תגובת בתי ההשקעות לירידות החדות - "אנחנו אופטימים"

הירידות אמש החלו מכשעה לאחר נאומו של יו"ר הפד, ברננקי, עם ההבנה שגם הפד סבור כי הכלכלה האמריקאית רחוקה מלהתאושש. בכל רחבי העולם ראו היום ירידות חדות. באירופה ירדו המדדים המובילים בכ-4-5%, אמש בארה"ב ירד הדאו ב-3.1% והנאסד"ק ב-3.27%. נכון לעכשיו החוזים בארה"ב מראים על המשך הירידות.

דיברנו עם מספר מנהלי השקעות על דעתם לגבי האירועים של הימים האחרונים בדגש על היום:

עידן אזולאי מאפסילון אמר כי "אכן השוק קצת משתולל, בעקבות נאום ברננקי אמש. יתכן שציפו קצת ליותר מדי מהנאום, אולי חשבו שיציל בקלילות את הכלכלה".

לדבריו, "רואים את כימיקלים לישראל ואת החברה לישראת יורדות ב-8% זה נובע ממכירות של קרנות נאמנות שחייבות ליצור נזילות בכל מחיר. קשה לדעת איך הדברים יתנהגו. צריך להמתין, אבל אין ספק שהתגובה היא תגובת יתר. כפי שלא צריך להתבשם מהימים הטובים האחרונים, כך לא צריך להילחץ מהיום". לדברי אזולאי, "המניות נסחרות כיום ברמת המחירים מאוד זולה, לדבריו, אלא אם תהיה איזה קטסטרופה טוטאלית שלא נראה שתתרחש".

רמי דרור, מהדס ארזים, "הסיבה לירידות היום היא הירידות בעולם, אין גורם מקומי מסויים. כל הבורסות ירדו בשיעורים חדים, בעיקר אחרי הנאום אמש של ברננקי, שנתן תחזית שלילית לגבי הכלכלה האמריקאית. הבעיות באירופה לא נפתרו. יש חשש לגבי קצב הצמיחה העולמי. יש נקודת שבר שהולכת ומחמירה. התקופה הזו מזכירה את הרבעון האחרון של 2008, שהיה אז שיאו של המשבר. אנחנו בעיצומו של גל הירידות. המשבר ב-2008 היה חמור יותר, כי אז דובר על המערכת הבנקאית, היום המשקיעים באו הרבה יותר זהירים, ומוגנים. כאן מדובר על חובות ריבוניים, למדינות יש כלים למצוא פתרון". לדבריו גם ההצהרה היום של סורוס שטען שאין כלים מוניטאריים להתמודד עם בעיית החוב באירופה, תרמה לירידות.

לדברי רמי, "בסופו של דבר מדובר בסיבות פסיכולוגיות שמצטרפות לסיבות הכלכליות, לא שקרה משהו חדש".

מבחינת הצפי לעתיד, מזכיר רמי כי "ב-2008 הרבעון האחרון היה שיא וסוף המשבר. כמו שהדברים נראים שחורים, הם מסתיימים באבחה, והטריגר זה יכול להיות הצהרה או תוכנית, ויתכן שלבנק האמריקאי יש עוד כלים. אסור להגיב בפאניקה".

ב-2008 פועלים נפגע רק ב-10% מההון העצמי, היום הוא נסחר במכפיל 0.7

בהתייחסו לשוק המקומי אומר רמי כי "אם מסתכלים על סקטור הבנקאות בארץ שנסחר היום במכפיל 0.7 על ההון העצמי. זה אומר שמתמחרים שכרבע מהנכסים יימחקו. ב-2008 פועלים עם כל הצרות שהיו לו נפגע רק ב-10% בהון העצמי, אנחנו לא שם היום. איכות תיק האשראי של המערכת בנקאית שונה. לאומי חשוף בצורה מוגבלת לאירופה. מתוך 40 מיליארד ש"ח, תיק ניירות ערך 9 מיליארד זה חשיפה למוסדות פיננסים בעולם, מתוכם 3 מיליארד זה חשיפה למוסדות פיננסים אירופיים. גם אם כל ה-3 מיליארד נעלם, וזה לא המצב, זה לא מצדיק גריעה של 30% מההון העצמי. יש הזדמנויות שבטווח של שנתיים מהיום מי שלא קונה יצטער. ניירות יורדים מסיבה שלא מצדיקה את הסיכון בניירות עצמם".

בימינו לא צריך הרבה כדי לעצבן את השווקים

צביקה אבן, מזטא קפיטל, "אתמול חיכו לפד ובתשע וחצי הוא הודיע שהוא מאריך את מח"מ האגרות שהוא קונה. הוא ימכור בקצר ויקנה בארוך כדי להשטיח את העקום. הפד אמר שהוא רואה סיכונים משמעותיים בכלכלה. המשפט הזה הבהיל מאוד את כל השחקנים ובשעה האחרונה היו ירידות שהחריפו לקראת הסיום. בימינו לא צריך הרבה כדי לעצבן את השווקים. זה היה הטריגר. יש כמובן את מה שקיים כל הזמן – חובות אירופה, ארה"ב. כל הערה מעלה את סף הפחד בעוד מדרגה, וכל דבר מייצר פאניקה. כאשר בפועל, לא השתנה כלום, וגם הודעת הפד זה לא משהו שלא ציפו לו".

לדבריו, "הודעת הפד פגעה במניות הבנקים, כי הורדת התשואות בטווחים הארוכים יותר תפגע במרווחי האשראי של הבנקים, ואכן ראינו אמש את הבנקים בארה"ב נחתכים חזק".

עוד הוסיף צביקה כי "מה ששולט זה פחד, כולם מפחדים לאן המצב ידרדר אותנו. אין פתרון אמיתי, בעיית החובות היא העניין, ולא מוצאים לזה פתרון כלשהו. מאידך היום בארה"ב אין מה לעשות עם הכסף, כי התשואות מאוד נמוכות שם. ושוב, אין משהו מהותי שהשתנה, ולכן המשמעויות צפות ועולות כל הזמן".

מנכ"ל חברת קרנות נאמנות גדולה, שלא רצה להחשף בשמו, אמר שיש גם עניין פסיכולוגי מקומי בירידות החדות היום. לדבריו יש משקיעים שמוכרים עכב החשש ממהומות בשטחי יהודה ושומרון מחר לאחר נאום אבו מאזן באו"ם. עוד הוא הוסיף שכל ימי הראשון בחודש האחרון היו ימי ירידות חדות וזה לא הוסיף אופטימיות לפעילים. לדבריו "צרף את לבעיות האחרות באירופה ולדברי הנגיד האמריקאי ותקבל ירידות חדות בישראל כאשר כל מספר זוכה. כלומר גם ירידה של 6% לא הייתה מפתיעה היום כמו גם ירידה רק של 2%"

לדברי פעילים נוספים ישנן עוד 2 סיבות אפשריות לירידות החדות. האחת פעילות מוגברת של ספקולנטים ושימוש מוגבר בתעודות סל שורט ממונפות וכן הפקיעה המתקרבת במהירות בשבוע הבא שתחול ביום שלישי עקב חג ראש השנה.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.