מפת ההזדמנויות והסיכונים למשקיע - אדמונד דה רוטשילד

שלוש המגמות שבלטו בשבוע האחרון ממחישות היטב עד כמה הכלכלה העולמית נשארת דינמית ומפתיעה, גם בעידן שבו משברים גיאופוליטיים, אינפלציה מתמשכת ואי-ודאות פיסקלית מתערבבים יחד. המהלך האחרון בסנאט האמריקאי בנוגע לתקציב מסמן את אחת החזיתות המרכזיות שמעסיקות את המשקיעים: אישור תקציב בהיקף כולל של כ-4.6 טריליון דולר בעשור הקרוב, הכולל הרחבת השקעות, הפחתות מסים ממוקדות וקיצוצים מדודים, משקף מצד אחד שאיפה להמריץ את הכלכלה ומצד שני מדגיש את האתגרים הפיסקליים של ארצות הברית. חוסר ההסכמה הפנימי, כמו גם הלחץ לעמוד ביעדי הגירעון, עלולים להמשיך להשפיע על שוקי המניות ועל תשואות האג"ח, במיוחד ככל שמתקרבים המועדים הקריטיים החודש. הציפייה להמשך המאבקים בסנאט ולדיונים נוספים בבית הנבחרים מחזקת את ההבנה שהסביבה המאקרו-כלכלית בארה״ב נותרת שברירית.

במקביל, הרגיעה הגיאופוליטית במזרח התיכון, שהתבטאה בהפסקת האש בין ישראל לאיראן ובדיווחים על חידוש השיחות בנוגע לתוכנית הגרעין האיראנית, הביאה לירידה חדה במחירי הנפט לרמה של 69 דולר לחבית ברנט. מעבר להשלכה המיידית על מגזר האנרגיה והחברות התלויות במחירי הסחורות, הירידה במחירי הנפט מהווה גורם ממתן לאינפלציה הגלובלית. בארצות הברית נרשמה עלייה קלה במדד המחירים לצרכן (Core PCE) במאי ל-2.7%, אולם הירידה במחירי האנרגיה צפויה להאט את קצב האינפלציה בחודשים הקרובים. כתוצאה ישירה, השווקים עדכנו את תחזיותיהם וכעת מתמחרים בין שתי לשלוש הפחתות ריבית עד סוף השנה - שינוי משמעותי ביחס לתחזיות הזהירות יותר שרווחו קודם לכן. השילוב בין רגיעה ביטחונית לבין תחזית אינפלציונית מתונה מצביע על סביבה שתוכל להקל על מדיניות מוניטרית מרחיבה יותר בטווח הקצר, אך גם מדגישה את הצורך להישאר ערניים לנוכח שינויים בלתי צפויים במשתנים הגיאופוליטיים.

אירופה מציגה סיפור מורכב לא פחות. נתוני האינפלציה בצרפת ובספרד הפתיעו כלפי מעלה ביוני, בעיקר על רקע עליית מחירי השירותים והדלק, אך בגרמניה נרשמה ירידה במדד המחירים לצרכן לרמה של 2%, הנמוכה ביותר מאז ספטמבר 2024. מגמות אלו מאפשרות לבנק המרכזי האירופי לשמר מדיניות מוניטרית מרחיבה, תוך ציפייה להפחתת ריבית נוספת לקראת סוף השנה. במקביל, תוכניות ההשקעה המסיביות בתשתיות בגרמניה וההתחייבות החדשה של מדינות נאט״ו להגדיל את הוצאות הביטחון לכ-5% מהתמ"ג מהוות רוח גבית נוספת לצמיחה הכלכלית בגוש. החוזק היחסי של גרמניה, שבא לידי ביטוי במדדים כמו ה-PMI והאמון העסקי, מדגים את היתרון שביכולת הפיסקלית והמחויבות להשקעות אסטרטגיות, גם על רקע אתגרי חוב ותקציב במדינות אחרות בגוש האירו.

השילוב בין ההתפתחויות בארצות הברית, הירידה במתיחות הגיאופוליטית והאיתותים החיוביים מאירופה יוצר תמונת שוק מורכבת אך גם רוויית הזדמנויות. בעידן של תנודתיות גוברת, הצלחה מחייבת הסתכלות רחבה, היערכות מוקפדת, יכולת תגובה מהירה לשינויים וגישה שקולה וגמישה, המאזנת בין סיכון לבין פוטנציאל. שוקי ההון הגלובליים מציעים מגוון אפשרויות פיזור וחשיפה לסקטורים ומגזרים שונים, בהם תשתיות, טכנולוגיה ומדדים מגזריים שמציעים פוטנציאל תשואה מעניין לאורך זמן. השקעה מושכלת בעת הזו דורשת שילוב של ניתוח כלכלי מעמיק, ניהול סיכונים קפדני ונכונות להסתגל לשינויים מהירים.

אנו באדמונד דה רוטשילד ממשיכים לפעול מתוך תפיסת עולם שמחברת בין חשיבה ארוכת טווח לבין גמישות טקטית, תוך מחויבות ללוות את לקוחותינו בכל שלבי הדרך. הניסיון מלמד כי בעיקר בזמנים של אי ודאות יש הזדמנויות חדשות למי שמוכן להסתכל קדימה באומץ ובבהירות.