עודף רגולציה או רגולציה מתבקשת?

מאז כניסתה לתוקף של רפורמת בכר (לפני 6 וחצי שנים) בלבד הוציא משרד האוצר 159 חוקים, תקנות וחוזרים בתחום הגמל. כך עולה מבדיקה שנערכה בלשכת המסחר ת"א והמרכז לקראת ועידת ECONOMIX.IL בספטמבר בת"א. לדברי רונן סולומון, מנהל תחום פיננסים ושוק ההון, בלשכת המסחר ת"א והמרכז "רפורמת ועדת בכר, ביקשה להגביר את תחרות, לגוון במוצרים הפיננסים, ולהוזיל את גובה דמי הניהול. אולם, מאז הרפורמה, הרגולטורים בשוק ההון לא נחו לרגע, ונכנסו "לריצת אמוק" בהפקת חוקים וחוזרים".

לדבריו,  כולם מציינים את ההעלאות בדמי הניהול בקופות הגמל, שכיום עומדים בממוצע על כ- 1.1%, אולם, מי שתרם בעיקר להעלאת דמי הניהול, הוא הרגולטור. "הציבור משלם את המחיר על יותר מידי רגולציה, גם אם היא מוצדקת" אומר סולומון.

נושא ההכבדות הרגולטוריות על שוק ההון ידון במושב תחת הכותרת "השירותים הפיננסים-האם נשבר האיזון בין הגנת הציבור לבין עודף רגולציה?" שיתקיים במסגרת ועידת ECONOMIX.IL   לחיזוק המגזר העסקי של לשכת המסחר ת"א והמרכז ב-14/9 במלון הילטון ת"א. את המושב יפתח  פרופ' שמואל האוזר, יו"ר הרשות לניירות ערך ובפאנל שלאחריו יטלו חלק  גלעד אלטשולר, בעלים ומנכ"ל משותף אלטשולר שחם בית השקעות, דוד ברוך, מנכ"ל בית ההשקעות אקסלנס נשואה, רונן טוב, מנכ"ל פסגות בית השקעות וצבי סטפק, יו"ר מיטב בית השקעות.

מבדיקתו של סולומון עולה כי מראשית שנת 2005 ועד יולי 2011 הוציא משרד האוצר 159 חוקים, תקנות וחוזרים בהיקף של 1158 עמודים, לחברות המנהלות קופות גמל. בנוסף, בצנרת נמצאים 23 טיוטות נוספות של הצעות חוק, חוזרים ותקנות ובכללם דרישה לאיתור עמיתים וטיוב נתוניהם, דרישה להגדלת ההון העצמי, דרישה למיזוג קופות הגמל ומעבר למודל קופות המותאמות למאפייני העמית ועוד. לדברי סולומון, "ההיקף העצום של הרגולציה נעשה  למרות  שלא היו הרבה ליקויים בניהול קופות הגמל טרום ועדת בכר" לדבריו, "כל רגולטור, מאז וועדת בכר, החל להזרים חוזרים על גבי חוזרים, כאשר חלקם סתרו תוכן חוזרים אחרים וחלקם אף אלצו את האוצר להוציא הבהרות, ואף הבהרות על ההבהרות".

לדעת סולומון היקף החוזרים העצום, לא רק שגרם לבלבול, אלא דרש מהחברות היקפי עלויות גבוהים ליישומם, לגיוס כוח אדם, מיחשוב, ביקורות וכדומה. אין חולק כי נדרשת ההגנה על החוסכים, אולם מסת החוזרים הצומחת, הגדילה את עלויות ניהול החברות וחברות רבות לא יכלו לעמוד בעלויות הנוספות. "אם בשנת 2005 פעלו בשוק 104 חברות מנהלות קופות גמל, הרי שנכון להיום  נותרו 62 חברות בלבד, וגם חלק מהחברות הנותרות במגמת סגירה או מיזוג".
בנוסף לכל זאת, בימים אלה משרד האוצר מקדם עוד רפורמה להגברת התחרות ולהפחתת דמי הניהול. אולם ספק באם צעדים מקבילים בהם נוקט האוצר, אכן יובילו להפחתת דמי הניהול.