רעיון השקעה: מדוע לא כדאי לוותר על השווקים המתעוררים?

מדיניות המכסים של ארצות הברית גרמה לשווקים להיות מאד תנודתיים. ומכיוון שאסיה ושאר השווקים המתעוררים סוחרים בהיקפים גדולים עם אמריקה, המשקיעים באיזורים הללו נערכים לכל ההשלכות והגלים שעלולים להגיע בעקבות המהלך הזה כי מבחינה היסטורית, השווקים המתעוררים נפגעים בצורה חזקה יותר בזמן שיש משברים עולמיים, בעיקר מבחינת הייצוא. בנוסף, השאיפה החזקה של ארה"ב להחזיר את התעשייה הביתה לארצות הברית, עלולה למעשה גם להוביל לאובדן משרות ברחבי האזורים הללו.

אבל למרות החשש, הרעש והכותרות, אולי לא כדאי למהר לוותר על הנכסים של השווקים המתעוררים. למעשה, התחזית לטווח הארוך עבור ההשקעות הללו היא עדיין יציבה ומבוססת, ויש לכך שלוש סיבות עיקריות:

ראשית, הדולר נחלש – והחולשות של ארה״ב נחשפות

לאחר מהלך המכסים של טראמפ, הדולר, המניות והאג״ח האמריקאיות צנחו בו זמנית – זו התנהגות יותר אופיינית לשווקים מתעוררים ולא לארה"ב שהיא הכלכלה הגדולה בעולם. האם זה נובע מהתלות של ארצות הברית בהון זר למימון הגרעונות הכפולים שלה? או אולי כתוצאה מעודפי הרגולציה והמדיניות של הממשל הנוכחי והקודמים לו? התשובה לא חד־משמעית, אבל התוצאה החשובה היא שארצות הברית מצמצמת עכשיו את המיקוד שלה: הרעיון הוא לא 'אמריקה מול שאר העולם", אלא התמקדות ממוקדת יותר מול סין. זה אומר ששאר השווקים המתעוררים לא יסבלו מהגישה של ארה"ב ואפילו יוכלו להפיק מכך תועלת.

מבט מהיר על מדד הדולר - מד הדופק של הדולר מול שאר העולם אומר הרבה. המדד עומד סביב 98.15, ירידה של כ־0.9% בשבוע האחרון וכ־9.7% מתחילת השנה (לא סתם הזהב למשל ממריא).
 

מדד הדולר DXY

שרשראות האספקה לא יתהפכו כל כך מהר

השינוע של קווי ייצור עולמיים והעברה של מפעלים למדינות אחרות כרוכים בתהליך איטי ומורכב. והמדינות שכבר התמחו בייצור כמו רוב המדינות באסיה, עדיין נהנות מיתרון ברור ולא נראה שזה עומד להשתנות בזמן הקרוב.

השינוע של קווי ייצור עולמיים והעברה של מפעלים למדינות אחרות כרוכים בתהליך איטי ומורכב. מדינות שכבר יש להן יתרון בייצור כמו מדינות רבות באסיה עדיין נהנות מיתרון ברור ולא נראה שזה עומד להשתנות בזמן הקרוב.

מעבר לכך, הניתוק מסין הוא לא רק אתגר פוליטי, אלא גם אתגר לוגיסטי מסובך. לארצות הברית אולי יש יתרון במדינות כמו מקסיקו, אך באזורים אחרים בעולם ההשפעה שלה פחות חזקה. בלי הדדיות רחבה במכסים, אין לה דרך למנוע ממפעל עם בעלים סיניים בווייטנאם למכור את המוצרים שלו לארצות הברית.  בנוסף, התעשייה האמריקאית עצמה סובלת מעלויות עבודה יקרות, מחסור בעובדים מיומנים ותשתיות מיושנות. השיפור של זה ידרוש זמן רב והשקעה של כסף רב. במילים פשוטות, אז עד שזה יקרה, ההערכות הן שסביר שחלק גדול מהייצור העולמי יישאר בדיוק במקום שבו הוא נמצא היום.

סין נשארת חזקה ואפילו נעה קדימה

סין מחזיקה בתעשייה עצומה ודומיננטית ומובילה בעולם בתחומים קריטיים כמו אנרגיות מתחדשות, עיבוד מתכות נדירות וכלי רכב חשמליים. בנוסף על כך, הסביבה הטכנולוגית שלה היא תחרותית ביותר ויש לה שוק פנימי עצום. כלומר, יש לה גם יכולת וגם נכונות לבצע השקעות זרות גדולות, מה שמאפשר לה לפעול דיי בקלות מול הניסיונות אשל ארצות הברית לצמצם את קשרי המסחר של סין עם מדינות אחרות.

מעבר לכך, עם כל הכבוד, ארצות הברית עדיין נשענת על סין בתחומים רבים. דוגמא פשוטה לצורך העניין: רק השנה, אמריקאים רבים עלולים להיאלץ לחגוג את יום העצמאות בלי זיקוקים שלמעשה מגיעים מסין... אמנם חלק מהתלות הזאת היא סתם סימלית, אבל היא משקפת היטב את התמונה הגדולה. בנוסף, ראש הממשלה של סין ביקר לאחרונה כמה פעמים בווייטנאם ובמלזיה וזה דיי משקף את הכוח וההשפעה העצומים שיש לסין במדינות אסיה אז גם זה מהווה עוד תזכורת לכך שלסין ממש לא חסרים לא בעלי ברית וגם לא נתיבים למסחר.

גם בבית, סין משתמשת בכלים כלכליים ודיפלומטיים בצורה מושכלת. למשל, הנתונים מצביעים על כך שהיא מפתחת תוכניות סחר חדשות, תומכת בשווקי המניות, מגלה הרבה יותר גמישות בענף הנדל"ן ועוד. כלומר, גם אם הכלכלה שלה קצת האטה, היא לא עוצרת לחלוטין  ולמעשה, ההערכות הן שהיא צפויה לצמוח ב־4.2% השנה.

קרן ETF של Vanguard לשווקים המתפתחים –(סימול: VWO)

זו קרן ותיקה עם דמי ניהול נמוכים (כ־0.08%), מה שהופך אותה לאטרקטיבית למשקיעים לטווח ארוך. היא עוקבת אחרי מדד FTSE Emerging Markets הכולל מאות מניות משווקים כמו סין, הודו, טייוואן, ברזיל, מקסיקו ועוד.

כדי להשקיע בשווקים המתעוררים אפשר לעשות חיפוש ומחקר מהיר בסורקים שונים. נקודת התחלה רלוונטית (אך לא מחייבת) יכולה להיות .Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (טיקר: VWO). VWO היא דוגמה למי שמחפש פיזור עולמי מעבר לארה״ב, עם עלויות נמוכות והיסטוריה יציבה.
 

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF. גרף שבועי מאת TradingView

לסיכום, למרות חוסר היציבות והאכזבה האחרונה, אין סיבה להספיד את השווקים המתפתחים. הם נשארים חלק מהכוח הדינמי והחיוני של הכלכלה העולמית ולפי הערכות אנליסטים, משקיעים שיש להם סבלנות, כן עשויים לקצור את הפירות בטווח הארוך.אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.