לומברד אודייר: שווייץ חותמת על הסכם להפחתה חדה של המכסים בארה״ב

סמי שער, הכלכלן הראשי, פירסם סקירה שלפיה הסכמתה של שווייץ עם ממשל טראמפ להפחית את שיעור המכס על רוב היצוא השווייצרי לארה״ב מ־39% ל־15%, בתמורה להתחייבות להשקיע 200 מיליארד דולר בארצות הברית, צפויה להעניק הקלה משמעותית לכלכלה המכוּונת לייצוא וליישר את שיעור המכס עם זה של האיחוד האירופי. לאור ההסכם אנו מעדכנים את תחזית צמיחת התוצר לשנת 2026 מ־0.9% ל־1.2%, בין היתר משום שהפגיעה מהמיסים בתוצר צפויה לרדת מכ־0.5% לכ־0.2% בלבד.

המכסים על יצוא התרופות נותרים גורם בלתי צפוי במשא ומתן, אך גם אם מנגנון המכסים יותאם בעקבות עתירה לבית המשפט העליון בארה״ב, ההערכה היא שהמכסים יישארו ברמה של כ־15%. מאז אוגוסט 2025 הוטל מכס של 39% על רוב יצוא הסחורות משווייץ לארה״ב, שיעור חריג לכלכלה מפותחת, וכעת ההסכם צפוי לצמצם משמעותית את הפגיעה.

אנו צופים כי הבנק הלאומי של שווייץ ישאיר את הריבית ברמת אפס אחוז, ומעריכים שהסכם הסחר מחזק את התחזית החיובית לשנת 2026. תיקי ההשקעות שלנו כבר ערוכים להודעה הזו: בספטמבר הגדלנו את החשיפה למניות שווייץ למשקל יתר, על רקע תמחור אטרקטיבי ושיפור ברווחיות, במיוחד בענפי הבריאות והפיננסים. הפרנק השווייצרי מתחזק וצפוי להמשיך במגמת התחזקות מתונה, עקום התשואות של אג״ח ממשלת שווייץ צפוי לעלות מעלה, ותשואות האג״ח הקצרות יישארו שליליות בהתאם לעוצמת המטבע.