בית הנבחרים של ארצות הברית אישר את הגרסה של חוק OBBBA איך תושפע מכך האינפלציה?

החוק הגדול והיפה של טראמפ נכנס לתוקף: איך תושפע מכך האינפלציה?

הקונגרס של ארצות הברית אישר את החוק הגדול והיפה של טראמפ, ה-One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), ובכך הפך הוראות מס זמניות מרכזיות לקבועות והצליח למנוע "מצוק פיסקלי" שעמד להתרחש בתחילת השנה הבאה. בנוסף להוראות מס נוספות כללה החקיקה גם קיצוצי הוצאה שמאזנים את חלק מההקלות, כך שהגירעון הפיסקלי של ארצות הברית צפוי להישאר ברמתו הנוכחית, כך שלא יהווה תרומה משמעותית לצמיחה הכלכלית של המדינה. גירעון תקציבי גבוה ומתמשך, המוערך סביב ‎6%‎ מהתוצר בעשור הקרוב, צפוי להציב את המדיניות הפיסקלית של ארצות הברית על מסלול חוב שאינו בר קיימא ועם נטל ריביות הולך ומתרחב.

בית הנבחרים של ארצות הברית אישר את הגרסה של חוק OBBBA שעברה קודם לכן בסנאט ואפשר בכך לנשיא טראמפ לחתום עליו ולהפוך אותו לחוק בדיוק ביום העצמאות האמריקאי (4 ביולי). החוק מעניק תוקף קבוע להוראות המס המרכזיות של חוק קיצוץ המיסים משנת 2017, תוך שהוא משנה חלק מהן בעיקר לצורך התאמה לאינפלציה של ניכויים מסוימים. החוק כולל גם הפחתות מס נוספות ביניהן הצעות הקמפיין של טראמפ כמו פטור ממס על שעות נוספות ועל טיפים, אף שאלו נותרו זמניות. כשליש מהקלות המס ממומנות באמצעות קיצוצים בתקציב, לרבות קיצוץ בתשלומי Medicaid ובתמיכה בתוכניות סיוע תזונתי.

על פי סקרים עדכניים, כ־50% מהבוחרים מתנגדים לחוק, בעוד ש־30% תומכים בו. החוק לא משנה את הגישה הפיסקלית של ארצות הברית, שעדיין מתאפיינת בגירעון תקציבי משמעותי בגובה של ‎6.4%‎ בשנת הכספים 2024. התחזיות מצביעות על כך שהגירעון יישאר בטווח של ‎6%‎ בעשור הקרוב, גם כאשר לוקחים בחשבון הכנסות נוספות ממסים כתוצאה מהטלת מכסים גבוהים יותר. לכן, המדיניות הפיסקלית של ארצות הברית נותרת ניטרלית מבחינת תרומתה לצמיחה, שכן רק הרחבה פיסקלית ממשית מסוגלת לייצר אימפולס כלכלי חיובי.

במקביל, שמירה על גירעון תקציבי גבוה לאורך זמן צפויה להציב את המדיניות הפיסקלית של ארצות הברית על מסלול חוב בעייתי, כאשר עלויות הריבית ההולכות וגדלות יתרמו לתחזית שלילית של הדולר האמריקאי לטווח הארוך, וייצרו תמריצים משמעותיים להכלה של רמות אינפלציה גבוהות יותר ויותר בעתיד.

דייוויד קול, הכלכלן הראשי, יוליוס בר

תמונה: Dreamstime