ-4% ל-6%, ומיקרוסופט מעריכה שה-AI יוביל לירידה של 3%-4% בכוח העבודה.

היחלשות הצמיחה הנומינלית תורמת לירידת תשואות, מה שיאפשר לפד להתחיל ברמיזות על הורדת ריבית כבר באוגוסט 2025 (כנס ג’קסון הול) מבלי לגרום לזינוק חד בתשואות הארוכות, כפי שקרה ב-2024.

לגבי זהב לבנק אופ אמריקה גם דעה נחרצת:

אמנם פוזיציה של לונג על הדולר עשויה להיות ״כואבת״ למשקיעים בוול סטריט במיוחד אם התחזקות הדולר תימשך ותמחק את כל הירידות שנרשמו מתחילת 2025, שכן מרבית השוק מצוי בפוזיציית שורט על המטבע  אך תרחיש אף ״כואב״ יותר עבור השוק יהיה המשך העליונות של הזהב, שנשאר הנכס בעל הביצועים הטובים ביותר בשנת 2025, בהמשך לתשואות המרשימות שלו גם בשנת 2024.

והם גם מביאים דוגמא לאלוקציות של הלקוחות של הבנק שמנהל 3.4 טריליון דולר ב״חשבונות עושר״:

לקוחות נותרו בתת חשיפה ״כואבת״ לנכסים הבאים:

מתוך 3.9 טריליון דולר בנכסי לקוחות פרטיים בבנק אוף אמריקה, מניות “7 המופלאות” מהוות רק 14.8%.

אג”ח ממשלת ארה”ב (לטווח של 2 עד 30 שנה) מהוות רק 3.6%.

מניות בינלאומיות 3.4%.

* זהב רק 0.4% מהנכסים המנוהלים*.

Polymarket:

רק 33% מאמינים שהורמוז ייסגר.

סין היא היעד העיקרי של זרימת הנפט ממצרי הורמוז.

בינתיים:

TA-Banks: -1.75%

TA-90: -1.7%

Usdils: 3.47

Sap future: +0.3%

Oil: -0.5%