גולדמן זאקס: ראלי סנטה צפוי למרות פתיחה חלשה לנובמבר, על רקע זרימות הון חזקות

Goldman:

כאשר השבוע הראשון של נובמבר מסתיים בירידות, מה היו ביצועי המדדים עד סוף השנה?

מדד S&P 500 (SPX):

כאשר השבוע הראשון של נובמבר היה שלילי:

 תשואה ממוצעת עד סוף השנה: 1.48%.

תשואה חציונית עד סוף השנה: 1.61%.

מדד Nasdaq 100 (NDX):

כאשר השבוע הראשון של נובמבר היה שלילי:

תשואה ממוצעת עד סוף השנה: 1.24%.

תשואה חציונית עד סוף השנה: 1.51%.

אם נחדד את השאלה: מה היו תשואות סוף השנה של המדדים כאשר השבוע הראשון של נובמבר היה שלילי לאחר עלייה של 10% מאז תחילת נובמבר?

S&P 500 (SPX):

תשואה ממוצעת עד סוף השנה: 2.82%.

תשואה חציונית עד סוף השנה: 3.59%.

Nasdaq 100 (NDX):

תשואה ממוצעת עד סוף השנה: 1.80%

תשואה חציונית עד סוף השנה: 1.84%

ההיסטוריה מראה כי לא נדיר ששבוע המסחר הראשון של נובמבר נחלש לאחר תקופה חיובית שקדמה לו. בשילוב עם העובדה שזרימות ההון נותרות חיוביות כלפי מניות בארה”ב, ״אנו שומרים על הערכתנו כי ראלי הסנטה עדיין צפוי השנה״.

הזרימות נטו לקרנות מניות גלובליות היו חזקות במיוחד בשבוע שהסתיים ב־5 בנובמבר, עם גיוסים של 29 מיליארד דולר, לעומת 17 מיליארד דולר בשבוע הקודם.

הגיוסים המרשימים התרכזו בכמה אזורים עיקריים: קרנות מדד גלובליות, קרנות מניות בארה”ב, וקרנות מניות בסין.

בקרנות המניות האמריקאיות, הביקוש המקומי היה הגורם המרכזי לזרימות החיוביות. ברמת הסקטור, קרנות הטכנולוגיה רשמו גיוסים חזקים במיוחד, בעוד שהזרימות לרוב הסקטורים האחרים נותרו מתונות.

רוחב השוק של מדד S&P, המוגדר כהפער באחוזים בין רמת השיא ל־52 שבועות של המדד לבין החציון של מניות המרכיבות אותו, נותר צר ביותר מסטיית תקן אחת מהממוצע ההיסטורי ב־20 השנים האחרונות.

אף על פי שרוחב שוק צר נתפס לעיתים כסימן אזהרה, ניתוח היסטורי מאז 1980 מראה כי לאחר ירידה חדה ברוחב השוק, תשואת החציון של מדד S&P היא לרוב שטוחה בטווח של חודש, עולה בכ-1% לאחר שלושה חודשים, ומטפסת בכ-10% לאחר 12 חודשים.

נכון להיום, רוחב השוק השתפר במעט ונע בהדרגה לשני הכיוונים, מה שלדעתנו תומך באסטרטגיית רוטציה סקטוריאלית ולא מצביע על חשש מבני לגבי מצב השוק.

בינתיים:

TA-125 :+1.4%.

TA-125 : +0.3%.

Usdils : 3.2170.

S&P 500 future : -0.2%.