תחזית קרנות השתלמות, פנסיה וגמל: זינוק של עד 24%+ מתחילת השנה

אבי ברקוביץ, משנה למנהל השקעות ראשי מיטב גמל ופנסיה

01/12/2025

נובמבר 2025: המומנטום החיובי נמשך ושנת 2025 מסתמנת כאחת השנים המיטיבות ביותר עם חוסכי קופות הגמל, ההשתלמות והפנסיה.

התשואה הממוצעת של קופות הגמל בנובמבר: 1.0%.

ינואר-נובמבר 2025: 14.0%.

הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הכלליות יציגו בנובמבר 0252 תשואה נומינלית (ברוטו) ממוצעת של 1.0%. טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע במנעד של בין תשואה של 0.5% לבין תשואה של 1.3%.

שם המסלול	תשואה בחודש נובמבר 2025	טווח תשואה עליון	טווח תשואה תחתון
כללי	1.0%	1.3%	0.5%
מנייתי	1.3%	1.8%	0.7%
500 S&P *	0.7%	0.8%	0.6%
פנסיה מקיפה לבני עד 50	1.3%	1.6%	0.8%
פנסיה מקיפה לבני 50-60	1.2%	1.5%	0.7%
פנסיה מקיפה לבני 60+	0.9%	1.2%	0.6%

*החישוב בשקלים.

בחודש נובמבר נרשמו, אחרי לא מעט טלטלות, עליות שערים במניות בישראל, ובאיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בישראל מה שתרם לתשואה החיובית של הקופות. גם התחזקות המט"ח מול השקל תרמה החודש כ-0.1% לתשואות הקופות.

בשוק המניות בארץ נרשמו עליות שערים נאות וטובות בהרבה משוקי המניות בעולם: מדד ת"א 35 עלה ב-4.7%, מדד ת"א 90 עלה ב-3.3%, מדד ת"א 125 עלה ב-4.2% ומדד יתר 60 עלה ב-0.2%.

שוקי המניות בעולם הציגו מגמה מעורבת.

בארה"ב: מגמה מעורבת, כאשר מדד הדאו עלה ב-0.3%, מדד ה-S&P עלה ב-0.1% ואילו מדד הנאסד"ק ירד בשיעור של 1.5%.

גם באירופה נרשמה מגמה מעורבת: ה-DAX הגרמני ירד ב-0.5%, ה-CAC הצרפתי נותר ללא שינוי וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור זעיר של 0.1%.

מדד הניקיי ביפן ירד בשיעור של 4.1%.

המדד העולמי של השווקים המתפתחים ירד בשיעור של 2.5%.

כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה חיובית. מדדי תל בונד 20, 40 ו-60 עלו ב-0.4%, 0.1% ו-0.2% בהתאמה. מדד אג"ח קונצרני כללי עלה ב-0.2%.

מדד איגרות החוב הממשלתיות עלה ב-0.2%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד נותרו ללא שינוי ואיגרות החוב השקליות עלו ב-0.3%. איגרות החוב עם ריבית משתנה עלו ב-0.4%.

סיכום ינואר-נובמבר 2025: תשואה פנומינלית של 14.0% !

אלמלא התחזקות השקל מול הדולר, התשואה הייתה יכולה להיות כ-16.0% !

להלן הערכתנו לתשואות המסלולים:

שם המסלול	תשואה בחודשים ינואר-נובמבר 2025	טווח תשואה עליון	טווח תשואה תחתון
כללי	14.0%	15.0%	13.0%
מנייתי	22.6%	24.0%	20.0%
500 S&P *	5.9%	6.1%	5.7%
פנסיה מקיפה לבני עד 50	16.1%	16.5%	15.0%
פנסיה מקיפה לבני 50-60	14.1%	15.0%	11.5%
פנסיה מקיפה לבני 60+	10.7%	11.5%	9.5%

*החישוב בשקלים

שוקי המניות בעולם הציגו עליות שערים.

בארה"ב: מדד ה-500 S&P עלה ב-16.4% ומדד הנאסד"ק עלה ב-21.0%. עם זאת, היחלשות הדולר מול השקל בשיעור של 10.5% מחקה חלק ניכר מן התשואות הללו במונחים שקליים.

באירופה נרשמו עליות שערים חדות: מדד ה-DAX הגרמני עלה ב-19.7%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-10.1% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 15.8%.

ביפן: מדד הניקיי עלה בשיעור תלול של 26.0%.

המדד העולמי של השווקים המתפתחים עלה אף הוא בשיעור גבוה במיוחד של 27.1%, יותר מכמעט כל שוקי המניות המרכזיים.

כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

בשוק המניות בישראל נרשמו עליות שערים חדות מאוד: מדד ת"א 35 עלה ב-43.0%, מדד ת"א 125 עלה ב-43.4%, מדד ת"א 90 עלה בשיעור של 41.8%, ומדד יתר 60 עלה בשיעור של 32.8%.

באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה עליית שערים: מדד אג"ח קונצרני עלה בשיעור של 5.9%.

מדד איגרות החוב הממשלתיות עלה בשיעור דומה של 5.9%.