טראמפ מטיל מכסי יבוא בשיעור של ‎50%‎‏ על המתכת הזו - והחוזים עליה מזנקים

נחושת: טראמפ מטיל מכסי יבוא בשיעור של  ‎50%‎

הנשיא טראמפ הודיע אתמול (8 ביולי) בישיבת קבינט על כוונתו להטיל מכסי יבוא של ‎50%‎ על נחושת, שייכנסו לתוקף בסוף יולי או בתחילת אוגוסט. אמנם חוזים עתידיים על נחושת הנסחרים בארה"ב זינקו בעקבות ההודעה, אך פער המחירים לעומת החוזים הנסחרים בלונדון נותר רחוק מהרמה של ‎50% ,מה שמעיד על ציפיות לפטורים לספקים מרכזיים או על דינמיקת ביקוש שונה.

כפי שציינו גם בהקשר למכסים על אלומיניום ופלדה, אנו ממשיכים להחזיק בעמדה שלפיה המהלך צפוי להיות אינפלציוני בתוך ארה"ב אך דפלציוני מחוץ לה. בשלב זה, אנו לא רואים שוק הסובל ממחסור בהיצע, אולם נמתין להתבהרות התמונה לפני שנבחן מחדש את התחזית שלנו. לעת עתה אנו שומרים על המלצת  Neutral.

אם אכן יוטלו, המכסים על נחושת יהיו באותו שיעור של ‎50%‎ כפי שהוחל על אלומיניום ופלדה, בהתבסס על סעיף 232 של חוק הסחר, שנועד להגן מפני איומים לביטחון הלאומי. נכון לשנה שעברה, שיעור התלות של ארה"ב ביבוא נחושת עמד על 45%,‎ כאשר עיקר האספקה מגיעה מצ'ילה, קנדה ופרו. שווקי היעד העיקריים לנחושת בארה"ב הם: בנייה (יותר מ־‎40%‎ מהביקוש), אלקטרוניקה (כ־‎25%) ותחבורה (כ־‎20%) ‎כלומר, ההשפעה של המכסים צפויה להיות רחבה מאוד.

החוזים העתידיים בארה"ב זינקו בכמעט ‎13%‎ נכון לבוקר 9 ביולי, וכעת הם נסחרים ברמה הגבוהה ב־‎28%‎ לעומת החוזים בלונדון- פער שעדיין קטן מהשיעור של 50%. פער זה עשוי להעיד על ציפיות לפטורים מספקים מרכזיים, או על כך שהמכסים ישפיעו לרעה על הביקוש המקומי בארה"ב.

נכון לעכשיו, שוק הנחושת האמריקאי מוצף בעקבות יבוא חזק בשבועות האחרונים והמלאים הללו כעת יצטרכו למצוא קונים. בנוסף, לא ברור כיצד יגיבו הספקולנטים בשוק החוזים על נחושת. העמדות האחרונות היו שוריות, מה שעשוי להעיד על תרחיש קלאסי של "קנה את השמועה, מכור את העובדה".

חשוב לציין: על אף שארה"ב עשירה במשאבים טבעיים, היקף ייצור הנחושת המקומי ירד מ־1.85 מיליון טון בשנת 1995 לכ־1.1 מיליון טון בלבד בשנה שעברה, מה שהוביל לעלייה בתלות ביבוא ממתחת ל־‎10%‎ לכ־‎45%‎. קיימים מספר פרויקטים חדשים בתחום הכרייה בארה"ב, שייתכן ויזכו כעת לדחיפה אך מדובר בפרויקטים שדורשים זמן ממושך להשלמה (7–10 שנים), ולכן לא צפויה השפעה מיידית על השוק.

לסיכום, אנו שומרים על המלצת Neutal ועל תחזית המחירים הקיימת, עד שנוכל להעריך מחדש את התמונה. אין כרגע סימנים לשוק הסובל ממחסור בהיצע, במיוחד לנוכח האטה צפויה בביקוש. לאור העדר תקדים למכסים כאלה בשוק הנחושת, אנו מעריכים כי התנודתיות תימשך.

קרסטן מנקה, ראש תחום מחקר הדור הבא, יוליוס בר