יניב פגוט, צילום: ניקי וסטהפל
עומר רגב
06/07/2025
הבורסה לניירות ערך בתל אביב משיקה שלב מסחר חדש בשם TAL – Trading At Last שיאפשר לבצע עסקאות בשער הקובע של נייר הערך, לאחר שלב מסחר הנעילה.
המהלך מגיע על רקע המחצית הראשונה של שנת 2025 שהתאפיינה בשיא בשוק ההון: מדדי ת"א-35, ת"א-90 ות"א-125 שברו שיאים היסטוריים, עם עלייה מצטברת של כ-20% מתחילת 2025, חרף אתגרים משמעותיים בזירה המקומית והבינלאומית ומדד ת"א-35 חצה לראשונה את רף ה-3,000 נקודות. כמו כן, במחצית הראשונה של 2025, מחזור המסחר היומי הממוצע עמד על כ-3 מיליארד שקל, גידול בשיעור של כ-35% בהשוואה למחצית השנייה של 2024. כ-305 מיליארד ש"ח מנוהלים כיום באמצעות נכסים עוקבים, מתוכם כ-167 מיליארד עוקבים אחרי מדדים ישראליים שייהנו מהקטנת טעות המעקב בזכות ה-TAL.
הזדמנות אחרונה ביום: מסחר מדויק לפי השער הקובע
שלב ה- TAL יופעל מיד לאחר סיום שלב מסחר הנעילה ויארך כ-5 עד 6 דקות. בשלב זה ניתן להעביר פקודות לביצוע ללא מחיר, על בסיס השער הקובע שנקבע בתום יום המסחר ובכך להבטיח ביצוע מדויק ומותאם לצרכי הלקוח.
המהלך נועד לתת מענה לצרכים שעלו מהשטח, בראשם מוסדות וגופים מנהלי נכסים, קרנות נאמנות ומשקיעים זרים, תוך השוואת תנאי המסחר בישראל לאלה המקובלים בבורסות מובילות בעולם.
חיזוק לנזילות, שקיפות והתאמה לסטנדרטים בינלאומיים
השקת שלב TAL היא חלק ממגמה עולמית לחיזוק פעילות סוף-יום ומאפשרת בין היתר:
לקרנות הפאסיביות יש "הזדמנות נוספת אפקטיבית" להתכסות על ניירות ערך בהתאם לנכס המעקב על מנת למזער טעות מעקב.
למוסדיים להבטיח תמחור מדויק לפעילותם, גם ללא תנודתיות המאפיינת מכרז.
למשקיעים זרים לפעול בשיטה הדומה למקובל בשווקים הגלובליים.
לכלל הפעילים מאפשר חלון זמן נוסף לביצוע הוראות, גם אם לא בוצעו בשלב מסחר הנעילה.
איך זה יתבצע?
משך שלב ה-TAL: חמש שש דקות, מיד לאחר שלב מסחר הנעילה.
הביצוע לפי השער הקובע שנקבע לנייר.
סוגי הפקודות בשלב ה- :TALפקודת TAL ופקודתIce TAL (אייסברג), לשמירה על דיסקרטיות.
תמיכה גם בפעילות בלוק (עסקאות גדולות): במהלך שלב ה-TAL ניתן יהיה להעביר גם פקודות בלוק דבר שיאפשר לבצע הפצת מניות במהלך המסחר ולא כעסקה מחוץ לבורסה.
מאפייני עסקאות TAL:
העסקאות יפורסמו מייד עם היקשרן.
העסקאות ייכללו בחישוב מחזורי המסחר בבורסה.
בניירות שהמסחר בהם הסתיים מוקדם מהצפוי (למשל עקב הפסקת מסחר שסיומה צפוי לאחר שלב מסחר הנעילה), לא יתקיים שלב TAL.
שלב המסחר החדש אושר במסגרת שכלול המסחר והגדלת מגוון השירותים והפקודות במסחר וזאת בהמשך לתוכנית האסטרטגית של הבורסה לשכלול שוק ההון והתאמתו לסטנדרטים הבינלאומיים והגדלת הנזילות והנגישות של שוק ההון הישראלי למשקיעים הבינלאומיים, הכולל בין היתר את המעבר למסחר בימים שני עד שישי שיחל בשנת 2026, השקת מערכת Block לביצוע עסקאות גדולות, מתואמות ומוגנות אשר מתפרסמות מיידית באופן שקוף ונגיש במערכות הבורסה ותוכנית עשיית השוק החדשה, הכוללת גידול במספר עושי השוק במניות ותוכנית עשיית שוק Tailor Made לחברות הציבוריות, כשבנק הפועלים היה הראשון שהצטרף לתוכנית.
יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר בבורסה לני"ע: "השקת שלב המסחר TAL היא ביטוי למחוייבות שלנו לפיתוח ושכלול שוק ההון. שלב המסחר החדש יאפשר דיוק, נגישות ושקיפות גם בסוף יום המסחר לטובת כלל השחקנים, המקומיים והזרים כאחד. אנו גאים ליישר קו עם בורסות מובילות בעולם, תוך התאמה לצרכים הייחודיים של שוק ההון המקומי."
המסחר בשלב ה- TAL יחל ב- 10 באוגוסט, 2025.
