תחזית UBS לשנת 2026: מהירות מילוט

UBS Global Wealth Management

20/11/2025

בדוח התחזית השנתית Year Ahead 2026 מציג משרד מנהל ההשקעות הראשי (CIO) של UBS Global Wealth Management (GWM) למה יכולים משקיעים לצפות בשנה החדשה, היכן כדאי לחפש צמיחה והכנסה, ומדוע פיזור נכון הוא תנאי הכרחי לבניית תיק השקעות חזק.

החדשנות המונעת בינה מלאכותית (AI) הייתה כוח שהניע את השווקים כלפי מעלה ב-2025, כאשר מגזר טכנולוגיות המידע לבדו מהווה כיום 28% ממדד המניות MSCI AC World. מגמות חזקות בהוצאות ההון והאצה בקצב האימוץ צפויות להמשיך לתמוך בצמיחת מניות הקשורות ל-AI. בנוסף, הרקע המאקרו כלכלי לשנת 2026 צפוי לתמוך בשוקי המניות באופן רחב יותר, עם האצה בצמיחה במחצית השנייה של השנה. בארה"ב, הצמיחה צפויה להגיע ל-1.7%, בתמיכת תנאים פיננסיים נוחים יותר ומדיניות פיסקלית מרחיבה. בגוש האירו הצמיחה הצפויה עומדת על 1.1%, ובמדינות אסיה פסיפיק הצמיחה צפויה להתקרב ל-5%.

בהתאם להתפתחויות אלה, הדוח מדגיש את נקודות המבט המרכזיות להשקעה בשנה הקרובה:

להשקיע בחדשנות טרנספורמטיבית: AI וטכנולוגיה היו מנועי צמיחה עיקריים בשוקי המניות הגלובליים, וצפויים להמשיך ולהניע עליות גם בשנת 2026. תוך מודעות לסיכוני בועה, ניתן להקצות עד 30% מתיק מניות מפוזר למגמות מבניות, כגון בינה מלאכותית, תוחלת חיים וכן אנרגיה ומשאבים.

להגדיל חשיפה למניות: סביבה כלכלית תומכת צפויה לבסס את שוקי המניות העולמיים, הצפויים לעלות בכ-15% עד סוף 2026. בארה״ב, צמיחה יציבה ומדיניות פיסקלית ומוניטרית תומכות צפויות להיטיב עם מגזרי הטכנולוגיה, השירותים הציבוריים, הבריאות והבנקים, עם סבירות לעלייה גם בשוקי ארה״ב, סין, יפן ואירופה.

לחפש הזדמנויות בסין: מגזר הטכנולוגיה של סין בולט כהזדמנות מובילה ברמה גלובלית. נזילות חזקה, זרימת משקיעים פרטיים ועלייה צפויה של 37% ברווחי החברות ב-2026 צפויות להמשיך ולתמוך בתנופה בשוקי המניות הסיניים. חשיפה רחבה יותר לאסיה, במיוחד להודו וסינגפור, יכולה להוסיף יתרונות פיזור, כמו גם חשיפה לשווקים מתעוררים.

להעדיף סחורות: מגבלות היצע, עלייה בביקוש, סיכונים גיאופוליטיים ומגמות ארוכות טווח כמו מעבר האנרגיה העולמי צפויים לתמוך במחירי הסחורות. הזדמנויות נמצאות גם בנחושת, אלומיניום וסחורות חקלאיות, בעוד הזהב ממשיך לשמש נכס פיזור חשוב.

לשאוף להכנסה מגוונת: משקיעים המחפשים הכנסות צריכים לפזר בין אג"ח איכותיות ואסטרטגיות בעלות תשואה גבוהה, לצד מניות שמייצרות הכנסות והשקעות מובנות. שילוב זה עשוי להניב תשואה ולנהל את הסיכונים הנובעים ממרווחי אשראי הדוקים ואי ודאות בשווקים.

לאסטרטגיית מט"ח יש חשיבות: האירו, הדולר האוסטרלי והקרונה הנורווגית מועדפים על פני הדולר האמריקאי, כאשר הורדות הריבית הצפויות בארה"ב עשויות להפעיל לחץ על הדולר. דיכוי פיננסי עלול להגביר תנודתיות במטבעות בשנים הבאות, ומטבעות בעלי תשואה גבוהה עשויים ליהנות ככל שתיאבון הסיכון יתרחב בשוקי המט"ח.

מארק האפלה, מנהל ההשקעות הראשי של UBS GWM, מציין: "לקראת 2026, השאלה המרכזית היא האם הכוחות המשולבים של בינה מלאכותית, תמריצים פיסקליים והקלה במדיניות המוניטרית יוכלו להניע את השווקים הגלובליים מעבר לכובד המשקל של חוב, דמוגרפיה ודה גלובליזציה, אל עבר עידן חדש של צמיחה. כדי להתמודד עם השינויים המבניים הללו, על משקיעים להתאים את האסטרטגיות שלהם, להתמקד בסקטורים ובתחומים שבהם ההשקעה והטרנספורמציה כבר מתרחשות."

סיכונים ותרחישים מרכזיים

אף שהכותרות הפוליטיות ימשיכו לעמוד במרכז תשומת הלב בשנת 2026, ההיסטוריה מצביעה על כך שהשפעתן על השווקים הפיננסיים בדרך כלל קצרה. עם זאת, מספר סיכונים עשויים להחזיר את השווקים לקרקע, ובהם:

1. האטה או אכזבה בקצב התקדמות או אימוץ טכנולוגיות AI.

2. התעוררות מחודשת או הימשכות של אינפלציה.

3. החרפה ביריבות האסטרטגית בין ארה"ב לסין.

4. עליית חששות מחוב ריבוני או חוב פרטי.

הדוח מציג את התרחישים האפשריים לשנת 2026:

	תרחיש שורי (בום טכנולוגי)	תרחיש בסיסי (צמיחה יציבה)	תרחיש דובי (שיבוש)
בינה מלאכותית	הוצאה חזקה ורחבת היקף על טכנולוגיות AI ואימוץ מהיר. המוניטיזציה עולה על התחזיות, ומניעה עלייה בפרודוקטיביות וברווחיות החברות. יישומי Agentic AI ויישומי AI פיזיים נמצאים במגמת האצה, מחזקים אופטימיות ומעודדים המשך הרחבת ההשקעות	השקעה יציבה ב-AI נמשכת, עם אימוץ מתון ומוניטיזציה הדרגתית. שיפור הפרודוקטיביות הוא מדוד, תומך בסנטימנט העסקי - אך אינו משנה מהותית את קצב הצמיחה המאקרו כלכלית	השקעות ב-AI נעצרות או מצטמצמות עקב מוניטיזציה מאכזבת, תקלות טכניות או התיישנות טכנולוגית. זהירות מצד החברות מובילה לצמצום בהוצאות ההון ולאימוץ איטי יותר
כלכלה	הצמיחה בארה״ב עולה על קצב המגמה, בהובלת צריכה חזקה והשקעות עסקיות. האבטלה נשארת נמוכה, וצמיחת השכר בריאה. כלכלות מרכזיות נוספות נהנות מהשפעות של מגזר הטכנולוגיה העולמי ומהקלה במתיחויות הסחר	הצמיחה בארה״ב מתייצבת סביב קצב המגמה של 2%; שוק העבודה מתרכך אך שיעור האבטלה נותר מתחת ל־5%. הצריכה נותרת יציבה. הצמיחה באירופה ובסין נתמכת בגירויים פיסקליים ממוקדים	הצמיחה בארה״ב מאטה בחדות- אל מתחת לקצב המגמה ואף לרמה אפסית- בשל השפעות מאוחרות של מכסים, צריכה חלשה יותר והשלכות רוחב. כלכלות מרכזיות נוספות נחלשות גם הן, והסיכון למיתון גובר
מדיניות	המכסים בארה״ב יורדים מתחת ל־10%, מה שמפחית את החיכוך המסחרי. הפסקת אש אפשרית בין רוסיה לאוקראינה מחזקת את הסנטימנט הגלובלי. הבנקים המרכזיים משאירים או מהדקים את המדיניות באופן מתון בלבד; מרווחי האשראי מצטמצמים	הפד מפחית ריביות לכיוון 3%-3.5% עם התייצבות האינפלציה סמוך ליעדים. המכסים בארה״ב נותרים ברמה הגבוהה של העשרה אחוזים, אך תגובת הנגד מצד מדינות אחרות מוגבלת. גירוי פיסקלי באירופה ובסין תומך בצמיחה	הבנקים המרכזיים מגיבים באגרסיביות: הפד מפחית ריביות ב־200–300 נקודות בסיס. מוקד המדיניות עובר לניהול משברים. מרווחי האשראי מתרחבים. מתיחויות הסחר וסיכוני האינפלציה נמשכים

יעדים (דצמבר 2026)
MSCI AC World	1,450	1’350	830
S&P 500	8,400	7,700	4,500
EuroStoxx 50	6,800	6,200	4,400
SMI	14,600	13,600	10,500
MSCI EM	1,640	1,560	1,070
Fed funds rate (upper bound)	4.00	3.50	1.50
US 10-year	4.75	3.75	2.50
EURUSD	1.14	1.20	1.26
EURCHF	0.98	0.95	0.90
Gold	USD 3,700/oz	USD 4,300/oz	USD 4,900/oz

כדי לנהל סיכונים ב-2026 משקיעים יכולים לנקוט לצעדים כדי להגן ולחזק את התיק:

לגדר סיכוני שוק: על המשקיעים לאמץ גישה מגוונת לגידור סיכוני שוק, הכוללת החזקת נזילות מספקת כדי להימנע ממכירות כפויות, ושקילת חשיפה לאג"ח איכותיות ולזהב לצורך יציבות. תקופות של תנודתיות נמוכה יכולות לשמש לנעילת רווחים באמצעות מוצרים מובנים.

לגוון באמצעות השקעות אלטרנטיביות: הוספת השקעות אלטרנטיביות, כמו קרנות גידור והון פרטי, מהווה חלק מרכזי מפיזור יעיל, ועבור משקיעים בעלי תיק בסגנון אנדואומנט, הקצאה של עד 40% מהנכסים הכוללים להשקעות אלטרנטיביות יכולה לשפר את התשואה המותאמת לסיכון.