מניות ארה״ב: 3 סיבות להיות אופטימיים ו-3 סיבות לדאגה

לאחרונה שווקי המניות המשיכו לסמן שיאים חדשים (אם כי כרגע יש תיקון קל), ובכל זאת, לא כולם חושבים שהעליות שראינו ימשכו עוד הרבה זמן. לכן בדקנו מה חושבים האופטימיים שמאמינים שהעליות ימשיכו, ומה מדאיג את הפסימיים שחושבים שהשוק עלול להתהפך.

שלוש סיבות להישאר אופטימיים

כולם נהנים כשיש גל של עליות בשווקים אבל ברור שאף אחד לא רוצה להישאר שם כשזה מתהפך ופתאום מגיעות הירידות. אבל יש סיכוי טוב שזה לא יקרה בקרוב, כי הרי Nה שמניע את השוק מונע כרגע זה שלושה כוחות חזקים שתומכים בעליות.

ראשית, רוב החברות מדווחות על רווחים טובים, הרבעוניים האחרונים לא היו רעים. לפי הנתונים, 87% מחברות S&P 500 דיווחו על הפתעות חיוביות ברווחים, כשהן עולות על התחזיות בממוצע של 7.6% ופועלות הרבה מעל הממוצעים שלהן לעשר שנים. ואם זה לא מספיק מרשים, זהו הרבעון התשיעי ברציפות של צמיחה שנתית ברווחים.

שנית, הבנקים המרכזיים נמצאים בתהליך של הפחתת ריבית. כשהריביות נמוכות יותר, זה באופן טבעי מגביר את הצמיחה הכלכלית ואת שווי המניות, משום שהן מגדילות את הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים. אז זה לא מפתיע אם כן, שמניות נמצאות בשיאים במקומות שונים ברחבי העולם. ועם הורדות ריבית נוספות הצפויות להיות בשנה הקרובה, המניות עשויות לעלות אפילו יותר (בהנחה שלא יהיה פתאום מיתון בדרך).

הנקודה השלישית היא שהנזילות העולמית עדיין גבוהה מאוד כלומר, יש הרבה כסף שמסתובב במערכת הפיננסית. בדרך כלל יש קשר ישיר בין כמות הכסף הזו למחירי הנכסים: ככל שיש יותר נזילות, המחירים (ובמיוחד של מניות) נוטים לעלות.

בשנה האחרונה כמות הכסף בעולם עלתה בערך ב־5%, והיא צפויה לעלות אפילו יותר בשנה הקרובה. למה? כי סין מזרימה כסף לשווקים כדי לעודד את הכלכלה שלה, הדולר האמריקאי נחלש אז יש יותר דולרים זמינים, ושוק האג"ח נרגע, מה שמעלה את הערך של הנכסים שמבוססים עליו. בנוסף, הפד האמריקאי כנראה עומד להפסיק את הצמצום של המאזן שלו, מה שיוסיף עוד כסף למערכת.
 

מדד המניות הבינלאומי MSCI World (שחור) ונזילות עולמית (כתום), לאורך זמן. מקור: CrossBorder Capital.

שלוש סיבות לדאגה

כל חודש בנק אוף אמריקה עושה סקר עם מאות מנהלי קרנות מכל העולם, כדי להבין איך הם משקיעים ומה עובר להם בראש. ובסבב האחרון של הסקר, שלושה דברים הדליקו אצלם נורות אזהרה אדומות.

הדבר הראשון שמדאיג את מנהלי ההשקעות הוא הסיכון לבועה בתחום הבינה המלאכותית. הרבה כסף זורם עכשיו להשקעות בבינה מלאכותית  והרוב מגיע מהכסף של חברות הטכנולוגיה הגדולות עצמן, כך שהסיכון המיידי לא גבוה מדי. אבל שווי המניות מאד גבוה, והמערכת מתחילה להיראות קצת כמו מעגל סגור כלומר, אותן חברות שמממנות את התחום הן גם אלו שמרוויחות ממנו. אמנם אנחנו עדיין לא ברמות הבועה של תקופת הדוט-קום, אבל הריכוזיות גדלה ורק כמה חברות ענק באמת מסוגלות להשקיע בסדרי גודל כאלה. ואם בסוף הבינה המלאכותית לא תניב רווחים אמיתיים, כל הכסף העצום שמושקע שם עלול להיות מסוכן ולפגוע במשקיעים ובחברות מבחינה כלכלית.

הדאגה השנייה היא הצמיחה המהירה של תחום ההשקעות הפרטיות והאשראי הפרט.  כלומר, קרנות שנותנות הלוואות לחברות מחוץ לבורסה. התחום הזה גדל מאוד בשנים האחרונות, אבל יחד איתו גם הסיכונים. אמנם אין כרגע סכנה למערכת כולה, אבל זה לא אומר שאין בעיות שמתבשלות מתחת לפני השטח. הבעיה היא שהשקעות פרטיות כאלה לא מתומחרות כל יום כמו מניות בבורסה, אז קשה לדעת באמת כמה הן שוות. ובזמן שהמון כסף ממשיך לזרום לתחומים כמו בינה מלאכותית ותשתיות אנרגיה, יכול להיווצר מצב שבו החובות שנלקחים כדי לממן את ההשקעות האלה יגדלו מהר יותר מהרווחים שהם ייצרו.

הדאגה השלישית היא שמחיר הזהב אולי עלה יותר מדי. אחרי רצף של שיאים חדשים, כמעט חצי ממנהלי ההשקעות אמרו שזהב הוא ההשקעה הכי צפופה בשוק כלומר, יותר מדי אנשים קנו אותו, וזה עלול לגרום לירידות חדות אם כולם יתחילו למכור. ואכן, הזהב כבר החל לרדת מהשיא שהיה בו לא מזמן. הירידה הזאת קצת הרגיעה את ההתלהבות סביב הזהב, אבל חשוב לזכור שהמחיר שלו עדיין גבוה מאוד, כמעט 50% יותר מהשנה שעברה. והסיבות העיקריות לעלייה עדיין קיימות: בנקים מרכזיים ברחבי העולם ממשיכים לקנות זהב בכמויות גדולות, וזהב עדיין נחשב דרך טובה להגן על הכסף מפני אינפלציה. אפילו הבנק המרכזי של דרום קוריאה רמז השבוע שהוא עשוי להתחיל לקנות זהב – לראשונה זה יותר מעשר שנים. פשוט לפעמים שוק חזק מושך עוד קונים חדשים.

השאלה היא מה כדאי לעשות?

הדבר הכי חשוב הוא לא לשכוח את תכנית העבודה שלך. כשיש ירידות או פחד בשוק, הסיבות למכור מניות תמיד נשמעות מאוד חכמות ומשכנעות.  תמיד אפשר למצוא נימוקים “הגיוניים” לכך שהשוק עומד ליפול. אבל בפועל, רוב התחזיות האלו פשוט לא מתממשות. ובזמן שאתה מחכה בצד, יושב על מזומן ומפחד להשקיע, האינפלציה ממשיכה לשחוק את הערך של הכסף שלך. בסוף זה עלול לעלות לך ביוקר הרבה יותר ממה שהיית מפסיד אם פשוט היית נשאר בשוק.

לסיום, אי אפשר להמר אם השוק יעלה או ירד וגם אין עניין של לבחור צד שורי או דובי אלא פשוט לדאוג לתיק מגוון, כזה שמפוזר בין סוגים שונים של השקעות ומתאים למגוון מצבים אפשריים בשוק, לנהל את הסיכון שלכם ולהתכונן למגוון תוצאות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]