גולדמן: נזילות נמוכה מנפחת תנודתיות בוול סטריט

TA-125 : -1.1%

TA-Banks : +0.05%

אחרי התקיפה בדאחייה שוק בינתיים מגיב בירידות מתונות.

Goldman Prime Brokerage:

הסיבות העיקריות לתנודתיות המטורפת בשוק:

קרנות הסל ממשיכות לשלוט בתנועת השוק בכ־40% מהמחזור, ונזילות ה-Top of Book במדד S&P ממשיכה להידרדר, כאשר הרמה ביום שישי נסגרה מתחת ל־2.9 מיליון דולר (לעומת ממוצע של 11.5 מיליון דולר בשנה האחרונה).

הדינמיקה הזו מחריפה את תנודות השוק בשני הכיוונים, ובעוד שקרנות הגידור ממשיכות להגדיל בשקט את הפוזיציות הנטו לונג שלהן, הכלי המועדף לביטוי סנטימנט שלילי הפך כעת לקרנות  סל הנסחרות בארה״ב, שם פוזיציות השורט עלו ב־4.6% ביום חמישי , העלייה הגדולה ביותר בחודש והחמישית בגודלה מתחילת השנה.

DB:

פוזיציות במניות נמצאות כעת במשקל חסר (underweight) לראשונה מאז חודש יולי.

האסטרטגיות הסיסטמטיות צמצמו חשיפה, אך עדיין נמצאות מעט מעל ניטרלי ורגישות להמשך תנודתיות . המשקיעים המקצועיים , שהתמקדו בצורה חדה בסיכונים במהלך תשעת החודשים האחרונים, הורידו את הפוזיציות לרמה הנמוכה ביותר מאז יוני.

Citadel:

לפי הנתונים היסטוריים, עשרות שנים אחורה ״ראלי סנטה קלאוס״ מתחיל ב-20/11.

Bloomberg:

מכפילי הרווח (P/E) של ה-Mag 7 כיום אמנם גבוהים, אך אינם מתקרבים לרמות של ה-Four Horsemen של שנות ה־90 (Cisco, Microsoft, Dell, Intel). ה-Mag 7 נסחרים במכפיל של 36.8 על הרווחים — מתחת ל־47.3 שנרשם ב-2021 והרבה מתחת ל־80(!) של ה-Four Horsemen לפני התפוצצות בועת הדוט-קום.

Goldman Derivretives Desk:

נכון לעכשיו, ה־put-call skew מצביע על כך שהפוזיציות נמצאות ברמה של 3 מתוך 10 (כלומר מתחת לממוצע) ביחס לשלוש השנים האחרונות. הדבר מצביע על רוח גבית מתונה ל-SPX מנקודה זו, אך רחוקה מאוד מרמות הפחד הקיצוניות שהיוו אות ברור לקנייה באפריל.