מדרוג מעלה את אופק הדירוג של להב אל.אר לחיובי: משלבת צמיחה עם חלוקת דיבידנדים

חברת מידרוג משנה ומעלה את אופק הדירוג לחיובי מיציב הן ללהב אל.אר והן לסדרות אג"ח שלה עם דרוג זהה של A2 (A) (אופק חיובי).

אופק הדירוג החיובי מהווה כיוון חיובי להעלאת דירוג משקף את הערכת מידרוג לשיפור במיצוב העסקי של החברה לאור הרחבת הפעילות במגזרי הליבה, גידול בתזרים מנכסי החברה ושמירה על מינוף מתון.

עיקרי שיקולי הדירוג:

גיוון מגזרי פעילות עם זרוע מרכזית בתחום הנדל"ן המסחרי בגרמניה תורמת לסביבת פעילות יציבה ולפרופיל העסקי.

המיזוג עם פריים אנרג'י, הנפקת דלק נכסים (והנפקה מתוכננת גם לדלק ישראל) לצד מימוש נכסים מניבים מעת לעת תורמים לשמירת רמת המינוף.

שיעור המינוף המתון יחסית של נכסי הנדל"ן המשועבדים של 40%-44% מקנה יציבות וגמישות לגיוס מקורות.

החברה עומדת במרווח טוב באמות מידה פיננסיות באג"ח ובהלוואות

בהתאם לתרחיש הבסיס של מידרוג, "מאזן החברה באיחוד יחסי יגדל לכ- 3.5 מיליארד ₪ בטווח התחזית ושיעור המינוף חוב נטו ל- CAP נטו צפוי להיוותר בטווח 48%-50%. FFO מותאם צפוי לעלות בשנת 2025 להיקף 75 מ' ₪ ולהוסיף לגדול בשנת 2026 לטווח 90-110 מ' ₪." 

תרחיש הבסיס כולל, בין היתר, יציבות בביצועים התפעוליים במגזר הנדל"ן המניב בגרמניה ורכישת נכסים חדשים לצד מכירת נכסים במגזר זה; המשך השקעות צמיחה ברמת מפעת והגדלת ההכנסות והרווח וממגזר זה; תקבולי דיבידנד מדלק ישראל ודלק נכסים; אמורטיזציה שוטפת של החוב וחלוקת דיבידנד.

חברת פריים אנרג'י צופה גידול משמעותי ב- EBITDA בשנים הקרובות על בסיס ייזום והקמה של פרויקטים חדשים. במקביל להב אל.אר הותירה בידיה את פעילות האנרגיה בגרמניה על גגות נכסי המרכזים המסחריים של החברה ועל גגות בבעלות שוכריה.

החברה בוחנת לאורך הזמן השקעות שונות לרבות במגזרים חדשים ומידרוג רואה סבירות לעסקאות מיזוגים ורכישות באמצעות החברות הבנות שיילוו בגידול נוסף בחוב.

ניהול שמרני של סיכון הריבית.