דויטשה בנק מזהיר: האם בנק יפן מתכנן "טבח" Carry Trade נוסף?

DB:

הסיפור הזה מזכיר את אותה פגישה בדצמבר 2022, זמן קצר לפני חג המולד, שבה הבנק המרכזי של יפן הרחיב את תקרת התשואה על אג”ח ממשלת יפן ל-10 שנים מ־0.25% ל־0.5%. הצעד הזה הוביל לנפילות בשווקים ביפן ובארה״ב, וקלקל את החגים לסוחרים רבים ברחבי העולם, כאשר הבנק המרכזי היפני ירה את יריית הפתיחה נגד מסחר ב-״carry trade global״.

אז האם הבנק המרכזי של יפן עומד לשחרר עוד “massacre” (במקור השתמשו במילה הזו בגלל זה לא תירגמתי בשביל לשדר את האותנטיות)  carry trade  בשבוע שלפני חג המולד עם העלאת ריבית ב־19 בדצמבר, בדיוק כשהנזילות בשווקים היא הנמוכה ביותר בשנה?

בהתחשב במפולת בקריפטו, אנו ממליצים להימנע מתוכניות חופשה מפוארות מדי השנה.

DB:

3 שנים למהפכת ChatGPT אז דויטשה בנק הוציא סקירה איך השווקים התנהגו במהלך שלוש שנים האחרונות:

שבעת ענקיות הטכנולוגיה (Mag-7) הניבו תשואה של כ־300% מאז סוף 2022, עם ביצועים יוצאי דופן מצד כמה מהחברות הבודדות. מבין החברות המובילות במדד S&P 500, אנבידיה מובילה עם זינוק מדהים של 1,020%+, אחריה ברודקום (712%+), ווסטרן דיגיטל (500%+), ומטא (499%+).

מצד שני, First Republic נסגרה על ידי הרגולטורים, ו-SVB קרסה במהלך הסערה שפקדה את הבנקים האזוריים בתחילת 2023. אך מבין המניות שנותרו במדד סאפ 500, המניה  השנייה הגרועה ביותר הייתה מודרנה, שירדה ב־85% (וב־95% משיאה ב־2021). לא מזמן יצרניות חיסוני הקורונה זכו להערצה עולמית , תזכורת חדה עד כמה מהר יכולות תפיסות השוק להשתנות.

באותו הקשר, מניית פייזר נסחרת כיום ברמות שנרשמו לראשונה בתחילת 1998, וכמעט 60% מתחת לשיא שנרשם ב־2022. בשנת 2000, בשיא בועת הדוט-קום, נסחרה פייזר במכפיל רווח של כ־54 והייתה החברה השמינית בגודלה בארה״ב. כיום, למרות שרווחיה גבוהים פי שלושה מאשר בשנת 2000, היא נסחרת במכפיל הנמוך מ־10 ובכ־45% מתחת לשיא מחיר המניה משנת 2000.

אם לא יותר מכך, זו תזכורת חיה וחדה לאופן שבו הנהגת השוק יכולה להשתנות באופן דרמטי עם הזמן.